Останнім часом багато хто запитує, які акції міді варто стежити, тому я зібрав свої спостереження за цей період, щоб допомогти всім прояснити думки.

Говорячи про концептуальні акції міді, потрібно спершу зрозуміти логіку ланцюга виробництва міді. Від видобутку на верхньому рівні, через переробку в середньому, до застосування в нижньому — компанії на різних етапах реагують на ціну міді зовсім по-різному. Верхні гірничодобувні компанії заробляють, коли ціна міді зростає, і втрачають, коли вона падає. Але нижчі обробні заводи навпаки: зростання ціни міді зменшує їхню маржу. Зрозумівши цю логіку, вибір акцій стає набагато простішим.

На початку цього року ціна міді досягла історичного максимуму, і причина цього досить очевидна: масштабне будівництво дата-центрів з AI сприяє оновленню електромереж, а також структурний дефіцит світових запасів міді. Традиційні родовища в Чилі, Перу через зниження якості руди та геополітичні обмеження запускають нові шахти повільніше за зростання попиту. Це створює ситуацію, коли до 2026 року глобальні запаси переробленої міді будуть обмежені.

Як обрати чисті міді-акції з верхнього ланцюга? Freeport-McMoRan (FCX) — найчистіший варіант, близько 40% бізнесу в США, що дозволяє безпосередньо вигідно реагувати на американські державні субсидії для електромереж. Вони після ремонту в минулому році на своїй шахті Grasberg в Індонезії планують збільшити виробництво міді на 300 мільйонів фунтів цього року. Southern Copper (SCCO) — найбільший у світі запас міді, діяльність у Перу та Мексиці. Rio Tinto (RIO) і BHP — глобальні гіганти гірничодобувної промисловості, контролюють наймасивніший у світі родовищі міді Escondida, мають явну перевагу у витратах. BHP на початку року підвищила цільовий обсяг виробництва міді до 1.9-2 мільйонів тонн, їхній грошовий потік для дивідендів перевищує 50%, що робить їх привабливими для стабільних інституційних інвесторів.

Особливий випадок — Glencore. Це не чистий виробник міді, але вони контролюють значні запаси міді, кобальту та нікелю. В умовах стабілізації технологій батарей для електромобілів, вони можуть пропонувати більш стабільний прибутковий портфель, ніж окремі гірничодобувні компанії. У ринку ходять чутки, що Rio Tinto має намір придбати Glencore, і якщо це станеться, з’явиться гігант, що контролює близько 10% світового виробництва міді.

Які акції міді є на тайванському ринку? First Copper (2009) — найбільший виробник міді-плівки в Тайвані. На початку року, коли ціна міді перевищила 14 000 доларів за тонну, їхні запаси за низькою ціною переробленої сировини перетворилися на значний валовий прибуток. Очікується вибуховий ріст EPS за кварталами. Hua Rong (1608) виграє від пікових періодів оновлення тайванської електромережі: замовлення на високовольтні кабелі тримаються вище 8 мільярдів юанів, потужності майже повністю завантажені. З запуском дата-центрів з AI в Тайвані зростає попит на стабільне енергопостачання.

Чесно кажучи, тенденція акцій з концепцією міді залежить від цін на мідь, а ціна — від глобального економічного циклу. У січні зростання вже було значним, і ринковий настрій справді має ознаки перегріву, тому короткостроково слід бути обережним щодо різких коливань і корекцій. Рекомендується зосередитися на фінансових звітах компаній у Q1 і Q2, щоб побачити, чи зможуть обробні заводи ефективно передавати витрати, і чи знову підвищать виробничі плани гірничодобувних компаній.

Довгостроково тенденція виглядає позитивною, але короткостроково не рекомендується сліпо купувати за високою ціною. Якщо хочете інвестувати у активи, пов’язані з міддю, можна купити окремі акції або ETF на концепцію міді — це зручно як на американському, так і на тайванському ринку. Головне — розуміти глобальний економічний цикл: у періоди розширення активно розміщуватися, а при очікуванні рецесії — бути обережним.

Загалом, варто звертати увагу на компанії з верхніх рівнів ланцюга — з родовищами або високотехнологічними мідними фольгами. Але пам’ятайте, що мідь — це все ж сировина, і вона піддається коливанням глобального економічного циклу, тому управління ризиками дуже важливе.