Останнім часом хтось запитував мене, що означає різке падіння американського ринку для інвесторів, і я вирішив зібрати цю тему в один огляд.

Говорячи про американський ринок, справді за останні роки його коливання були досить значними. Поглянемо назад: від геополітичних конфліктів до змін у монетарній політиці, а також політики тарифів Трампа — американський ринок зазнав чимало ударів. Найяскравішим був цей рік — перша половина року запам’яталася різким корекційним зниженням, коли індекс Dow Jones за один день впав більш ніж на 2000 пунктів, S&P 500 також зазнав значних втрат, що є рідкістю за останні роки.

Я сам проаналізував кілька основних причин цього різкого падіння американського ринку. По-перше, геополітична ситуація: конфлікт у Близькому Сході спричинив блокування судноплавства у протоках Хомс, що значно підвищило ризики постачання нафти, а зростання цін на нафту безпосередньо підвищило глобальні енергетичні витрати. По-друге, зросли очікування інфляції: високі ціни на нафту у поєднанні з проблемами у ланцюгах постачання почали викликати побоювання щодо виникнення стагфляції. Третім фактором стали сигнали Федеральної резервної системи: збереження високих ставок і значне зниження очікувань щодо зниження ставок порушили попередні очікування ринку щодо політики стимулювання. Останній чинник — це оцінки акцій технологічних гігантів, зокрема AI-компаній: їхні співвідношення ціна-прибуток вже значно перевищують історичні середні, і тиск на фіксацію прибутків зростає.

З історії відомо, що різке падіння американського ринку — не рідкість. У Великій депресії 1929 року індекс Dow Jones впав на 89%, у «чорний понеділок» 1987 року — на 22.6% за один день, у 2000 році — крах інтернет-бульбашки, що спричинив падіння Nasdaq на 78%, у 2008 році — криза субстандартних іпотек — зниження на 52%, у 2020 році — пандемія спричинила падіння більш ніж на 30%, а минулого року під час циклу підвищення ставок S&P 500 знизився на 27%. За кожним із цих випадків стояли схожі логіки: активи створювали бульбашки, а коли політика змінювалася або виникали зовнішні шоки, це ставало останньою краплею, що «зломувала хребет».

Для інвесторів у Тайвані падіння американського ринку має досить велике значення. Взаємозв’язок між тайванським і американським ринками дуже високий і передається через три основні канали. Найпряміший — емоції ринку: різке падіння у США миттєво викликає паніку по всьому світу, і інвестори масово продають тайванські акції та інші ризикові активи. Другий — це відтік іноземних інвестицій: під час волатильності на американському ринку міжнародні інвестори виводять капітал із ринків, що розвиваються, і Тайвань не є винятком. Третій — це реальна економіка: США — найбільший імпортер тайванської продукції, і рецесія в США безпосередньо впливає на замовлення у технологічних і виробничих галузях Тайваню, що знижує прибутки компаній і, відповідно, їхні ціни акцій. Цього разу падіння американського ринку сильно вдарило по таких великих компаніях, як TSMC і MediaTek.

Під час падіння ринку зазвичай активізується «хеджування ризиків»: капітал з високоризикових активів, таких як акції та криптовалюти, перетікає у безпечні активи — державні облігації США, долар і золото. Американські державні облігації, особливо довгострокові, вважаються найнадійнішими активами у світі: під час падіння ринку їхній попит зростає, що підвищує ціну і знижує дохідність. Долар також зміцнюється, оскільки глобальні інвестори продають активи у країнах, що розвиваються, і повертають капітал у долари. Золото — традиційний захисний актив: під час ринкових потрясінь його купують, що підвищує ціну. Однак, якщо падіння супроводжується циклом підвищення ставок, високі ставки зменшують привабливість золота. Сировинні товари, такі як нафта і мідь, зазвичай слідують за ринком: економічна рецесія зменшує попит, і ціни падають, але якщо падіння викликане геополітичними порушеннями у постачанні, ціни можуть навіть зростати. Хоча криптовалюти іноді називають «цифровим золотом», їхній реальний рух швидше нагадує технологічні акції: під час ринкових потрясінь інвестори продають їх і переводять у готівку.

Якщо говорити про те, як діяти розсудливо в умовах такого падіння, я б запропонував кілька напрямків. По-перше, збільшити частку захисних активів у портфелі — наприклад, якісних корпоративних або державних облігацій для стабільного доходу, або інвестиції у активи, прив’язані до інфляції, щоб захиститися від коливань енергетичних цін. По-друге, слідкувати за вагою технологічних акцій: якщо оцінки AI-компаній занадто високі, можна диверсифікувати ризики у секторі комунальних послуг, охорони здоров’я та інших захисних галузях. По-третє, використовувати інструменти хеджування — опціони або зворотні ETF — для захисту від екстремальних падінь. По-четверте, зберігати частину готівки: у разі невизначеності ринкової ситуації готівка дає можливість купити активи за вигідною ціною після корекції.

Загалом, кожне падіння американського ринку має свої причини, але зазвичай воно обумовлене поєднанням активних бульбашок, змін у монетарній політиці та зовнішніх шоків. Від Великої депресії до сучасних конфліктів — ринок постійно нагадує нам про важливість управління ризиками, що не менш важливо, ніж прагнення до прибутку. Замість того, щоб намагатися точно передбачити дно або гнатися за високими цінами, краще зосередитися на базових принципах: оцінити власну здатність витримати ризики і баланс у портфелі. Помірно збільшувати захисні активи, диверсифікувати концентрацію у технологічних акціях, використовувати інструменти хеджування і зберігати готівку — це більш стабільний підхід у періоди високої волатильності.