Золото останнім часом коливається скрізь, і чесно кажучи, питання, яке задає кожен — чи ми вже побачили вершину, чи ще є потенціал для зростання. Ціни досягли понад 5600 доларів у січні, а потім знизилися до 4700 у квітні — це зниження на 16% за кілька місяців. Тож чи буде ціна на золото далі падати? Прогнози дуже різняться, що свідчить про високу невизначеність ситуації зараз.

Що спричиняє цю волатильність? Декілька факторів борються між собою. Очікується, що Федеральна резервна система знизить ставки 2-3 рази цього року, що має допомогти золоту, оскільки нижчі реальні доходи роблять його більш привабливим. Але долар також є диким карткою — сильніший долар означає, що золото стає дорожчим для міжнародних покупців, що може тиснути на ціни вниз. Центральні банки активно купують золото (більше 1100 тонн у 2025 році), але цей попит може зменшитися, якщо ціни залишаться високими.

Прогнози банків показують справжній розкол. Wells Fargo налаштований оптимістично — до 6300 доларів до кінця року, тоді як Macquarie — песимістично — до 4323 доларів. Це розрив у 2000 доларів. Morgan Stanley вважає, що імпульс слабшає. Goldman Sachs бачить структурну підтримку через купівлю центральних банків і торгівлю девальвацією. Але ось у чому справа — якщо геополітична напруга зменшиться, якщо долар сильно підскочить або якщо ми побачимо прибуткові продажі, як у січні, коли ціни за один день знизилися на 10%, — чи знизиться ціна на золото суттєво? Це цілком можливо.

Основні фактори для спостереження: збереження високої інфляції вище цілі ФРС у 2% (бичачий сигнал для золота), поведінка центральних банків (якщо вони припинять купувати, це буде ведучим до зниження), і індекс долара DXY. Стагфляція стане ідеальним штормом для золота, але сильніший долар або тривале підвищення ставок можуть швидко змінити ситуацію. Саме тому навіть найрозумніші аналітики не дають впевнених прогнозів. Діапазон можливих сценаріїв зараз дійсно широкий.