Минулого разу у мене виникла цікава думка під час прокручування ринків сировинних товарів: чи дійсно платина коштує більше за золото? Звучить контрінтуїтивно, чи не так? Але саме цим зараз і займається одна з найзахоплюючих дискусій у секторі дорогоцінних металів.

Справа в тому, що платина довгий час перебувала в тіні золота. Багато років вона стабільно трималася біля позначки 1000 доларів, тоді як золото стрімко піднімалося від рекордного максимуму до рекордного максимуму. На початку 2025 року платина ще коштувала близько 900 доларів — але з червня цього року почалася ралі, яке, чесно кажучи, ніхто не очікував. За кілька місяців ціна підскочила з менше ніж 1000 до понад 2900 доларів. Це зростання більш ніж на 200 відсотків за рік.

Для порівняння: золото, звичайно, також суттєво зросло, але продуктивність платини перевищила її. Якщо дивитися на 1-річний період, платина подорожчала приблизно на 110 відсотків, тоді як золото — близько 70 відсотків. Цікаво, що при цьому платина все ще залишається дешевшою за золото — абсолютна різниця у ціні навіть історично велика. На початку 2026 року ціна за унцію золота приблизно на 2700 доларів перевищує ціну платини. Це дивно, враховуючи, що платина рідша.

Що стоїть за цим? Це і є справжня історія. Платина — це не лише інвестиційний актив, як золото, — вона також є споживчим товаром. Автомобільна промисловість використовує її для каталізаторів, медицина — для імплантатів, хімічна промисловість — для добрив. А тепер з’явився геймчейнджер: водень і паливні елементи. Це технології майбутнього, на які платина може зробити ставку.

У середині 2025 року зібрався ідеальний шторм. Південно-Африканія, яка забезпечує близько 70-80 відсотків світового виробництва платини, зіткнулася з серйозними виробничими проблемами. Відключення електроенергії, недофінансування, операційні труднощі. Пропозиція стала обмеженою. Водночас зросла попит — особливо з Китаю, для злитків і монет. До цього додалися геополітична напруженість, слабкий долар США і великі потоки інвестицій у ETF. Це був ідеальний шторм для ціни платини.

Але потім настала реальність. Наприкінці січня платина досягла нового історичного максимуму — 2925 доларів, — і почалася жорстка корекція. За шість торгових днів ціна знизилася більш ніж на 35 відсотків до 1882 доларів. Це також показує одну велику проблему: ринок ф’ючерсів на платину значно менш ліквідний, ніж ринок золота. З близько 73 500 відкритими контрактами проти понад 200 мільярдів доларів у ринку золота — це спричиняє екстремальні волатильності у обох напрямках.

Питання тепер: чи дійсно платина довгостроково коштує більше за золото? Це залежить від того, як дивитися. Для короткострокових трейдерів платина цікава через свою волатильність. Для довгострокових інвесторів вона може мати сенс як додаток до портфеля, оскільки частково рухається у протилежному напрямку до інших активів і має власну динаміку пропозиції та попиту.

World Platinum Investment Council очікує у 2026 році майже збалансованого ринку, але потім дефіцит має повернутися — щонайменше до 2029 року. Це означає, що запаси на поверхні можуть зменшитися. У довгостроковій перспективі платина може бути стимульована водневою економікою — WPIC прогнозує додатковий попит від 875 000 до 900 000 унцій до 2030 року через паливні автомобілі та електролізери.

Аналітики не погоджуються. Heraeus Precious Metals очікує ціну від 1300 до 1800 доларів, Bank of America — 2450 доларів, Commerzbank прогнозує 1800 доларів. Це показує невизначеність навколо цього дорогоцінного металу.

Для мене особисто цікаво не те, чи дійсно платина коштує більше за золото — а те, що вона нарешті знову привертає увагу. Багаторічно платина ігнорувалася, а тепер раптово стає гарячою темою. Чи це буде стійким, чи просто ралі, покажуть найближчі місяці. Структурна нестача пропозиції залишається, що може обмежити ризики зниження. Але екстремальна волатильність означає, що тут мають діяти лише досвідчені трейдери. Для більш консервативних портфелів невелика додаткова частка може мати сенс — але з обережністю і регулярним ребалансуванням.