Останнім часом багато хто обговорює різке падіння американського ринку, насправді за цим стоїть кілька причин, які варто глибше зрозуміти. Замість сліпо слідувати за натовпом, краще спочатку з’ясувати, що саме спричинило таке падіння, щоб сформулювати раціональну стратегію реагування.

Говорячи про коливання американського ринку, я помітив цікаву закономірність. Це коригування на початку квітня було переважно викликане зростанням ризик-апетиту через геополітичну напругу. Військові дії США та Ізраїлю проти Ірану порушили глобальні ланцюги постачання енергоносіїв, блокада Ормузької протоки спричинила стрімке зростання цін на нафту, що безпосередньо підвищило світові витрати. Зростання цін на брентівську нафту — це не лише енергетична проблема, а й виклик для інфляційних очікувань, що може спричинити «стагфляцію», створюючи тиск на прибутки компаній і споживчий попит.

Ще одним ключовим фактором є зміна позиції Федеральної резервної системи. У березні на засіданні FOMC було оголошено про збереження ставки в діапазоні 3.5%-3.75%, але графік точкових прогнозів показав значне зменшення кількості знижень ставки до 2026 року, можливо, взагалі без зниження. Обережна мова голови ФРС Джерома Пауелла зруйнувала очікування тривалого зниження ставок, що спричинило переоцінку ринкових оцінок. До того ж, дані щодо інфляції, такі як PPI, виявилися вищими за очікування, що посилило сумніви інвесторів.

Я також звернув увагу, що технологічні акції, пов’язані з ШІ, найбільше постраждали під час цього падіння. Раніше ці акції вже були оцінені на історичних максимумах, деякі технологічні гіганти мають коефіцієнт P/E значно вище середнього історичного рівня. У період зростання ризик-апетиту ці високовартісні активи першими піддавалися продажу, і капітал швидко виходив із технологічного сектору.

Щодо історичного контексту причин великих падінь на ринку, я переглянув кілька значущих подій. У Великій депресії 1929 року індекс Доу Джонса впав на 89%, головною причиною були левериджеві бульбашки та торговельні війни. Чорний понеділок 1987 року — одноденне падіння на 22.6%, викликане алгоритмічною торгівлею та ланцюговими продажами. В 2000 році «пузир» доткомів луснув, і Nasdaq з 5133 пунктів впав до 1108, зниження на 78%. У 2008 році криза субстандартних іпотек призвела до падіння Доу з 14279 до 6800. У 2020 році пандемія спричинила масштабне падіння трьох основних індексів. У 2022 році агресивне підвищення ставок ФРС знизило S&P 500 на 27%, Nasdaq — на 35%. Минулого року після оголошення торгових тарифів Трампа індекс Доу різко впав на 2231 пункт, що становить 5.5%.

Усі ці історичні випадки мають спільне — коли активи досягають піку бульбашки, зміна політики або зовнішні шоки стають останньою краплею, що руйнує ринок.

Для інвесторів у Тайвані ці коливання мають реальні наслідки. Американський ринок тісно пов’язаний із тайванським через три основні канали. По-перше, — поширення настроїв: падіння на американському ринку миттєво викликає паніку у глобальних інвесторів, і тайванський ринок також піддається продажам. По-друге, — відтік іноземних інвестицій: при значних коливаннях американського ринку іноземні інвестори починають виходити з ринків, зокрема з Тайваню. Найголовніше — це економічна взаємозалежність: США — найбільший імпортний ринок Тайваню, і рецесія в США безпосередньо зменшує попит на тайванські товари, особливо у технологічному та виробничому секторах. Це спричинило падіння таких акцій, як TSMC і MediaTek, у лютому та березні через американські коливання.

Під час падінь американського ринку зазвичай активізується класична стратегія захисту — капітал перетікає у державні облігації США, долар і золото. Щодо облігацій, інвестори купують довгострокові казначейські облігації США, що підвищує їх ціну і знижує дохідність. Долар, як найнадійніша валюта-убежище, зростає у ціні під час паніки. Золото — традиційний захисний актив, що зазвичай зростає під час падінь ринку, особливо якщо очікується зниження ставок ФРС. Що стосується товарів, то ситуація складніша: якщо падіння викликане геополітичними конфліктами і порушеннями постачання, ціни на нафту можуть зростати, а не падати. Що стосується криптовалют, їх поведінка ближча до технологічних акцій — під час падінь ринку інвестори швидко продають криптоактиви заради готівки.

У відповідь на таку волатильність я вважаю, що роздрібним інвесторам слід застосовувати кілька практичних заходів. По-перше, — збільшити частку захисних активів у портфелі, наприклад, купуючи якісні корпоративні або державні облігації для стабільного доходу, або частково інвестуючи у активи, прив’язані до інфляції, щоб захиститися від коливань цін на енергоносії. По-друге, — слідкувати за вагою технологічних акцій: якщо оцінки AI-компаній занадто високі, можна диверсифікувати ризики, додавши у портфель акції з більш стабільних секторів, таких як комунальні послуги або охорона здоров’я. По-третє, — використовувати інструменти хеджування ризиків, наприклад, опціони або зворотні ETF для захисту від сильних падінь. По-четверте, — тримати частину готівки, щоб у разі невизначеності мати можливість купити дешевше під час корекції.

Аналізуючи еволюцію причин великих падінь, я помітив, що кожна криза — це поєднання активних бульбашок цін, змін у монетарній політиці та зовнішніх шоків. Від 1929 року до сучасних геополітичних конфліктів — ці події нагадують нам, що управління ризиками не менш важливе, ніж прагнення до прибутку. Замість того, щоб намагатися точно передбачити дно або сліпо купувати на підйомі, краще повернутися до базових принципів: оцінити власну толерантність до ризику, баланс активів і застосовувати захисні інструменти. Помірне збільшення частки захисних активів, диверсифікація технологічних ризиків, використання хеджів і збереження готівки — це більш стабільні підходи у періоди екстремальної волатильності.