Останнім часом я складаю список і помітив, що багато людей досі сприймають концептуальні акції біткоїна поверхнево. Замість того, щоб називати їх концептуальними акціями, краще сказати, що ці компанії безпосередньо беруть участь у побудові всієї екосистеми криптовалют — будь то майнінг, торгівля, платежі чи розробка блокчейну.

Спершу скажу, чому зараз варто звернути увагу на такі акції. Після затвердження ETF на фізичний біткоїн у 2024 році, криптоактиви перетворилися з маргінальних продуктів у частину основних фінансових інструментів, що безпосередньо сприяло буму відповідних галузей. Я помітив цікаву закономірність: коли ціна біткоїна зростає, акції майнінгових компаній і компаній, що володіють біткоїнами, зазвичай зростають ще швидше. Це ефект важеля — для тих, хто прагне високого доходу, це дуже привабливо, але ризики також зростають.

Концептуальні акції біткоїна умовно поділяються на кілька типів. Майнінгові компанії, такі як MARA, RIOT, безпосередньо отримують вигоду від коливань ціни біткоїна, але через високі витрати на електроенергію при зміні ринку легко зазнати збитків. Біржі, наприклад Coinbase, отримують доходи від комісій — чим більше користувачів і активних торгів, тим вищий дохід, але й регуляторний тиск зростає. Фінтех-компанії, такі як Block і PayPal, мають у своїй структурі криптовалютний бізнес лише частково, тому їхня стабільність вища, але чутливість до цін біткоїна нижча. Є ще один тип — великі володільці, наприклад MicroStrategy, чиї акції тісно корелюють із ціною біткоїна, і їхня спекулятивність найвища.

Я при виборі акцій звертаю увагу на кілька показників. По-перше, наскільки компанія пов’язана з біткоїном — чи отримує вона реальний дохід від криптовалютного бізнесу, чи просто грає на тренді. По-друге, фінансовий стан — чи стабільний грошовий потік, чи високий рівень боргів. По-третє, потенціал зростання — чи є стабільне зростання користувачів або можливості розширення платформи. По-четверте, регуляторні ризики — у США концептуальні акції зазвичай більш прозорі й стабільні. І нарешті, команда і рівень розкриття інформації — щоб уникнути вкладень у хаотичні «порожні» компанії.

Щодо конкретних цілей, цікава компанія PayPal. Вона дозволяє користувачам безпосередньо купувати і продавати біткоїн та Ethereum на платформі, а також запустила власну стабільну монету PYUSD, орієнтовану на платіжні сценарії. Хоча наразі криптовалютний бізнес ще не суттєво впливає на загальний дохід, цей напрямок має великий потенціал для розвитку.

Інша компанія — Block (раніше Square). Засновник Джек Дорсі — ярий прихильник біткоїна, і компанія активно розвиває криптовалютний напрямок. Cash App — це «золота курка» компанії, що поєднує перекази, дебетові картки, інвестиції, а торгівля біткоїнами — лише частина функціоналу. За умови стабільного розвитку крипторинку під належним регулюванням, потенціал для зростання Block залишається високим.

Coinbase вже давно знайома криптоспільноті. Як друга за обсягом біржа у світі, вона має понад 9000 біткоїнів у резерві, а дохід здебільшого отримує від криптовалютної торгівлі. Довгострокове зростання компанії залежить від трьох ключових показників: кількості активних користувачів, загальної вартості активів платформи та обсягів торгів. Зі зростанням легалізації ETF і збільшенням торгівлі, перспективи Coinbase залишаються позитивними.

Найцікавіша — MicroStrategy. Спершу компанія займалася бізнес-аналітикою, але з 2020 року почала масштабно купувати біткоїн. На сьогодні вона володіє понад 590 тисячами біткоїнів, що становить близько 2,8% світового запасу — найбільший у публічних компаній портфель. Ця стратегія кардинально змінила структуру активів компанії і зробила MSTR популярним інвестиційним інструментом для косвенного вкладення у біткоїн. З початку року акції MSTR зросли майже на 30%, значно випереджаючи зростання біткоїна — 15%. Але це також означає вищі ризики і більшу волатильність.

У Тайвані також є кілька компаній, пов’язаних із майнінгом. TSMC — найбільший у світі контрактний виробник чипів, виготовляє ASIC для майнінгу. Asus і GIGABYTE виробляють високопродуктивні відеокарти, мають спеціальні лінійки для майнінгу. Nanya Technology постачає високопродуктивну пам’ять, ASE — займається пакуванням і тестуванням напівпровідників. Всі вони безпосередньо або опосередковано отримують вигоду від зростання майнінгового ринку.

Інвестування у такі акції вимагає врахування динаміки розвитку самого біткоїна. Регуляторна політика, цінові коливання, практичне застосування, технологічний прогрес — все це впливає. Обмеження у 21 мільйон біткоїнів і механізм наполовин — важливі фактори ризику.

Ще один момент — концептуальні акції і компанії, що володіють біткоїнами, не зовсім однакові. Перші — це ті, що беруть участь у майнінгу, торгівлі, платежах або розробці, другі — компанії, що просто мають у портфелі біткоїн, як MicroStrategy. Вибір залежить від вашої стратегії і рівня ризику — спекулятивні чи трендові інвестиції.

Загалом, концептуальні акції біткоїна поєднують криптоінновації з традиційною фінансовою системою і дають можливість різноманітно долучатися до цифрових активів. Але перед входом потрібно оцінити свою толерантність до ризику і обрати ті цінні папери, що мають стабільну базу і високий рівень кореляції з біткоїном. Технології блокчейну ще розвиваються, і довгостроковий потенціал вартий уваги, але короткострокові коливання неминучі — зберігайте обережність і розважливість для стабільного руху вперед.