Я добре пам’ятаю 2022 рік, той рік, коли все змінилося в економічному плані. Центральні банки підвищили ставки безпрецедентними темпами, а інфляція сягнула рівнів, яких ми не бачили десятиліттями. Усі відчули на кишеню, як втрачаємо купівельну спроможність. Саме тоді почав широко звучати термін, який багато хто не до кінця розумів: що таке дефляція.

В основному, дефляція — це коригування економічних даних для усунення впливу змін цін. Уявіть, що ви хочете порівняти, скільки заробляв ваш дідусь 30 років тому з тим, скільки заробляєте сьогодні. Якщо порівнювати лише номінальні числа, здається, що ви заробляєте набагато більше, але насправді ваша купівельна спроможність може бути схожою або навіть меншою. Ось тут і вступає дефляція. Економісти використовують дефлятори для «очищення» цих даних і побачення реальності без шуму інфляції або дефляції.

В Іспанії політики роками обговорювали, що таке дефляція податку на доходи фізичних осіб (IRPF), особливо коли інфляція досягла 6,8% наприкінці 2022 року. Ідея була проста: якщо ваша зарплата зростає, але зростають і ціни, ви не повинні платити більше податків лише через інфляційний ефект. Коригування меж IRPF відповідно до інфляції дозволяє не втратити купівельну спроможність через податки.

Цікаво, що в інших країнах це вже роблять. У США щороку дефлятять IRPF, так само як у Франції та країнах Північної Європи. Німеччина робить це раз на два роки. Але в Іспанії на національному рівні цього не робили з 2008 року. Деякі автономні спільноти впроваджували це пізніше, але без національної координації ефект був обмеженим.

А тепер питання: чому це важливо для інвесторів? Коли ви дефляціруєте IRPF, у людей залишається більше доступних доходів. Це потенційно означає більше капіталу для інвестицій. Крім того, розуміння, що таке дефляція, допомагає краще аналізувати свої реальні доходи. Не однаково отримати 10% номінально, якщо інфляція склала 8% (реальний прибуток 2%), і якщо інфляція була 2% (реальний прибуток 8%).

У сценаріях високої інфляції існує кілька стратегій, що працюють. Золото історично зберігає цінність, коли все девальвується, хоча й дуже волатильне в короткостроковій перспективі. Акції страждають від високих ставок, але деякі компанії витримують краще, особливо з оборонних або енергетичних секторів. У 2022 році ми це побачили ясно: енергетичні компанії на історичних максимумах, технології — у ямі.

Диверсифікація — ключ. Комбінуйте акції, товарні ресурси, облігації, підтримувані урядами, навіть форекс, якщо маєте досвід. Кожен актив реагує по-різному на інфляцію та зміни ставок.

Ще одна важлива річ: реальні вигоди від дефляції IRPF для середньої людини не є вражаючими. Ми говоримо про заощадження кількох сотень євро. Це не означає, що всі раптом почнуть масово інвестувати. Але це допомагає зберегти купівельну спроможність і дає більше простору для інвестиційних рішень.

Основний урок — розуміти, що номінальні числа обманюють. Коли ви інвестуєте, заощаджуєте, порівнюєте свою економічну ситуацію у часі, завжди потрібно ментально дефляціювати, коригувати на інфляцію. Тільки так ви побачите реальну ситуацію з фінансами. І саме це — основа для прийняття розумних інвестиційних рішень.