Останнім часом я аналізую деякі історичні події на американському фондовому ринку і зрозумів, що тема рекордів у випадках припинення торгів — досить цікава. Багато людей чули про механізм припинення торгів, але мало хто справді його розуміє. Сьогодні хочу поговорити про те, що ж це за механізм і як він працює.

Просто кажучи, механізм припинення торгів схожий на автоматичний вимикач у електричній мережі. Коли ринковий настрій надто емоційно реагує і ціни на акції коливаються дуже різко, торги тимчасово зупиняються, щоб дати інвесторам передих. Мета цього дуже проста: запобігти ірраціональній паніці та масовому продажу, що може призвести до спотворення цін.

У США механізм припинення торгів поділений на три рівні. Якщо індекс S&P 500 падає на 7%, активується перший рівень — торги призупиняються на 15 хвилин. При падінні на 13% — другий рівень, знову на 15 хвилин. Якщо ж падіння досягає 20%, тоді активується третій рівень — торги припиняються на весь день. Цей механізм діє з 9:30 до 15:25 у торговий день. Якщо рівень припинення активується після 15:25, то торги не зупиняються, окрім випадку третього рівня.

Чому створили цей механізм? Історія дала нам відповідь. 19 жовтня 1987 року, відомий «Чорний понеділок», індекс Dow Jones Industrial Average за один день впав більш ніж на 22%, що спричинило глобальну паніку на ринках. Саме через цю трагедію регулятори вирішили запровадити механізм припинення торгів. Пізніше, у 1997 році, під час азійської фінансової кризи, індекс Dow Jones знову впав на 7%, активувавши перший рівень.

Останні рекорди припинення торгів у США — це, мабуть, 2020 рік. Через пандемію COVID-19 і різке падіння цін на нафту ринок буквально за кілька тижнів зазнав колапсу. За два тижні індекс S&P 500 активував 4 рази механізм припинення торгів: 9, 12, 16 і 18 березня — майже кожні кілька днів. Страх і паніка того часу були неймовірними. Навіть Воррен Баффетт за все життя бачив лише 5 випадків припинення торгів, а за один рік ми пережили вже 4.

Механізм припинення торгів — це меч із двома лезами. З одного боку, він справді допомагає охолодити ринок і запобігти ірраціональним панічним продажам. З іншого — деякі інвестори, побачивши, що торги можуть припинитися, навпаки, стають ще більш нервовими і починають швидко продавати перед зупинкою, що посилює волатильність.

Щодо окремих акцій, у США існує ще один механізм — план обмеження цін. Якщо ціна окремої акції виходить за межі встановленого діапазону, торги цією акцією спочатку обмежуються на 15 секунд. Якщо за цей час ціна не стабілізується, торги зупиняються на 5 хвилин. Це зроблено для запобігання раптових екстремальних коливань у цінових рухах.

Чи станеться ще колись припинення торгів у майбутньому? Я впевнений, що так. Поки існує ринок, будуть і непередбачувані «чорні лебеді». Пандемія, геополітичні кризи, зміни у економічних даних — усе це може викликати паніку. Головне — як з цим боротися. Мій порада — при першій ознаці припинення торгів не панікувати, зберігати холодний розум. Мати під рукою достатньо готівки для забезпечення ліквідності, збереження капіталу — це завжди пріоритет. У моменти крайньої паніки на ринку часто з’являються найкращі можливості, але для цього потрібно залишатися живим і дочекатися цієї миті.

Оглядаючись на ці рекорди припинення торгів у США, ми бачимо і стійкість ринку, і людські слабкості. Механізм припинення торгів створений для захисту ринку, але в кінцевому підсумку все залежить від раціональності самих інвесторів.