Останні показники золота дійсно заслуговують на ретельний аналіз. Багато хто запитує мене, як я оцінюю коливання ціни на золото, насправді логіка за цим є набагато складнішою, ніж просто інфляція або хеджування ризиків.

Справжнім рушієм цього золотовалютного буму, в кінцевому підсумку, є тріщини у глобальній кредитній системі. Подія 2022 року, коли валютні резерви були заморожені, підірвала фундаментальну віру — чи дійсно доларові активи безпечні? З того часу ставлення ринку до долара почало змінюватися. Золото більше не є просто інструментом проти інфляції, воно стало довгостроковим хеджем проти всієї системи валютного кредиту.

Досить поглянути на дії центральних банків. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищить 1200 тонн, вже четвертий рік поспіль перевищуючи тисячу тонн. Що важливо, 76% опитаних центральних банків очікують збільшення частки золота у своїх резервів протягом наступних п’яти років, одночасно зменшуючи доларові резерви. Це не короткострокова спекуляція, а структурна зміна у розподілі активів країн. Така зміна ставлення безпосередньо визначає, що дно золота продовжує підніматися.

Звісно, коливання цін на золото потрібно враховувати й короткостроковими факторами. Непередбачуваність тарифної політики у 2025 році, очікування зниження ставок Федеральною резервною системою, геополітична напруга — усе це створює явний попит на хеджування ризиків. Я помітив, що перед випуском економічних даних США ціни на золото зазвичай коливаються значно сильніше. Але потрібно пам’ятати, що ці короткострокові коливання легко спокушають на необдумане купівлю на піку, особливо коли медіа та соцмережі підсилюють цей ефект.

З точки зору даних, загальний борг у світі вже досяг 307 трильйонів доларів, а простір для монетарної політики у багатьох країнах суттєво звузився, що означає, що у майбутньому важко уникнути політики з низькими ставками. В умовах тривалого зниження реальних ставок привабливість золота природно зростає. До того ж, фондові ринки вже на історичних вершинах, багато інвесторів починають використовувати золото для балансування ризиків портфеля, що підтримує постійний попит.

Щодо оцінки коливань цін на золото, я вважаю, що найважливіше — створити чітку аналітичну рамку. Спершу дивимося на виробничі витрати — витрати на підтримку видобутку визначають ціновий «підлогу». Потім слідкуємо за діями центральних банків — постійне відстеження даних про купівлю золота дозволяє оцінити, чи зменшується структурна премія. Нарешті, аналізуємо співвідношення реальної ціни золота з історичними рівнями — нинішні номінальні вершини вже подолані, але з урахуванням інфляції ще залишається простір для довгострокового зростання, порівняно з піком 1980 року.

Чи можна зараз входити у ринок? Мій погляд — залежить від вашої позиції. Якщо ви досвідчений короткостроковий трейдер, коливання ринку дійсно дають багато можливостей для операцій, особливо перед виходом важливих даних, таких як Non-Farm Payrolls, CPI, FOMC — тоді волатильність зростає. Але обов’язково потрібно мати жорсткі стоп-лоси, ризик 1-2% — це важливо.

Якщо ви новачок, я рекомендую спробувати невеликі суми, не намагаючись одразу збільшувати позиції. Навчіться читати економічний календар, слідкуйте за датами публікації економічних даних США — це допоможе вам у прийнятті рішень. Середньорічна амплітуда коливань золота становить 19.4%, що значно більше, ніж у S&P 500 — 14.7%, тому психологічно потрібно бути готовим.

Якщо ви довгостроковий інвестор, золото дійсно підходить як диверсифікаційний інструмент у портфелі, але потрібно бути готовим до можливих просідань понад 20%. У 2025 році через очікування змін у політиці ФРС був відкат на 10-15%, а на початку 2026 року — ще один великий спад до 18%. Вартість фізичного золота з високими транзакційними витратами (5-20%) робить часті операції невигідними, тому можливо, краще використовувати ETF або XAU/USD — більш ліквідні інструменти.

Досвідчені інвестори можуть застосовувати стратегію поєднання довгих і коротких позицій — основна позиція тримається довго, а додаткові — для короткострокових коливань, що дозволяє і брати участь у довгостроковому тренді, і отримувати прибуток від короткострокових рухів.

З точки зору прогнозів інституцій, у 2026 році золото залишатиметься переважно бичачим. Goldman Sachs підвищив цільову ціну на кінець року з 5400 до 5700 доларів, пояснюючи це постійним купівлею центральних банків і очікуванням зниження ставок. JPMorgan прогнозує досягнення 6300 доларів у четвертому кварталі. UBS оцінює середню ціну на рік у 5000 доларів, ціль на середину року — 6200. Учасники Всесвітньої асоціації золота наразі прогнозують середню ціну близько 5100 доларів. Але потрібно враховувати, що ці прогнози дуже різняться: консенсус — середня ціна 2026 року у діапазоні 4800–5200 доларів, ціль на кінець року — 5400–5800, а в оптимістичних сценаріях — до 6000–6500 доларів. Якщо геополітична криза посилиться або долар різко знеціниться, ціна може підскочити до 6500–7200 доларів.

Але це не означає, що ціна золота буде безперервно зростати. 2026 рік більше схожий на період коливань у високих межах із тенденцією до зростання, а не на безперервний тренд. Економічне уповільнення, подальше зниження ставок підвищують ціну на золото, але якщо політика успішно підтримає зростання і долар зміцниться, ціна може повернутися вниз.

В підсумку, головне у тому, як дивитися на коливання цін — це розуміти структурні фактори. Тренд на купівлю золота центральними банками з 2022 року не припиняється, оскільки інфляція залишається високою, борговий тиск і геополітична напруга зберігаються. Дно золота все піднімається, медвежий тренд обмежений, а бичачий — сильний. Але пам’ятайте, що зростання ніколи не йде прямо — потрібно системно моніторити ситуацію і не сліпо слідувати за новинами. Дотримуйтесь тренду, чітко визначайте свою позицію і приймайте рішення про входження у ринок.