Останнім часом мене постійно питають, чи можна ще купувати американські акції AI? Чесно кажучи, замість питати, чи можна купувати, краще спочатку з’ясувати, яку саме частину ланцюга постачання ви хочете придбати.

AI — це не окрема галузь, а ціла ланцюг постачання, де логіка верхнього, середнього та нижнього рівнів зовсім різна. Верхній рівень — це обчислювальне апаратне забезпечення (NVIDIA, TSMC тощо), середній — платформи та хмара (Microsoft, Amazon, Google), нижній — програмне забезпечення для застосувань (Salesforce, Adobe). Кожен рівень заробляє по-своєму, і фактори, що впливають на ціну акцій, також дуже різняться.

Я недавно переглянув один документ: у 2026 році капітальні витрати чотирьох гігантів хмари сягнуть майже 6000–7000 мільярдів доларів США, що прямо свідчить про одну річ — попит на AI-чіпи ще далеко не задоволений. NVIDIA наразі займає близько 80–90% доходів від ринку AI-ускорювачів, щороку лише з GPU для дата-центрів приносить понад 100 мільярдів доларів доходу. Це вражаюча цифра, але вона також відображає рівень попиту на обчислювальні потужності.

Ще варто звернути увагу на TSMC. Практично всі AI-чіпи NVIDIA, Apple, AMD виробляються на TSMC. У першому кварталі 2026 року об’єднаний дохід виросте на 35% у річному вимірі, високопродуктивний обчислювальний бізнес становить 58%, з річним зростанням 48%. Найголовніше — TSMC з початку цього року почала підвищувати ціни на всі передові процеси менше 5 нанометрів уже четвертий рік поспіль, клієнти знають про це і не соромляться боротися за місця. Що це означає? Влада у ціноутворенні поступово переходить до ланцюга постачання.

Щодо середнього рівня, Microsoft завдяки ексклюзивній співпраці з OpenAI, інтеграції Azure AI-хмари та Copilot успішно впроваджує AI-технології у робочі процеси глобальних компаній. Amazon — через AWS і власні AI-чіпи (Trainium) створює цілісну замкнуту систему. Meta йде іншим шляхом — через оптимізацію реклами за допомогою AI та відкриту модель Llama, прямо монетизуючи AI, а рекламні кампанії у Facebook і Instagram стають більш точними завдяки AI.

Але тут є одне питання, яке я постійно обмірковую: що станеться, коли витрати середнього рівня будуть постійно зростати через підвищення цін на чіпи з боку верхнього рівня? Маржа NVIDIA сягає 75%, і деякі клієнти хмари вже починають самостійно розробляти чіпи, щоб знизити витрати. У довгостроковій перспективі це може вплинути на прибуткову структуру всього ланцюга.

Якщо ви запитаєте мене, як інвестувати у американські акції AI, я рекомендую підходити поетапно. Для менш волатильних — обирайте Microsoft, Amazon, TSMC, ці компанії стабільні, AI — лише один із драйверів зростання. Щоб залучити основний капітал, дивіться на NVIDIA, Meta — але будьте готові до коливань. Для більш агресивних — можна розглянути другорядні компанії з виробництва AI-чіпів і стартапи у сфері застосувань, але ризики тут найвищі.

Чесно кажучи, за останні два роки акції, пов’язані з AI, накопичили значний приріст, багато компаній вже заклали у ціни роки зростання. Якщо зростання сповільниться або зміниться ринкова емоція, корекція може бути досить суттєвою. Тому важливо диверсифікувати портфель, чекати на корекцію і контролювати вагу окремих акцій.

У довгостроковій перспективі AI безумовно матиме вплив на людське життя не менше, ніж революція інтернету, і я в цьому переконаний. Але короткостроково можливі коливання через зміну монетарної політики, появу нових тем і факторів. Замість того, щоб сліпо купувати на піку, краще постійно стежити за ключовими факторами: чи починає сповільнюватися швидкість розвитку AI-технологій, чи зростає здатність застосувань монетизуватися, і чи не сповільнюється темп зростання прибутків окремих компаній. Якщо ці умови зберігатимуться, інвестиції у американські AI-акції залишатимуться перспективними.