Останнім часом я проаналізував поведінку золота за останні 50 років і виявив досить цікаву закономірність.

З моменту відходу долара від золотого стандарту в 1971 році, ціна на золото зросла з 35 доларів за унцію до понад 5000 доларів сьогодні, приріст понад 145 разів. Це не малі коливання, а реальна історія. Я переглянув цей 50-річний тренд і умовно розділив його на три основні бичачі хвилі, кожна з яких відповідала різним кризам.

Перша хвиля (1971-1980) — від кризи довіри до валюти до буму інфляції, ціна на золото зросла у 24 рази. Тоді долар щойно від’єднали від золота, і люди втратили довіру до паперових грошей, воліли зберігати золото, а не довіряти долару. Друга хвиля (2001-2011) — від бульбашки в інтернеті до фінансової кризи, приріст 700%. Третя хвиля, що почалася з 2019 року і триває досі, — з 1200 доларів до понад 5000, зростання понад 300%. Кожна з них не є випадковістю — за цим стоїть криза довіри та політика кількісного пом’якшення.

Цікаво, що ці три бичачі ринки мають спільну характеристику: їхній початок — це крах довіри до долара або системний тиск. Спочатку — повільне накопичення дна, посередині — криза, що каталізує швидке зростання, наприкінці — спекулятивний перегрів. В середньому кожна хвиля триває 8-10 років і дає приріст від 7 до 24 разів. І сигнал завершення також однаковий: центральні банки починають агресивно знижувати ставки і стримувати інфляцію.

Але цього разу ситуація дещо інша. Глобальні економіки вже мають борги, що сягають небес, і центральні банки не зможуть піднімати ставки так, як у 1980 році. Тому ціна на золото, ймовірно, не впаде різко і безповоротно, а буде коливатися на високих рівнях кілька років, тягнучись вгору-вниз. Справжній сигнал завершення — це появи більш надійної глобальної валютної системи.

Щодо інвестиційної цінності, то за останні 50 років золото показало непогані результати. З 1971 року — приріст у 120 разів, тоді як індекс Доу Джонса — у 51 раз. Здається, золото трохи випереджає. Особливо за останні два роки — з понад 2000 доларів до понад 5000, приріст понад 150%, що значно перевищує більшість активів. Але тут є пастка: у період 1980-2000 років ціна коливалася між 200 і 300 доларами і майже не зростала. Якщо купити тоді і чекати — це було б марною тратою часу.

Мій висновок — золото є хорошим інвестиційним інструментом, але більше підходить для торгівлі за трендом, а не для довгострокового пасивного зберігання. Бичачі ринки зазвичай супроводжуються макроекономічними кризами (інфляція, геополітика, кількісне пом’якшення), а ведмежі — тривалими застоями. Вміти правильно визначати цикли — означає отримувати великі прибутки, а помилитися — залишатися в бездіяльності роками. Ще один важливий момент — золото, як природний ресурс, з часом стає дорожчим у видобутку, тому навіть після завершення бичачого тренду його ціна поступово зростатиме. Це означає, що воно не стане безцінним, і при торгівлі потрібно враховувати цю закономірність.

Способів інвестування у золото багато. Фізичне золото зручне для приховування, але торгівля ним — не дуже. Золото на рахунку схоже на ранні долари — зручно, але банки не платять відсотки, а спреди великі. ETF на золото мають кращу ліквідність, але при тривалих періодах без коливань управлінські збори з’їдають прибуток. Для короткострокової торгівлі підходять ф’ючерси або контракт на різницю — вони більш гнучкі, дозволяють торгувати в обох напрямках і використовувати кредитне плече для збільшення прибутку.

Порівнюючи золото, акції та облігації, можна сказати, що їхні логіки доходу зовсім різні. Золото — за рахунок цінових коливань, облігації — за рахунок купонів, акції — за рахунок зростання компаній. За складністю — облігації найпростіші, золото — посередині, акції — найскладніші. За доходністю — за останні 50 років золото показало найкращі результати, але за останні 30 років прибутковість акцій була вищою.

Мій інвестиційний підхід — у періоди економічного зростання купувати акції, у періоди рецесії — золото. Більш надійно — формувати портфель, враховуючи власний рівень ризику і цілі, — у співвідношенні акцій, облігацій і золота. Коли економіка зростає і прибутки компаній високі — акції зростають, золото не користується попитом. Коли економіка погана — акції падають, а золото і облігації стають більш привабливими для збереження капіталу. Світ швидко змінюється, і важливо мати диверсифікацію — частину портфеля у акціях, частину у облігаціях і золото, щоб зменшити ризики і зробити інвестиції більш стабільними.