7,700,000 акцій повністю продано, Фонд Білла Гейтса вийшов з Microsoft

Ще один відомий фонд закриває позиції у Microsoft.

Згідно з останніми документами Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), довірча компанія Фонд Гейтса (Gates Foundation Trust) у першому кварталі 2026 року продала всі залишкові 7,7 мільйонів акцій Microsoft, отримавши близько 3,2 мільярдів доларів США. Таким чином, цей фонд, яким керує єдиний довірений особа Білл Гейтс і який управляє Cascade Asset Management, більше не володіє жодними акціями Microsoft.

Ще рік тому цей траст володів 28,5 мільйонами акцій Microsoft, що оцінювалися приблизно у 10,7 мільярдів доларів США, що становило 26% від загальних активів фонду. З 28,5 мільйона до нуля — менше року.

Новина була першою, хто повідомив про це у виданні «Баррон» 15 травня. Фонд Гейтса перенаправив запити до ЗМІ до Cascade Asset Management, яка не дала коментарів, а з боку Microsoft також не було відповіді.

Варто зазначити, що сам Білл Гейтс все ще володіє приблизно 103 мільйонами акцій Microsoft, що оцінюються приблизно у 43 мільярди доларів США, і його особисті позиції залишилися без змін. Продаж здійснює саме фонд, а не Гейтс особисто.

Чому продають? Можливо, не через погане ставлення

Зовні здається, що закриття позицій у Microsoft фондом Гейтса — це сильний сигнал на зниження. Але за аналізами ринку, реальна логіка набагато прозаїчніша.

Причин три:

Перша — ризик концентрації. Головна мета благодійного фонду — фінансування благодійних проектів, а не ставка на одну акцію. Навіть якщо ця акція — компанія, заснована вами особисто, надмірна концентрація — це ризик.

Друга — потреба у ліквідності. Фонд Гейтса щороку має виділяти сотні мільярдів доларів на благодійність. Володіння однією акцією, навіть дуже якісною, не дозволяє ефективно задовольняти постійний потік готівки.

Третя — у фонду є чітка «дата завершення». Минулого року Гейтс оголосив, що фонд завершить свою місію за 20 років і закриється, а всі активи будуть спрямовані на благодійність. Це означає, що сам фонд перебуває у системному процесі ліквідації активів, і закриття позицій у Microsoft — частина цього плану, а не тимчасове рішення.

Аналітики зазначають, що ця операція більше схожа на управління портфелем активів, ніж на засвідчення песимізму засновника щодо компанії.

Акції Microsoft стають «полем бою» для топ-інвесторів: хтось закриває позиції, хтось купує

У той самий час, коли фонд Гейтса закриває позиції, акції Microsoft переживають рідкісну публічну дуель топ-інвесторів.

Відомий британський хедж-фонд TCI, засновник Sir Christopher Hohn, майже повністю закрив свою позицію у Microsoft, зменшивши її з 10% до приблизно 1% — з активів портфеля.

TCI почав купувати акції Microsoft з четвертого кварталу 2017 року, і за цей час ціна зросла майже на 400%, що принесло їм значний прибуток. Виведення з позиції ознаменувало фактичне завершення майже десятирічних інвестицій.

У листі до інвесторів Hohn висловив занепокоєння: швидкий розвиток штучного інтелекту може створити нову платформу продуктивності, що поставить під сумнів домінування Microsoft Office, яке тривало десятиліттями; одночасно він висловив «деякі ризики» щодо зростання Azure.

Під час зменшення позиції у Microsoft, TCI збільшив свою частку у Alphabet (материнська компанія Google) з 3% до 5%, зробивши її найбільшим технологічним активом фонду. Це чітко показує їхню оцінку: у технологічному секторі вони переходять від Microsoft до Google.

На противагу Hohn, американський хедж-фонд Pershing Square під керівництвом Білла Актмана оголосив про створення нової позиції у Microsoft на суму близько 2,4 мільярдів доларів, що було задекларовано у формі 13F.

Актман у своєму пості на платформі X прямо відповів Hohn, назвавши його «неправильним».

Його логіка інвестування базується на трьох пунктах:

По-перше, «Міцність» M365 «майже не може бути скопійована». Цей пакет має понад 450 мільйонів активних користувачів, Word, Excel, PowerPoint, Outlook і Teams глибоко інтегровані у робочі процеси майже всіх великих корпорацій. Він також посилається на цінову перевагу: місячна плата за користувача у M365 — близько 20 доларів, що менше ніж вартість закупівлі аналогічних інструментів окремими користувачами.

По-друге, зростання Azure залишається сильним, і він побоюється «зміщення». Актман цитує зростання доходів Azure у попередньому кварталі на 39% за незмінним валютним курсом і зазначає, що Microsoft збільшила бюджет капітальних витрат на 2026 рік до приблизно 190 мільярдів доларів, з яких близько двох третин безпосередньо пов’язані з недавніми доходами.

По-третє, оцінка недооцінена. Актман зазначає, що приблизно 27% економічних вигод від OpenAI належать Microsoft, що за останньою оцінкою фінансування OpenAI становить близько 200 мільярдів доларів, або 7% від ринкової капіталізації Microsoft. Однак ця оцінка ще не відображена у прогнозному співвідношенні P/E близько 21, яке є в цілому ринку — і воно значно нижче історичних середніх значень Microsoft за останні роки.

Щодо негативних очікувань ринку щодо того, що Microsoft відмовляється від ексклюзивних прав на продаж моделей OpenAI, Актман має іншу точку зору: це не поступка OpenAI, а активний перехід до «більш відкритої багатомодульної архітектури», що краще підходить для компаній, які потребують гнучкого розгортання моделей. Він посилається на дані, що понад 10 тисяч компаній вже використовують у Azure Foundry більше однієї моделі.

Чи є штучний інтелект «загрозою» чи «двигуном» Microsoft?

Згідно з статтею Wall Street News, корінь розбіжностей між Hohn і Актманом полягає у їхніх кардинально різних оцінках відносин AI та існуючої екосистеми програмного забезпечення.

Hohn — «переворотник»: AI створить новий рівень продуктивності і зруйнує багаторічну користувацьку базу Microsoft Office.

Актман — «посилювач»: AI додасть функціональність у вже існуючі платформи, і завдяки глибокій інтеграції Copilot та переходу Azure до багатомодульної архітектури Microsoft стане одним із найбільших бенефіціарів AI-революції.

Ця публічна боротьба безпосередньо впливає на ринок. Згідно з даними Wall Street News, у тиждень 16 травня акції Microsoft зросли на 3,05%, тоді як акції Alphabet (A-класу), що знизилися на 1,07%, отримали сигнал про зниження.

Однак, за підсумками року, ціна акцій Microsoft все ще знизилася більш ніж на 15%, і ринок досі сумнівається, чи зможе компанія перетворити великі інвестиції у AI у реальні прибутки.