Останнім часом я аналізую 10-річну історію курсу ієни, і знайшов кілька досить цікавих логік ринку.

Говорячи про це, ієна з кінця 2012 року, коли вона була 80 за долар, поступово знецінювалася до 160 за долар у 2024 році, цей процес фактично відображає глибокі зміни в японській економіці та глобальній валютній політиці. Багато хто можливо не знає, що за цим стоїть кілька ключових поворотних точок.

Спершу про Велике землетрус 2011 року в Японії, яке разом із аварією на АЕС Фукусіма безпосередньо порушило енергопостачання та експорт Японії, знизило валютний дохід, і ієна почала слабшати. Але справжнім зміною правил гри стало прихід Абе до влади у 2012 році. Він запровадив «Абе економіку», у поєднанні з масштабною політикою кількісного пом’якшення Банку Японії у 2013 році, коли Хакуба Дайїчі оголосив про намір впродовж двох років вливати на ринок валюту на суму близько 1,4 трильйона доларів США, і результат — ієна за два роки знецінилася майже на 30%.

У 2016 році відбувся дуже цікавий поворот. Того року Банк Японії запровадив негативні ставки, світова економіка була слабкою, що викликало страхи щодо безпеки інвестицій, а також паніка через референдум про вихід Великої Британії з ЄС, і капітал масово йшов у традиційний захисний актив — ієну, і курс навіть прорвав позначку 100 ієна за долар.

Але після 2021 року історія знову змінилася. Федеральна резервна система почала жорсткіше проводити монетарну політику, підвищуючи ставки з нуля до понад 5%. У той час як Банку Японії ще наполегливо тримався політики надмірного пом’якшення, що створювало значний відрив у ставках. Інвестори почали масово використовувати арбітражні стратегії, позичаючи дешеву ієну для купівлі високодоходних американських активів, і ієна стрімко знецінювалася. У липні 2024 року вона досягла майже 32-річного мінімуму — 161-162 ієна за долар.

До 2025 року ситуація стала ще складнішою. На початку року Банк Японії підвищив ставку до 0,5%, що стало найвищим рівнем за 17 років, тоді як ФРС почала знижувати ставки, і ієна тимчасово зміцніла — долар до ієни знизився з 158 до приблизно 140. Але вже у другому кварталі ситуація знову змінилася. Хоча теоретично різниця у ставках між США та Японією зменшилася, японська економіка залишалася з негативною ставкою, і арбітражні операції все ще були актуальні. До того ж новий прем’єр продовжував масштабну фіскальну політику, що викликало побоювання щодо японського боргу, а індекс долара отримав підтримку від політики Трампа, і ієна знову почала слабшати, коливаючись у межах 155-158.

Мій висновок — основна логіка руху ієни за 10 років полягає у розбіжності монетарних політик США та Японії. Коли ФРС агресивно підвищує ставки, а Банк Японії зберігає політику пом’якшення, ієна знецінюється; коли політики зближуються, ієна зростає. Але глибше проблема полягає у структурних труднощах Японії — високому боргу, низькому зростанні, старінні населення, залежності від імпорту енергоносіїв, — ці довгострокові фактори викликають песимізм щодо ієни.

Зараз ієна знаходиться біля історичного мінімуму, і це створює певні можливості для валютних трейдерів. Однак валютна торгівля сама по собі дуже волатильна, тому потрібно бути обережним. Деякі почали звертати увагу на можливості торгівлі, пов’язані з ієною, але за умови належного управління ризиками. Важливо продовжувати стежити за подальшою політикою Банку Японії та ФРС.