Мій польський сусід нещодавно порадив мені бути песимістичним щодо Złoty. Поточний уряд і страх перед розширенням війни в Україні є достатніми причинами. Але як людина, яка займається ринками, я маю інший погляд. Тому я уважніше подивився на прогноз euro zloty і натрапив на кілька цікавих висновків.

Спершу про поточну ситуацію: Польща з 2004 року в ЄС, але євро так і не ввели. Це означає, що ми можемо продовжувати торгувати Złoty (PLN) проти євро. На початку жовтня 2025 року курс був приблизно 4,27 PLN за євро. Історично пара з 1998 року коливалась десь між 4 і 4,3, що на перший погляд здається нудним. Але графік розповідає іншу історію. Після початку війни в Україні євро щодо Złoty зріс, але вже близько трьох років падає послідовно. Це цікаво.

Що стоїть за цим? Я розглянув шість факторів, які тут відіграють роль.

Щодо інфляції — тут чітка картина: Польща у 2024 році мала 3,7%, Єврозона — лише 2,4%. На 2025 рік прогнозують 3,6% для Польщі і 2,1% для Єврозони. У 2026 році Польща може опуститися до 2,8%, Єврозона — до 1,7%. Різниця залишається, але більше схиляє до Złoty, оскільки вищі рівні інфляції зазвичай послаблюють валюту.

Щодо ключових ставок — ситуація для прогнозу euro zloty вирішальна: Польща має 4,75%, Єврозона — лише 2,0%. Вищі ставки приваблюють інвестиції і зміцнюють валюту. Це великий плюс для Złoty. У 2026 році в Польщі можливі додаткові зниження ставок, якщо інфляція продовжить падати. В Європі ситуація невизначена.

Державний борг — ще один аспект. В борг Польщі до середини 2025 року зріс понад 416 мільярдів євро, що на 3,3% більше за попередній квартал. Це зростаючий тренд, який слід спостерігати. Зарубіжні інвестори не дуже люблять високий борг.

Політична ситуація змінилася. Нова урядова коаліція з грудня 2023 року має широку підтримку. Це стабільно. В Європі на виборах 2024 року посилилися євроскептичні партії, але проєвропейська більшість залишилася цілісною. Це дає євро додатковий імпульс.

Щодо ВВП — прогнозують 3,5% зростання для Польщі у 2025 і 2026 роках. Безробіття становить 3,1%, що значно нижче за 6,2% у Єврозоні. Це вражає. Єврозона зростає лише на 1,2% (2025) і 1,0% (2026). Тут Польща явно має перевагу.

Війна в Україні тисне на обох, але особливо на Польщу. Мільйони українських біженців потребують підтримки, але майже 70% працездатних українців працюють у Польщі. Це навантаження, але й економічний буфер.

Як виглядає прогноз euro zloty на найближчі місяці? Аналітики не сходяться. Деякі очікують руху до 4,20 PLN/EUR, інші — до 4,44 PLN/EUR до кінця 2026 року. Одна з оцінок — 4,30 PLN/EUR.

Мій погляд: аргументів за всі напрямки багато. Вищі ставки, економічне зростання і низьке безробіття — на користь Złoty. Нижча інфляція в Єврозоні і менший борг — на користь євро. Ймовірно, пара рухатиметься боком з легким тиском вгору.

Це цікаво активним трейдерам. Пара іноді демонструє сильні коливання протягом року, що створює хороші можливості для торгівлі. З вищими польськими ставками може працювати стратегія carry trade. Щоденні діапазони не дуже великі, що дозволяє спокійно торгувати.

Мій польський сусід не зовсім неправий, але й не зовсім правий. Złoty останнім часом значно зміцнів і має хороші фундаментальні дані. Але інфляція і геополітичні ризики — справжні фактори. Тому, торгуючи тут, слід бути обережним і не ставити на чіткий напрямок. При боковому руху можна входити на низах у лонг або короткостроково виходити при наступному максимумі. Прогноз euro zloty залишається цікавим, хоча й не обіцяє сенсаційних рухів. Але саме це робить його цікавим для роздумливих трейдерів, які люблять обговорювати свої аналізи з сусідом.