Токенізовані казначейські облігації стають однією з найважливіших структурних змін у криптоінфраструктурі.

Категорія вже розширилася з менш ніж $1B на початку 2024 року до приблизно $13 млрд–15 млрд у токенізованому американському казначейському боргу сьогодні.
Цей рух не зумовлений спекуляцією. Це викликано попитом на доходне забезпечення, яке може вільно переміщатися між ончейн-системами.
@OndoFinance є одним із найчіткіших прикладів цієї трансформації.
USDY та OUSG перетворюють короткострокові казначейські облігації на передавані ончейн-активи, що постійно нараховують дохід.
➤ $2,5 млрд–3,7 млрд+ TVL у різних продуктах
➤ сильне обіг USDY у рамках інтеграцій DeFi
➤ швидке розширення у токенізовані акції (наближаючись до $1B масштабу)
➤ розгортання в екосистемах Ethereum, Solana та XRPL
Що змінюється тут, це не лише доступ до доходу, а те, чим стають казначейські облігації, коли їх можна програмувати.
Вони перестають бути статичними активами і починають поводитися як забезпечення, яке може переміщатися між кредитними ринками, розрахунковими шарами та структурованими продуктами одночасно.
Ця зміна збільшує швидкість обігу забезпечення по всій системі.
Інші протоколи створюють різні рівні тієї ж трансформації.
@pendle_fi
➤ ~$1,4 млрд TVL
➤ розділяє дохід на торгівельні компоненти
➤ створює ринки з фіксованою та змінною ставкою
➤ впроваджує механізми відсоткових ставок ончейн
@maplefinance
➤ понад $2 млрд у кредитній діяльності
➤ інституційна кредитна інфраструктура
➤ ончейн-ринки приватного боргу з реальними позичальниками
➤ дохід, підтримуваний попитом на кредит, а не емісіями
@fraxfinance
➤ система стабільних монет, підтримуваних казначейськими облігаціями
➤ протокольна контрольована ліквідність і резерви
➤ вертикально інтегрований монетарний дизайн
➤ RWA, вбудовані у структуру стабільної монети
Вони не конкурують на одній і тій же поверхні.
Кожен працює на різних рівнях капітальної структури: забезпечення, кредит, дохід і координація ліквідності.
Оскільки реальні активи продовжують входити у криптовалюту, конкуренція зміщується з механіки токенів у щось більш фундаментальне:
якість фінансової архітектури під ліквідністю.
✍️ Висновок:
Токенізовані казначейські облігації та RWAs стають основною фінансовою інфраструктурою, а не експериментальними активами.