#TradFi交易分享挑战 $XAGUSD $XBRUSD $EURUSD

Від лідерства до безперервних падінь, що трапилося з сріблом?

Ринок срібла травня 2026 року, був надзвичайно! захоплюючим! На початку місяця новини про енергетичну кризу в Перу збурили ринок, оскільки Перу — найбільший у світі виробник срібла, побоювання щодо обмежень у роботі шахт підвищили очікування щодо постачання срібла, і ціна на срібло різко зросла. Станом на 11 травня, світова ціна на спотове срібло за рік зросла на 20,4%, що вдвічі більше за зростання золота за той самий період, ринковий настрій був бурхливим, багато інвесторів вважали срібло наступним «джерелом багатства».

Однак лише через чотири дні ситуація кардинально змінилася. 15 травня срібло зазнало «чорної п’ятниці», ціна на спотове срібло на біржі впала більш ніж на 10% протягом торгів, і в кінці торгів закрилася на рівні 75,89 долара за унцію, що на понад 10 доларів менше за максимум 11 травня. Внутрішній ринок також зазнав різких коливань, основний контракт по Шанхайській біржі срібла впав на 11,05%, встановивши рекорд найглибшого одноденного падіння за рік і повернувши всі прибутки тижня. Це раптове падіння застало багатьох інвесторів, які входили на високих рівнях, з нереалізованими збитками, і спричинило плутанину на ринку: яка сила перетворила срібло з «улюбленця» у зону масових продажів?

1. Макроекономічний поворот: руйнування ілюзій щодо зниження ставок і зростання яструбових настроїв
(а) Вибух інфляції руйнує очікування зниження ставок
Публікація економічних даних США за квітень стала першою причиною падіння срібла. Дані показали, що індекс споживчих цін (CPI) у США за квітень зріс на 3,8% у порівнянні з минулим роком, встановивши новий максимум з травня 2023 року; індекс виробничих цін (PPI) підскочив до 6,0%, що є найвищим рівнем з грудня 2022 року. Одночасно, роздрібні продажі США за квітень зросли на 4,9% у порівнянні з минулим роком — найсильніший показник за останні 8 місяців.
Ці дані повністю зруйнували оптимістичні очікування ринку щодо зниження ставок Федеральною резервною системою (ФРС) у цьому році. Раніше багато інвесторів ставили на те, що через уповільнення економіки ФРС знизить ставки, що спричинить зростання ціни на срібло у доларах. Однак сильні споживчі дані та стійка інфляція свідчать про те, що економіка США не така слабка, як очікувалося, і ФРС не лише не має підстав для зниження ставок, а можливо, навпаки, буде змушена їх підвищити. Ймовірність зниження ставок у цьому році знизилася до мінімуму, доходність 10-річних держоблігацій США піднялася до майже річного максимуму, а індекс долара продовжує зростати. Для срібла це означає зростання вартості утримання, що зменшує його привабливість.

(б) Новий яструбовий керівник посилює паніку на ринку
У день різкого падіння, ФРС оголосила про важливу кадрову зміну: Кевін Вош офіційно замінив Джерома Пауелла на посаду голови. Вош — відомий яструбовий представник, і ринок побоюється, що він під час інфляційного тиску збережет або посилить жорстку монетарну політику, можливо, через скорочення балансу або навіть підвищення ставок раніше запланованого терміну.
Насправді ще до призначення Воша золото вже за один день впало з 5600 до 5100 доларів, що свідчить про побоювання щодо його яструбової позиції. Тепер, офіційно вступивши на посаду, невизначеність знову охопила ринок, і багато капіталу, прагнучи уникнути ризиків, почали швидко фіксувати прибутки, що ще більше посилило тиск на срібло.

2. Попитова сторона: підвищення мит і зниження промислового попиту
(а) Митний удар по імпорту в Індії
Індія, другий за величиною споживач золота у світі та великий споживач срібла, значною мірою залежить від політики у цій сфері. 15 травня уряд Індії несподівано оголосив про підвищення імпортних мит на золото та срібло з 6% до приблизно 15%, а прем’єр-міністр Моді закликав громадян утриматися від купівлі золота протягом наступного року.

Ця міра безпосередньо знизила попит на срібло в Індії. За повідомленнями Reuters, попит на срібло в Індії майже зник, збільшилися запаси відходів, і з’явилися рекордні знижки. Зменшення попиту в Індії безпосередньо посилило вже й без того слабкий ринок срібла і стало одним із головних чинників його різкого падіння.
(б) Очікування зниження промислового попиту
Срібло має і металеві, і промислові властивості, і його частка у промисловості становить близько 60%. Воно широко використовується у сонячних панелях, електромобілях, напівпровідниках і дата-центрах. Однак, нещодавнє відновлення світової промисловості виявилося слабким, що позначилося на очікуваннях щодо промислового попиту на срібло.

Падіння корейського фондового ринку також опосередковано вплинуло на очікування промислового попиту на срібло. 15 травня індекс KOSPI у Південній Кореї досяг історичного максимуму, але потім різко впав, спровокувавши механізм «паузи», і зливши понад 2,5 мільярда доларів у технологічному секторі. Як важливий гравець у галузі напівпровідників, нестабільність на ринку Кореї викликає побоювання щодо зниження світового попиту на напівпровідники, що зменшує споживання срібла у цій галузі. Також зростання у сферах сонячної енергетики та електромобілів не виправдало очікувань, і промисловий попит на срібло знову зменшився, що додатково тисне на ціну.

3. Внутрішня корекція ринку: масовий продаж прибутків і ланцюгова реакція через кредитне плече
(а) Масовий продаж прибутків
Попередній значний ріст срібла привернув багато спекулянтів, і багато інвесторів отримали значний прибуток на високих рівнях цін. Коли з’явилися негативні макроекономічні новини, і ринок змінив настрій, ці інвестори почали масово продавати, щоб зафіксувати прибутки.
Ринок срібла порівняно малий, і з високим рівнем кредитного плеча, тому масові продажі викликали паніку і різке падіння цін. Станом на 15 травня, обсяг основних контрактів по Шанхайській біржі срібла знизився на 11,9%, і інвестори масово виходили з ринку, що спричинило «спад — падіння — ще один продаж» — ланцюгову реакцію.
(б) Змушене закриття позицій через кредитне плече
Високий рівень кредитного плеча на ринку срібла дозволяє збільшувати прибутки під час зростання цін, але і посилює ризики при падінні. Зі зниженням цін багато високоризикових інвесторів отримали вимогу додаткового забезпечення, і не змогли його внести вчасно, що змусило їх закрити позиції, ще більше прискорюючи падіння цін.
Історично, коригування маржі часто ставало «пусковим механізмом» для повороту цін на дорогоцінні метали. У 2011 році, під час стрімкого зростання цін на срібло, CME п’ять разів за дев’ять днів підвищувала вимоги до маржі, змушуючи високоризикових гравців виходити з ринку, і ціна срібла за кілька тижнів знизилася майже на 30%. У цьому випадку, хоча безпосередніх підвищень маржі не було, різкі коливання і високий кредитний тиск спричинили ланцюгові закриття позицій.