30 років американських облігацій не утримали 5% «лінію життя»! Банк Америки Хартнетт: «Ворота пекла» вже відкриті, початок червня — це «вікно для продажу»

Доходність американських облігацій перевищила 5%, американські акції одночасно встановили нові рекорди, головний інвестиційний стратег банку США Майкл Хартнетт попереджає: бум активів зазвичай закінчується швидким зростанням доходності, а додатково ринок зосереджує капітал у акціях, ризики інфляції продовжують зростати, і початок червня стане вікном для фіксації прибутків.

За даними платформи Chasing the Wind, у своєму останньому звіті Хартнетт зазначає, що доходність 30-річних американських облігацій досягла 5,11%, перевищивши ключову межу в 5%, і незабаром прорве багаторічний рівень опору, що може спричинити історичний удар по ризиковій вартості та різке зростання доходності у короткостроковій перспективі. Історія показує, що пузирі зазвичай закінчуються швидким зростанням доходності, якщо рівень у 5% буде серйозно прорваний, відкриється двері до катастрофи.

Одночасно, у щотижневому огляді Flow Show Хартнетт пише, що “масове зняття довгих позицій у акціях і технологічних компаніях може завершитися вже найближчими тижнями, і початок червня — це слушний час для зменшення позицій.” Він зазначає, що у червні очікується низка важливих подій, включаючи сьоме засідання ОПЕК, відкриття Чемпіонату світу, саміт G7 та перше засідання FOMC під керівництвом Кевіна Ворша, які можуть спричинити обережність на ринку.

Дані щодо інфляції є прямим підтвердженням цієї попереджувальної інформації. Індекс цін виробників у США за квітень зріс на 6% у порівнянні з минулим роком — найшвидше з 2022 року; індекс споживчих цін у порівнянні з минулим роком піднявся до 3,8%, перевищуючи очікування економістів. Команда Хартнетта підрахувала, що якщо за останні шість місяців щомісячне зростання індексу споживчих цін у 0,4% триватиме, то у листопаді він перевищить 5%. Це створює значний тиск на фондовий ринок.

Морська лінія Мажино для американських облігацій вже зламана

Раніше Хартнетт попереджав, що якщо доходність 30-річних облігацій “повністю прорве рівень у 5%”, то це означатиме “відкриття дверей до кінця світу”. Тепер ці двері вже відчинені — минулої п’ятниці доходність 30-річних облігацій склала 5,11%, перевищивши рівень тривоги на 11 базисних пунктів, і прорвала багаторічний технічний рівень опору. Якщо підтвердиться ефективне проривання, довгострокові ставки можуть за один день злетіти на кілька стандартних відхилень, викликавши масштабну хвилю зняття левериджу. Лінія довгострокового зростання доходності 10-річних облігацій також офіційно зламана.

Історія підтверджує, що завершення бульбашки завжди супроводжується швидким зростанням доходності: у 1989 році доходність японських державних облігацій піднялася на 230 базисних пунктів, у 1999 — доходність американських облігацій зросла на 260 базисних пунктів. Сьогодні, одночасне зростання індексу NASDAQ і доходності 10-річних облігацій у річному вимірі, створює “яскравий відлуння” циклічних точок перелому 1989 і 1999 років.

Попередження щодо інфляції: прорив CPI понад 4% — “Драконівське поле” для ризикових активів

Хартнетт визначає прорив індексу споживчих цін (CPI) понад 4% як критичний момент, коли ризикові активи починають “заворушитися”.

Він посилається на історичні дані за останні 100 років, що якщо інфляція перевищує цю межу, то за три місяці індекс S&P 500 у середньому знижується на 4%, а за півроку — на 7%.

Поточний інфляційний тиск поширюється у багатьох сферах — енергетика, електроенергія, транспорт, ціни на товари та оренда. Очікування інфляції зросли, і 10-річна доходність американських облігацій вже прорвала рівень у 4,5%, а 30-річні — перевищили 5% — цей рівень раніше називали “Мажиною”.

Банк США прогнозує, що за умови збереження місячного зростання CPI у 0,4%, індекс до кінця року досягне 5,2%; навіть при зниженні до 0,3% — він все одно підніметься до 4,4%, що значно перевищує цільовий рівень у 2%.

Бичачий настрій наближається до межі, кілька індикаторів подають попередження

Індикатор “Бик і ведмідь” (Bull & Bear Indicator) від банку США цього тижня піднявся з 7,2 до 7,6, вже близько до сигналу “продати” при рівні 8,0.

Команда Хартнетта зазначає, що якщо протягом наступних двох тижнів глобальні потоки капіталу у акції досягнуть 15-20 мільярдів доларів, а у ринкові облігації та високоризикові борги — по 2 мільярди доларів, і якщо опитування менеджерів фондів за травень покаже зниження готівки з 4,3% до 3,8%, цей індикатор упродовж двох тижнів дасть сигнал до продажу.

Дані щодо портфелів приватних клієнтів також підтверджують надзвичайний оптимізм ринку. Управління активами приватних клієнтів банку США становить 4,5 трильйона доларів, їхній відсоток у акціях вже досяг 65,7%, що є рекордом; готівка зменшилася до 9,8%, також мінімальний рівень за історією. Зі дна 30 березня індекс S&P 500 відновився на 18%, Nasdaq 100 — на 29%, а бум штучного інтелекту підштовхнув до нових максимумів акції напівпровідників та індустрії.

Індекс напівпровідників SOX зараз відхилений від 200-денної середньої на 62%, і Хартнетт порівнює цей рівень із історичними крайніми випадками, такими як мізіссіпська бульбашка або інтернет-пузир — у цих випадках середнє відхилення становило лише 35%.

Акції і облігації одночасно залучають капітал

За даними останнього тижня, у цінні папери було вкладено 281 мільйон доларів, у акції — 205 мільйонів, у готівку — 58 мільйонів, у золото — 20 мільйонів, а криптовалюти зафіксували відтік у 13 мільйонів доларів — найбільший за лютий 2026 року.

За секторами, американські великі компанії залучили за тиждень 244 мільйони доларів, що є найвищим показником за п’ять тижнів; технологічний сектор отримав 54 мільйони — максимум за три місяці; інфраструктурні фонди — 15 мільйонів — найвищий за історію тиждень.

За останні чотири тижні інвестиції у облігації класу investment grade склали 422 мільйони доларів, що є найбільшим за 2026 рік періодом; у державні облігації — три тижні поспіль зростання, з загальним притоком 56 мільйонів доларів за тиждень, що є максимумом за шість тижнів.

Додаткові фактори: новий голова ФРС і політичні ризики

Команда Хартнетта також звертає увагу, що історично новий голова ФРС за три місяці піднімав доходність облігацій приблизно на 50 базисних пунктів. Якщо ця закономірність повториться з Кевіном Воршем, доходність 2-річних облігацій може піднятися до 4,53%, а 10-річних — до 4,93%.

На політичному рівні, за даними виборів у Великій Британії, підтримка реформістських і зелених партій зросла з 3% до 41%, тоді як традиційні — Лейбористська і Консервативна — знизилися з 92% до 54%.

Він вважає, що екстремізм у політиці і на ринку співвідносяться, а інфляція, що руйнує рівень життя населення, — найшвидший шлях до втрати підтримки виборців. Підтримка Трампа щодо інфляції вже опустилася до 30%, що близько до мінімумів за часів Байдена. Хартнетт попереджає, що ця “повільна іскра” може у 2027 році спричинити масштабну ротацію активів із секторів мікросхем і товарів у споживчий сектор.