Я переглядав, як банки оцінюють фінансове здоров’я компаній, і є один показник, який дійсно варто зрозуміти: коефіцієнт гарантії. Це один із тих концептів, що звучать складно, але досить прості, коли їх розбити на частини.

Загалом, коефіцієнт гарантії показує, чи має компанія достатньо активів, щоб покрити весь борг. Це не те саме, що коефіцієнт ліквідності, який дивиться лише на короткий термін. Тут йдеться про бачення повної картини: чи зможе компанія відповісти за все, що вона винна, незалежно від терміну погашення?

Формула проста: загальні активи поділені на загальні зобов’язання. Це все. Не потрібно бути бухгалтером, щоб його обчислити. Якщо у вас є доступ до балансу, у вас є ці цифри.

А тепер, що означають результати? Коли ви бачите коефіцієнт гарантії нижче за 1,5, це червоний прапорець. Компанія навантажена боргами, і ризик банкрутства реальний. Від 1,5 до 2,5 — це нормальний діапазон, у якому мають бути більшість компаній. Але якщо він перевищує 2,5, це може свідчити, що вони марнують можливості фінансування або просто неправильно використовують свої ресурси.

Візьмемо Tesla як приклад. Її цифри показували коефіцієнт гарантії близько 2,26, що здається високим. Але тут справа в тому, що технологічні компанії потребують багато власного капіталу для досліджень і розробок. Якби вони залежали від зовнішнього боргу для цього, у них були б проблеми з платоспроможністю. Тому контекст бізнесу важливий.

Порівняймо з Boeing. Під час кризи COVID їхній коефіцієнт гарантії впав, бо доходи знизилися, а борги залишилися. Це те, що трапляється, коли сектор зазнає колапсу.

Найчіткіший приклад — Revlon. У вересні 2022 року, перед оголошенням банкрутства, їхній коефіцієнт гарантії становив 0,50. Вони мали 5 мільярдів боргів, але лише 2,5 мільярда активів. Вихід із такої ситуації був неможливий. І кожен квартал ситуація погіршувалася, бо активи зменшувалися, а борги зростали.

Головне — не дивіться на коефіцієнт гарантії ізольовано. Поєднуйте його з історичними даними компанії, досліджуйте, як він рухається у вашому секторі, розумійте бізнес-модель. Високий коефіцієнт для технологічного стартапу — це нормально. Такий самий для традиційної компанії може бути тривожним.

Цей показник корисний, бо він однаково працює для великих і малих компаній, його легко обчислити, і він довів свою надійність: майже всі компанії, що збанкрутували, раніше мали проблеми з коефіцієнтом гарантії. Якщо поєднати його з іншими аналізами, отримуєте досить міцний інструмент для оцінки якості управління будь-якою компанією, у яку плануєте інвестувати.