Нещодавно я помітив досить цікаве явище — щоразу, коли йдеться про інвестиційні можливості 2026 року, AI — це тема, яку важко обійти. Але справді варто звернути увагу не на сліпе гонитву за трендом, а на розуміння того, як саме заробляє ця галузь.

Говорячи про це, AI зовсім не є окремою галуззю, а цілою ланцюгом постачання. Верхній рівень продає обчислювальні потужності, середній — послуги, нижній — застосунки, кожен з яких має зовсім різну логіку мотивації. Якщо ви не розумієте, на яку частину ви інвестуєте, легко потрапити в пастку з оцінкою.

Спершу розглянемо верхній рівень — це основа всієї екосистеми. NVIDIA, завдяки 80% до 90% частки на ринку AI-ускорювачів, щороку заробляє понад 100 мільярдів доларів лише на GPU для дата-центрів. Але ще більш потужним є її екосистема програмного забезпечення: мільйони розробників вже звикли програмувати на платформі NVIDIA, і перехід коштує дуже дорого — це справжня конкурентна перевага. TSMC також є абсолютним ключем у верхньому ланцюгу: майже всі AI-чіпи NVIDIA, Apple, AMD виготовляються на TSMC. З січня 2026 року TSMC запускає п’ятирічне підвищення цін на всі процеси менше 5 нанометрів, зростання цін на AI-чіпи — 10%, але клієнти все одно активно їх купують. JPMorgan прогнозує, що до 2026 року дохід TSMC у доларовому еквіваленті зросте на 35%.

Середній рівень — це гіганти хмарних сервісів, такі як Microsoft, Amazon, Alphabet. Вони не продають чіпи, а надають обчислювальні послуги та API для моделей. Microsoft, завдяки ексклюзивним відносинам з OpenAI, глибоко інтегрує Copilot у Windows, Office, Teams, охоплюючи мільярд користувачів по всьому світу, і здатність монетизувати ці сервіси постійно зростає. Amazon ж має п’ятишарову модель, поєднуючи AI-стартап Anthropic, AWS як хмарного партнера і власне виробництво чіпів, створюючи цілісну замкнуту систему. Але тут є ризик — якщо верхній рівень зростає дуже швидко, то і витрати середнього рівня зростають. Google і Amazon вже почали самостійно розробляти чіпи, щоб знизити витрати, що може вплинути на довгострокову прибутковість.

Нижній рівень — це застосунки, такі як Salesforce, ServiceNow, Adobe, які інтегрують AI у свої продукти. Meta — особливий випадок: вона сама є найбільшим сценарієм застосування, її рекламний AI безпосередньо монетизується, а точність таргетингу у Facebook і Instagram значно покращилася завдяки AI.

Щодо конкретних цілей, NVIDIA безумовно — це незамінний гравець — її домінуюча позиція навряд чи буде швидко похитнута. TSMC — це інфраструктурна компанія з високою довгостроковою впевненістю, ідеально підходить для ключових компонентів. Microsoft і Amazon мають стабільний фундамент, AI — лише один із драйверів зростання, і навіть при зниженні інтересу їхні акції зможуть триматися. Meta — приклад успішної монетизації AI.

У Тайвані, крім TSMC, Hon Hai (Foxconn) є основним виробником серверів для NVIDIA, але останнім часом їхні акції слабшають, і ринок втратив терпіння щодо підвищення валової маржі. MediaTek активно розвиває AI-чіпи, у серії Dimensity вже вбудовані AI-обчислювальні блоки.

Якщо хочете інвестувати в AI, але не бажаєте надто високих коливань, обирайте Microsoft, Amazon, TSMC. Щоб залучити основний капітал, NVIDIA і Meta більш гнучкі, але й більш волатильні. Якщо готові до високого ризику і шукаєте можливості для прориву, дивіться на другорядні компанії з чіпами.

Чесно кажучи, у 2026 році концептуальні акції AI — це «довгостроковий оптимізм, короткострокові коливання». Оцінки вже явно завищені, хоча інфраструктурні компанії мають стабільний фундамент, їхні ціни також можуть знизитися під час вершини великого бичого ринку. Історично Cisco на піку бульбашки Інтернету коштувала 82 долари, а після краху вона впала більш ніж на 90%, і навіть за хорошого менеджменту досі не повернулася до тих рівнів. Це нагадує, що навіть найкращі інфраструктурні компанії краще купувати поетапно, а не тримати довго.

Лідери нижнього рівня мають більш стійкий бізнес-модель, але навіть у таких гігантів, як Microsoft і Alphabet, ціни можуть знизитися на піку буму, і потрібно багато часу, щоб знову повернутися до максимумів. Для більшості інвесторів більш реалістичною стратегією є поетапне інвестування, постійно слідкувати за швидкістю розвитку AI, здатністю монетизувати застосунки і темпами зростання прибутків окремих компаній.

Чи можна зараз купувати акції AI? Можна, але потрібно купувати по частинах, чекати корекцій і контролювати вагу окремих позицій. Короткостроково чи довгостроково — залежить від вашого стилю. Якщо ви торгуєте на коливаннях, можна використовувати CFD-платформи для гнучкої участі — підтримка лонгів і шортів, кредитне плече, без додаткових обмежень.

Наостанок, основні ризики акцій, пов’язаних з AI: переоцінка вже врахувала роки зростання, капітал може перейти до інших тем, геополітичні ризики впливають на ланцюги постачання, конкуренція AMD і власних чіпів посилюється. Головний логіка інвестицій у AI — це розуміння структури ланцюга, щоб правильно оцінити, чи є ціна акцій низькою або високою.