Останнім часом я постійно слідкую за аналізом цін на золото, і помітив, що логіка за цим ринком набагато складніша, ніж здається на перший погляд.

Багато хто вважає, що зростання ціни на золото спричинене зниженням ставок або інфляцією, але насправді драйверами цього бичачого тренду є глибші чинники — довгострокове сумнів у глобальній системі довіри до долара США. Подія 2022 року з блокуванням валютних резервів безпосередньо підірвала довіру до безпеки суверенних активів. З того часу золото перетворилося з простого інструменту хеджування інфляції у засіб захисту від ризиків у всій системі кредиту.

Я звернув увагу, що найважливішою зміною є позиція центральних банків. За даними Світової асоціації золота, у 2025 році чисті покупки золота центральними банками перевищили 1200 тонн — це вже четвертий рік поспіль, коли цей показник перевищує тисячу тонн. Ще важливіше, що 76% опитаних центральних банків заявили, що у найближчі п’ять років збільшать частку золота у своїх резервів і одночасно зменшать частку долара. Це не короткострокова спекуляція, а структурний зсув.

Ще один аспект аналізу ціни на золото — це волатильність, викликана зовнішніми чинниками. Торговельний протекціонізм, невизначеність у тарифній політиці, геополітична напруженість — усе це створює короткостроковий попит на захист. Очікування зниження ставок ФРС також дуже важливі — зниження ставок зменшує альтернативну вартість володіння золотом і може послабити долар. Але слід пам’ятати, що ціна на золото зазвичай передує очікуванням, а справжній вплив мають темпи зниження ставок — чи вони будуть швидшими за очікування ринку.

З моїх спостережень, зараз ціна на золото вже прорвала історичний номінальний максимум, але з урахуванням інфляції реальна ціна залишається нижчою за пікові рівні 1980 року, що залишає простір для довгострокового зростання. Загальний борг у світі досяг 307 трильйонів доларів, гнучкість монетарної політики обмежена, а політика переважно спрямована на стимулювання — усе це опосередковано підвищує привабливість золота.

Щодо інвестиційних порад, моя думка — орієнтуватися на власну стратегію. Якщо ви короткостроковий трейдер, коливання ринку дійсно дають багато можливостей, особливо перед і після виходу важливих економічних даних у США. Але обов’язково встановлюйте жорсткі стоп-лоси і не гоніться за високими цінами. Новачкам краще починати з невеликих сум, вчитися читати економічний календар і слідкувати за даними американської економіки. Ті, хто довгостроково інвестує, можуть розглядати золото як засіб диверсифікації портфеля, але мають бути готові до можливих просідань понад 20%.

Один нюанс, який багато ігнорують: середньорічна амплітуда коливань золота становить 19.4%, тоді як у S&P 500 — 14.7%. Транзакційні витрати на фізичне золото коливаються від 5% до 20%, і часті операції з’їдають значну частину прибутку. Якщо плануєте торгувати короткими хвилями, краще використовувати більш ліквідні інструменти — ETF на золото або XAU/USD.

Щодо прогнозу цін на золото у 2026 році, аналітики переважно налаштовані оптимістично. Загальний консенсус — середньорічна ціна в діапазоні 4800–5200 доларів за унцію, цільові ціни на кінець року — 5400–5800 доларів, а в оптимістичних сценаріях можливо досягнення 6000–6500 доларів. Goldman Sachs підвищив цільову ціну з 5400 до 5700 доларів, JPMorgan очікує 6300 доларів у четвертому кварталі, а UBS встановив середньорічну ціну на рівні 5000 доларів.

Проте всі ці прогнози базуються на припущенні — уповільнення економічного зростання і подальше зниження ставок. Якщо політика вдасться стимулювати зростання і долар зміцниться, ціна на золото може повернутися вниз. Тому у 2026 році тренд більше схожий на «зміщення у бік високих рівнів із тенденцією до зростання», а не одностороннє зростання.

Мій головний висновок — тренд на купівлю золота центральними банками з 2022 року не припинявся. Інфляційна затримка, борговий тиск, геополітична напруженість — усе це підтримує підлогу для зростання, і медвежий тренд обмежений, а бичачий — сильний. Але важливо мати системний підхід до моніторингу, а не сліпо слідувати за ринком. Зростання ціни на золото ніколи не йде по прямій — у 2025 році через очікування політики ФРС ціна знижувалася на 10–15%, а нещодавній ріст реальних ставок спричинив різке падіння на 18%, що свідчить про високу волатильність.

Наостанок, хочу підкреслити, що найважливішим у аналізі цін на золото є не точний прогноз короткострокових коливань, а створення чіткої аналітичної рамки. Важливо слідкувати за витратами на видобуток (AISC) як за нижньою межею ціни, відслідковувати зміни у купівлі золота центральними банками, моніторити реальні ставки і динаміку долара — саме ці інструменти допоможуть вам приймати рішення. Дотримуйтесь тренду, чітко визначайте свою стратегію — короткострокову, довгострокову чи інвестиційну — і обирайте відповідний спосіб входу.