Останнім часом я постійно стежу за курсом ієни, чесно кажучи, цей обвал справді досить сильний. До кінця минулого місяця долар уже наблизився до 159 ієн, а реальний ефективний обмінний курс досягнув найнижчого рівня за майже 53 роки. Спостерігаючи за цією тенденцією, багато друзів питають мене, чи ще можна купувати ієну зараз.

Спершу скажу про причини постійного падіння ієни. Найпряміша — це різниця у відсоткових ставках між США та Японією — ставки в США залишаються високими, а Банку Японії повільно підвищують ставки. Хоча у грудні минулого року Банк Японії підвищив ключову ставку до 0.75%, що є найвищим рівнем за майже 30 років, але порівняно з США це все ще дуже мало. Це спричинило багато арбітражних операцій — позичати ієну з низькою ставкою для інвестування у високодоходні активи в доларах, через що ієна масово продавалася. До того ж, розширення фіскальної політики уряду Японії, зростання імпортних енергетичних витрат і слабкість економічних фундаментів додатково тиснуть на ієну.

Як дивитись на майбутню динаміку? Головне — це політика Банку Японії. Зараз ринок переважно очікує підвищення ставки у червні, ймовірність цього вже зросла до 76%. Якщо у червні справді підвищать до 1.0%, різниця у відсоткових ставках між США та Японією ще більше звузиться, що може привернути арбітражні капітали назад і підтримати ієну. Але короткостроково долар до ієни, ймовірно, коливатиметься між 152 і 160.

Чи можна зараз купувати ієну? Чесно кажучи, поки що не видно чітких сигналів до розвороту. У JPMorgan навіть прогнозують, що ієна може впасти до 164, а у французькому банку Парижа вважають, що до кінця року вона може опуститися до 160. Але довгостроково ієна все ж знайде своє місце. Якщо купувати для подорожей і споживання, розподіляючи покупки, це може бути хорошим варіантом; але якщо прагнете отримати прибуток на валютних коливаннях, потрібно уважно слідкувати за політикою США та Японії, а також за глобальними ризиками.

Чесно кажучи, головною рушійною силою цієї ситуації є очікування щодо політики. Лише якщо Банк Японії зможе підтримувати темпи підвищення ставок відповідно до ринкових очікувань, падіння ієни може бути зупинено або навіть розвернено. Інакше, навіть якщо короткостроково буде відскок, у довгостроковій перспективі ієна залишатиметься під тиском долара. Останнім часом я чекаю на червневу зустріч, відчуваю, що це може стати важливим поворотним моментом.