Щойно помітив, що багато хто говорить про QT, але здається, багато хто неправильно розуміє. Насправді QT — це скорочення від слова Quantitative Tightening, що є заходом, протилежним QE.

Цей захід не новий, але його рідко обговорюють так часто, як QE, хоча його вплив на ринок є настільки ж сильним. Коли центральний банк оголошує про QE, всі знають, що гроші потечуть у систему, ціни активів зростуть. А що таке QT? Це саме виведення грошей з системи.

Простими словами, QT — це заходи, що зменшують ліквідність, на відміну від QE, що її збільшує. У кризовий час центральний банк купує облігації та низькоризикові активи, щоб гроші потрапили у систему. Але у нормальних умовах центральний банк не може продовжувати QE, бо це призведе до необмеженого зростання балансу. Більше того, довготривде вливання грошей спричиняє інфляцію, яку важко контролювати, і настав час її зупинити та вивести гроші з ринку.

Виконання QT має два варіанти. Перший — пасивне зменшення (Passive Tightening), коли просто дають облігаціям закінчитися без реінвестицій. Це м’який спосіб виведення грошей, що не сильно впливає на ринок. Другий — активне зменшення (Active Tightening), коли продають активи безпосередньо на ринку. Це значно впливає на ринок грошей і облігацій США (ринок вартістю понад 46 трильйонів доларів).

Історія QT добре ілюструє цю динаміку. Вперше це сталося наприкінці 2013 року, коли Бен Бернанке, голова ФРС того часу, оголосив про зменшення обсягів QE. Інвестори налякалися, почали масово продавати облігації, ціни впали, доходність зросла, виникла хаос — так званий Taper Tantrum. Хоча зменшення обсягів QE тоді ще не почалося, вплив вже був. Ринки акцій у нових країнах Азії також впали: тайський ринок — на 22.29%, філіппінський — на 21.2%, індонезійський — на 18.18%.

У 2020 році, через COVID-19, економіка зазнала шоку. ФРС знову запустила QE з обсягом понад 700 мільярдів доларів. Гроші потекли у систему, акції технологічних компаній і криптовалюти стрімко зросли. Але у 2021 році інфляція почала зростати, ФРС оголосила про зменшення QE і прискорила скорочення активів (QT). Це спричинило сильне падіння — інвертовану криву доходності облігацій США, зниження цін на технології та криптовалюти. У 2022 році NASDAQ впала на 34.08%, Біткоїн — на 65.94%.

Важливо розуміти, що QT — це не лише виклик волатильності ринку, а й побічний ефект, що важко контролювати — інфляція, яка впливає на всіх: і інвесторів, і звичайних людей.

Насправді, розуміння таких фінансових заходів центральних банків допомагає бачити можливості для інвестицій і знати, коли потрібно захищати свій портфель. У такому нестабільному ринку важливо слідкувати за сигналами від центральних банків так само, як і аналізувати ціни активів.