Останнім часом я постійно розмірковую над цікавою проблемою: чому всі бояться інфляції, але насправді інфляція не завжди погана?

Спершу про найпростіше — інфляція це постійне зростання цін, а купівельна спроможність грошей знижується. Найпоширенішим показником є CPI. Але за цим стоїть досить складна логіка.

Як виникає інфляція? По суті, це надмірна кількість грошей, що гониться за занадто малою кількістю товарів. Є кілька ситуацій: зростання попиту підвищує прибутки підприємств, що додатково стимулює споживання, утворюючи цикл; зростання вартості сировини також підвищує ціни, наприклад, у 2022 році під час конфлікту між Росією та Україною ціни на енергоносії в Європі зросли у 10 разів; безконтрольне друкування грошей урядом — ще одна поширена причина; і ще — очікування зростання цін, що змушує людей раніше купувати, що в кінцевому підсумку підвищує ціни.

Є ключовий момент: помірна інфляція насправді корисна для економіки. Коли люди очікують зростання цін, їх бажання споживати зростає, попит підсилює інвестиції підприємств, і в підсумку ВВП також зростає. Китай на початку 2000-х — яскравий приклад: CPI з 0 піднявся до 5%, а темпи зростання ВВП з 8% підскочили понад 10%. Навпаки, коли рівень інфляції нижчий за 0 — це дефляція, і Японія у 90-х роках зазнала її серйозних наслідків: люди прагнули зберігати гроші, а не витрачати, економіка застигла і увійшла у «загубні тридцятиліття».

Тому центральні банки всіх країн намагаються тримати інфляцію в помірних межах: у США, Європі, Японії цільовий рівень — 2-3%, більшість країн — 2-5%. Це дозволяє отримати переваги від зростання через інфляцію, не допустивши її неконтрольованого розгортання.

Як же підвищення ставок пов’язане з інфляцією? Коли центральний банк підвищує ставки, вартість позик зростає, і люди стають більш схильними зберігати гроші, а не витрачати. Це зменшує обіг грошей у ринку, попит на товари знижується, і ціни природно падають. Але за цим стоїть ціна: скорочення робочих місць, зростання безробіття, можлива рецесія. Тому підвищення ставок — це інструмент стримування інфляції, але з ризиками.

Щодо переваг інфляції — є група людей, які особливо виграють від неї: боржники. Уявіть, що 20 років тому ви взяли позику у 100 тисяч доларів на купівлю будинку, і при 3% інфляції через 20 років ця сума фактично зменшилася до приблизно 55 тисяч. Вам потрібно повернути лише половину від початкової суми. Тому у періоди високої інфляції боржники отримують найбільшу вигоду.

Як щодо фондового ринку? При низькій інфляції «гарячі гроші» йдуть у акції, і їх ціни зростають; при високій інфляції центральні банки починають жорсткіше політику, і ціни на акції падають. У 2022 році американські ринки — класичний приклад: CPI сягнув 9.1%, що є рекордом за 40 років, ФРС підвищувала ставки кілька разів, і S&P 500 впав на 19%, Nasdaq — на 33%. Але це не означає, що при високій інфляції інвестиції у акції зовсім неможливі: енергетичний сектор показав хороші результати — понад 60% у 2022 році.

Як інвестувати у такому середовищі? Головне — диверсифікація активів. Нерухомість швидко зростає при інфляції, золото — протилежно реальним ставкам, тому при високій інфляції воно добре зберігає цінність; акції довгостроково випереджають рівень інфляції; долар під час жорсткої політики ФРС зростає у ціні. Простий підхід — розподілити інвестиції: третина у акції, третина у золото, третина у долар — так можна отримати і зростання, і захист від інфляції.

Чесно кажучи, щоб успішно інвестувати під час інфляції, потрібно розуміти саму природу інфляції і відповідно до свого рівня ризику формувати портфель. Замість того, щоб боятися, краще активно шукати можливості для зростання навіть у складних умовах інфляції.