У 2026 році ринок грошей явно сигналізує про зміну напрямку. Після багатьох років боротьби економіки з високою інфляцією тепер з’явилася нова проблема — "дефляція", що означає постійне зниження цін на товари та послуги, і вона може зруйнувати портфелі тих, хто до неї не готовий.

Дефляція означає стан, коли рівень цін загалом знижується послідовно, що вимірюється індексом споживчих цін (CPI), який стає від’ємним. Важливо, що це не тимчасове або часткове зниження цін, а широкомасштабне, що відображає проблеми економіки системного масштабу. Багато хто вважає, що "зниження цін — це добре", але з макроекономічної точки зору дефляція — це попереджувальний сигнал, що у людей немає купівельної спроможності, вони бояться витрачати гроші, і якщо її залишити без уваги, це може призвести до економічної рецесії.

Потрібно чітко розрізняти: дефляція означає реальне зниження цін (CPI від’ємний), на відміну від "уповільнення інфляції", коли ціни все ще зростають, але повільніше, наприклад, інфляція з 5% до 2%. Це — уповільнення, але ціни залишаються високими. Дефляція — коли рівень інфляції стає від’ємним, наприклад, -1% або -2%, і ціни дійсно знижуються, а купівельна спроможність грошей зростає.

З погляду історії економіки, найяскравішим прикладом є Велика депресія 1929–1939 років у США. За цей період ціни знизилися на 27% за 4 роки через крах фондового ринку та банкопади. Обсяг грошей скоротився більш ніж на 30%, що спричинило зупинку споживання, банкрутства бізнесів і безробіття на рівні 25%.

Ще один приклад — Японія після лопання бульбашки у 1990 році. Вона увійшла у понад 30 років стагнації: ціни на нерухомість і акції впали, баланс банків був зруйнований, японські компанії змушені були погашати борги замість інвестування. Жителі звикли до зниження цін, тому стримують витрати, магазини з дешевими товарами зростають, а заробітна плата залишається стабільною.

Чому виникає дефляція? Є дві основні причини:

Перша — "дефляція попиту", що виникає, коли люди не хочуть купувати товари. Коли населення занепокоєне майбутнім, боїться втратити роботу, вони збільшують заощадження і зменшують витрати. Грошовий обіг у системі зменшується, виробники не можуть продавати, тому знижують ціни. Цикл кредитування звужується, банки стають більш обережними з кредитами, обсяг грошей зменшується. Це — "ловушка ліквідності", коли навіть за низьких відсоткових ставок люди не беруть кредити, бо очікують подальшого зниження цін.

Друга — "дефляція пропозиції", що виникає через зниження витрат. Технології та штучний інтелект зменшують виробничі витрати, товари з Китаю масово імпортуються, що тисне на ціни. Зниження цін на енергоносії також знижує транспортні витрати, і ціни на товари знижуються відповідно.

У Таїланді у 2026 році ситуація особлива: ВВП прогнозується зростати лише на 1,5–1,6%, що є найнижчим показником за останні 30 років. Швидке старіння населення зменшує споживання, що знижує попит у довгостроковій перспективі. Водночас борги домогосподарств перевищують 85% ВВП, що стримує споживання.

Дефляція створює замкнене коло: коли люди вірять, що ціни ще знизяться, вони стримують покупки, що зменшує продажі, бізнеси знижують ціни і зменшують виробництво, звільняють працівників і зменшують зарплати. Безробіття зростає, купівельна спроможність падає, і цей цикл важко розірвати.

Борг стає великою проблемою у період дефляції: реальна вартість боргів зростає. Якщо у вас борг у 1 мільйон батів, а доходи зменшилися на 3%, то цей борг стає ще важчим, оскільки потрібно працювати більше, щоб його погасити.

Фондовий ринок також зазнає удару: прибутки компаній зменшуються, ціни на акції падають, особливо циклічних секторів і нерухомості. Ціни на оренду знижуються, зростає ризик неплатежів.

Якщо настане дефляція, що слід інвестувати?

Державні облігації — це надійна опора. Коли центральний банк знижує ставки, ціни облігацій зростають. У період дефляції "реальна дохідність" облігацій стає дуже високою через зниження цін.

Готівка або фонди грошового ринку — зберігають вартість капіталу і готують "боєприпаси" для купівлі активів у кризовий час (збиткових активів).

Цінні папери з фіксованим доходом — якщо ви прогнозуєте зниження ставок і зростання цін на облігації, можете відкривати позиції на купівлю. Так само золото, яке традиційно вважається активом-захисником, може зростати у цінності під час сильної дефляції, коли люди втрачають довіру до банківської системи.

Загалом, 2026 рік — це випробування для тих, хто готовий. Розуміння, що таке дефляція, — не фантазія, а реальність, яка може визначити ваше фінансове майбутнє. Перерозподіл портфеля на облігації, накопичення золота або стратегія коротких продажів — все це способи не лише вижити, а й примножити капітал, поки інші панікують.