Останнім часом звернув увагу на досить цікаве явище: щоразу, коли глобальні ринки зазнають великих коливань, всі обговорюють причини різкого падіння американського ринку акцій. Чесно кажучи, тенденція на американському ринку впливає не лише на американських інвесторів, а й для тайванських інвесторів вона є ще більш чутливою — будь-який рух може спричинити ланцюгову реакцію.

Ці корекційні рухи, що почалися з березня, я вважаю, варто детально розібрати. Загострення геополітичної напруги на Близькому Сході безпосередньо вплинуло на глобальні енергетичні поставки: блокада Ормузької протоки спричинила стрімке зростання цін на нафту, ціна бренту піднімалася вгору. Бачите, очікування порушення ланцюгів постачання вже відобразилися на фондовому ринку — індекси Dow Jones і Nasdaq увійшли у технічну корекцію, знизившись майже на 10% від своїх лютневих максимумів.

Але, говорячи про причини різкого падіння американського ринку, одного лише геополітичного ризику недостатньо. Зростання цін на нафту підвищує витрати компаній, що підсилює інфляційні очікування, і ринок починає побоюватися появи «стагфляції» — стагнації з високою інфляцією. Водночас Федеральна резервна система на засіданні FOMC у березні зберегла ставку без змін, але діаграма «точкового графіка» показала значне зменшення кількості знижень ставок до 2026 року — можливо, їх буде лише одне або й зовсім не буде. Виступ голови ФРС Пауелла був обережним, натякаючи, що у разі неконтрольованої інфляції можливе повернення до підвищення ставок. Це порушило попередні оптимістичні очікування щодо тривалого зниження ставок, і зросли витрати на позики.

Ще одним важливим фактором є переоцінка у секторі штучного інтелекту. Перед цим падінням, коефіцієнти прибутковості технологічних гігантів вже були значно вищими за історичні середні, і ринок почав сумніватися у довгостроковій життєздатності капіталовкладень у AI. Плюс, після тривалого зростання, з’явилася атмосфера фіксації прибутків. Геополітична напруга викликала хвилю страху, і капітал швидко почав виходити з переоцінених технологічних акцій, що спричинило загальне коригування ринку.

Згадуючи цю ситуацію, я пригадую кілька великих історичних коливань американського ринку. У часи Великої депресії 1929 року, через леверидж і бульбашку на ринку, індекс Dow Jones за 33 місяці знизився на 89%, що досі викликає тривогу. У 1987 році «чорний понеділок», коли автоматизовані торги спричинили ланцюгову паніку — падіння на 22.6% за один день, — це класичний приклад кризової ситуації з ліквідністю. У 2000 році, після краху дот-ком бульбашки, Nasdaq впав з 5133 до 1108 пунктів, зниження склало 78%. А у 2008 році, через іпотечну кризу, світова фінансова система зазнала колапсу: індекс Dow Jones з 14279 опустився до 6800 пунктів.

Ці уроки історії показують, що зазвичай причини великих падінь на американському ринку — це поєднання цінових бульбашок, змін у монетарній політиці та зовнішніх шоків.

А що ж робити тайванським інвесторам? Вплив падіння американського ринку на тайванський — багаторівневий. По-перше, це поширення паніки та емоцій, коли глобальні інвестори масово продають ризикові активи, і тайванський ринок піддається тиску. По-друге, важливий фактор — відтік іноземних інвестицій: під час волатильності на американському ринку міжнародні інвестори починають виводити капітал із ринків, що зростають. І найголовніше — це взаємозв’язок із реальною економікою: США — найбільший імпортер тайванської продукції, і рецесія у США безпосередньо зменшує попит на тайванські товари, особливо у технологічному та виробничому секторах. Цього разу різке падіння Nasdaq безпосередньо вплинуло на акції TSMC, MediaTek, і інші провідні компанії, і у лютому-березні тайванський ринок знижувався на кілька сотень пунктів.

Коли американський ринок падає, зазвичай активізується «хеджування ризиків». Капітал перетікає у державні облігації США, долар і золото — як менш ризикові активи. Цінність облігацій зростає, доходність знижується; долар зміцнюється через глобальний попит на захисну валюту; золото, як традиційний актив-укриття, користується підвищеним попитом, за винятком випадків паніки, коли інвестори змушені продавати активи для покриття маржі. Що стосується криптовалют і товарів, вони зазвичай слідують за ринком акцій — якщо падіння викликане порушеннями у поставках, ціна на нафту може навпаки зростати.

У такій ситуації роздрібним інвесторам варто розглянути кілька стратегій. По-перше, збільшити частку захисних активів у портфелі — наприклад, купити якісні облігації або державні цінні папери для стабільного доходу. По-друге, слідкувати за вагою технологічних акцій: якщо їх оцінка занадто висока, можна диверсифікувати ризики у секторі комунальних послуг, охорони здоров’я тощо. По-третє, застосовувати хеджування — через CFD або зворотні ETF — для захисту від можливих різких падінь. По-четверте, зберігати частину готівки, щоб мати можливість вийти з ринку при невизначеності і зайти після корекції.

Поглядаючи на коливання ринків за ці роки, я переконаний, що управління ризиками — не менш важливий аспект, ніж прагнення до прибутку. Замість того, щоб намагатися точно вгадати дно або слідувати за трендом, краще оцінити свою здатність витримати ризики і баланс у портфелі. Помірно збільшуйте частку захисних активів, диверсифікуйте концентрацію у технологічних акціях, використовуйте інструменти хеджування і зберігайте готівку — ці більш консервативні підходи допоможуть пройти через найскладніші періоди ринкових коливань.