Останнім часом я дивлюся на тайський фондовий ринок і виявив, що цей секторหุ้นโรงพยาบาล дійсно вартий уваги. Не кажу, що потрібно одразу вливатися, але у цієї категорії акцій є деякі особливості, яких немає в інших галузях.

Спершу скажу, чому акції лікарень такі стабільні. Подумайте, незалежно від економічної ситуації, люди хворіють і потребують лікарів. Саме тому їх називають захисними акціями. Коли ринок різко падає, інші акції втрачають половину вартості, а акції лікарень залишаються стабільними. Навпаки, під час буму вони зростають не дуже швидко, але стабільно. І ще один важливий момент — після побудови лікарні капітальні витрати починають безперервно генерувати грошовий потік, що мені здається дуже привабливим.

Останнім часом я досліджував 7 основних публічних компаній у секторі лікарень Таїланду і хочу поділитися цим з вами. Перш за все — BDMS (กรุงเทพดุสิตเวชการ), ця компанія найбільша за розміром, ринкова вартість 31.9 мільярдів бат, ціна акції 20 бат. Вони мають лікарні як у країні, так і за кордоном, включаючи М’янму та Монголію. P/E — 19.5, ROE — 16.8%. Якщо ви позитивно налаштовані щодо медичного туризму та регіональної експансії, це може бути перший вибір.

BH (โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์) має зовсім інші характеристики. Вони мають дуже високий відсоток іноземних пацієнтів, що означає стабільний дохід, але й більшу залежність від міжнародної економіки. Ціна акції — 167.5 бат, ROE — 31.9%, що є одним із найвищих у секторі. P/E — лише 19.3, здається недорогою.

BCH (บางกอก เชน ฮอสปิทอล) — найбільша компанія за ринковою капіталізацією у секторі, але ціна акцій всього 10.2 бат, що робить її більш доступною для інвесторів із меншим капіталом. Вони мають 15 лікарень і 2 клініки, головно обслуговують місцевих пацієнтів і соціальні програми. Це підходить для тих, хто хоче вкластися за низькою ціною.

RAM (โรงพยาบาลรามคำแหง) — досить особлива компанія, зосереджена на висококласних спеціалізованих послугах. P/E — 33, ROE — лише 3.38%. Це свідчить про високі очікування ринку, але наразі їхня прибутковість ще не дуже висока. Якщо вірите, що вони зможуть покращити операційну діяльність, можна розглянути.

VIBHA (โรงพยาบาลวิภาวดี), CHG (โรงพยาบาลจุฬารัตน์) і PR9 (โรงพยาบาลพระรามเก้า) — три компанії з меншими розмірами, ціни акцій — між 1 і 2 бат. Вони активно розширюються, планують збільшити кількість ліжок і побудувати нові лікарні. Аналізатор VIBHA дає цільову ціну 2.74 бат, що свідчить про потенціал зростання.

Обираючи акції сектору лікарень, я вважаю, що найважливіше — з’ясувати три речі. Перше — на яку групу пацієнтів орієнтована ця лікарня. Деякі зосереджені на іноземних туристах, інші — на внутрішньому ринку, а деякі навіть у сільській місцевості. Це визначає їхню стабільність доходів і потенціал зростання. Друге — поєднання P/E і ROE. Низький P/E і низький ROE можуть свідчити про проблеми, високий P/E і високий ROE — варто досліджувати. Третє — ознайомитися з їхніми планами розширення. Нові лікарні на початкових етапах можуть знизити прибутковість, але в довгостроковій перспективі це — позитив.

Особисто я вважаю, що найбільші можливості цього сектору пов’язані зі старінням населення та зростанням медичного туризму. Уряд Таїланду просуває стратегію Medical Hub, що є довгостроковим позитивом для акцій лікарень. Крім того, після пандемії попит на медичні послуги значно зріс.

Якщо ваш інвестиційний стиль консервативний і ви прагнете стабільного грошового потоку, то BDMS і BH — хороші великі компанії для початку. Якщо ж ви вірите у великий потенціал зростання тайської медичної галузі і готові до більшої волатильності, то менші компанії, такі як VIBHA або PR9, можуть запропонувати більше можливостей. Загалом, секторหุ้นโรงพยาบาล вартий місця у довгостроковому портфелі. Головне — обрати ту, яка підходить саме вам, і з терпінням тримати її.