Останнім часом я задумався, багато людей бояться ведмежого ринку, але насправді ознаки ведмежого ринку, якщо їх виявити рано, можуть стати можливістю.

Спершу поясню, що таке ведмежий ринок. Простими словами, це коли ціна акцій падає більш ніж на 20% від максимуму, і така знижка може тривати кілька місяців або навіть років. Навпаки, коли ціна зростає більш ніж на 20% від мінімуму, це називається бичачим ринком. Ця логіка застосовна не лише до акцій, а й до облігацій, криптовалют, дорогоцінних металів тощо.

Зазвичай ознаки ведмежого ринку мають кілька характеристик. По-перше, це падіння цін більш ніж на 20%, стандарт Комісії з цінних паперів і бірж США — коли більшість індексів падають на 20% або більше протягом двох місяців. Історичні дані показують, що S&P 500 за останні 140 років пережив 19 ведмежих ринків, середній спад — 37.3%, середня тривалість — 289 днів. Але у 2020 році через пандемію ведмежий ринок тривав лише місяць, що є винятком.

Зазвичай ведмежий ринок супроводжується економічною рецесією, високим рівнем безробіття та дефляцією. У цей час центральні банки зазвичай вдаються до кількісного пом’якшення для підтримки ринку, але досвід показує, що зростання перед цим — це часто лише відскок у межах ведмежого ринку, справжній дно ще попереду. Крім того, коли активи утворюють особливо великі бульбашки, ведмежий ринок теж може настати. Чим більш ірраціонально поводяться інвестори, тим ймовірніше, що центральний банк почне жорсткіше обмежувати ліквідність для стримування інфляції, і ринок увійде у фазу тимчасового ведмежого тренду.

Причини виникнення ведмежого ринку зазвичай не одні. Найпоширеніша — втрата довіри до ринку: коли економічні перспективи стають песимістичними, споживачі починають економити, компанії зменшують найм і інвестиції, а інвестори починають продавати активи. Бульбашки на ринку теж сприяють — коли активи досягають рівнів, коли ніхто не хоче їх купувати, починається паніка і ціни падають ще швидше. Фінансові та геополітичні ризики також можуть викликати паніку, наприклад, війна Росії з Україною підвищує ціну енергоносіїв, а торговельні конфлікти між Китаєм і США руйнують ланцюги постачання. Підвищення ставок і скорочення балансу центральних банків зменшує ліквідність, а природні катастрофи або пандемії — зовнішні шоки — також можуть спричинити різкі обвалення ринку.

Поглянувши на історію ведмежих ринків у США, можна помітити певні закономірності. У 2022 році це було спричинено пандемією і шаленою кількістю кількісного пом’якшення, що викликало зростання інфляції, а війна в Україні ще підвищила ціни на сировину. Федеральна резервна система підвищила ставки і скоротила баланс, щоб боротися з інфляцією, що особливо вдарило по технологічних компаніях. У 2020 році пандемія викликала глобальну паніку, але уряди швидко застосували QE, щоб стабілізувати грошовий потік, і це допомогло швидко подолати кризу, сприяючи двом рокам сильного бичачого тренду.

Крах фінансової системи 2008 року був особливо жорстким. З жовтня 2007 року до березня 2009 року Dow Jones знизився з 14 164 до 6 544, що становить падіння на 53.4%. Причиною стала епоха низьких ставок, коли люди позичали гроші на купівлю нерухомості, банки пакували кредити у фінансові інструменти і перепродавали їх, що призвело до ірраціонального зростання цін. Коли ФРС підвищила ставки, інвестори почали зменшувати інвестиції, і це спричинило крах ринку. Лише у 2013 році індекси повернулися до рівнів 2007 року.

У 2000 році закінчився найтриваліший бичачий ринок у історії США — бум високотехнологічних компаній. Багато з них виходили на ринок без реального прибутку, лише на концепціях, і коли інвестори почали виходити, почалася паніка. У 1987 році відбувся чорний понеділок, коли Dow знизився на 22.62%, через підвищення ставок ФРС, напружену ситуацію на Близькому Сході і автоматичні програми торгівлі, що посилили паніку. Однак уряд швидко застосував заходи — знизив ставки і ввів механізми зупинки торгів, і через 1,4 року індекси повернулися до максимуму.

Криза нафтової кризи 1973–1974 років теж варта уваги. Після війни в Близькому Сході ОПЕК ввела ембарго на нафту, ціна за барель зросла з 3 до 12 доларів за півроку, а інфляція і рецесія посилилися — ВВП знизився на 4.7%, а інфляція сягнула 12.3%. Індекс S&P 500 впав на 48%, а Dow Jones — на половину, ведмежий тренд тривав 21 місяць і став найтривалішим і найглибшим системним крахом у сучасній історії.

Як інвестувати під час ведмежого ринку? Перш за все, потрібно знизити ризики портфеля, залишити достатньо готівки, уникати акцій з високим співвідношенням ціна/прибуток і високим P/E, оскільки ці активи у бичачий ринок зростають швидко, а у ведмежий — падають ще швидше.

Якщо хочете знайти можливості, звертайте увагу на активи, менш залежні від економічних коливань, наприклад, у секторі охорони здоров’я. Або шукайте ті, що сильно знизилися, але мають конкурентні переваги, і купуйте їх частинами, орієнтуючись на історичні діапазони P/E. Головне — ці компанії мають мати захисний вал, конкурентні переваги, що триватимуть щонайменше 3 роки, інакше вони не зможуть швидко відновитися, коли економіка знову підніметься. Якщо не впевнені у конкретних акціях, можна інвестувати у широкі ринкові ETF, які зростуть під час наступного циклу відновлення.

Відскоки під час ведмежого ринку легко вводять в оману. Коли у тренді зниження з’являються кількаденні або кількохтижневі відскоки — це «ведмежі пастки», і зростання більш ніж на 5% вже можна вважати відскоком. Багато хто вважає, що це ознака початку бичачого тренду, але насправді, якщо ціна не зростає кілька місяців або не піднімається більш ніж на 20%, це лише відскок. Щоб визначити, чи це справжній розворот чи пастка, слід дивитися, чи понад 90% акцій торгуються вище 10-денної скользячої середньої, чи понад 50% акцій зростають, і чи понад 55% з них оновлюють максимум за 20 днів.

Загалом, ведмежий ринок — не так страшно. Головне — вміти швидко визначити його початок і застосувати правильні інструменти для реагування. Мати терпіння, суворо дотримуватися стоп-лоссів і тейк-профітів, захищати капітал і шукати можливості — і тоді і на падінні, і на зростанні можна отримати прибуток. Ознаки ведмежого ринку — це не лише виклик, а й перевірка вашої інвестиційної витримки і вміння правильно реагувати. Змінивши ставлення і правильно розставивши пріоритети, ви зможете зробити справжню інвестиційну мудрість.