Нещодавно я переглядав, як банки насправді оцінюють фінансове здоров’я компанії, і натрапив на щось цікаве: більшість людей говорять лише про коефіцієнт ліквідності, але пропускають набагато більш інформативний показник. Я маю на увазі коефіцієнт гарантії, той показник, який говорить вам, чи має компанія достатньо активів, щоб покрити весь свій борг, а не лише борг на наступний рік.

Різниця є критичною. У той час як коефіцієнт ліквідності дивиться лише на поточний стан (що станеться найближчі 12 місяців), коефіцієнт гарантії дає повну картину. Це як порівнювати, чи маєте ви готівку в кишені сьогодні, проти того, чи маєте реальний капітал для відповіді в будь-який момент. Банки добре це знають: коли ви просите невеликий кредит з щорічним оновленням, вони вимагатимуть хороший коефіцієнт ліквідності. Але якщо ви шукаєте довгострокове фінансування для обладнання або нерухомості, вони вимагатимуть міцний коефіцієнт гарантії.

Обчислити його досить просто. Потрібно лише поділити загальні активи на загальні зобов’язання. Це все. Якщо у Tesla 82,34 мільярда активів і 36,44 мільярда боргу, її коефіцієнт гарантії становить 2,259. Досить здорово. У Boeing, навпаки, було 137,10 мільярда активів і 152,95 мільярда зобов’язань, що дає 0,896. Це вже тривожно.

Тепер ось де більшість аналітиків помиляється. Вони бачать число і все. Але цей коефіцієнт гарантії має сенс лише в контексті. Менше 1,5 означає реальний ризик банкрутства. Від 1,5 до 2,5 — це норма. Вище 2,5 може свідчити про те, що компанія недоцільно використовує свою кредитну спроможність, хоча не завжди це погано. Tesla здається перевантаженою активами, але це через її бізнес-модель: їй потрібні великі інвестиції в дослідження. Технологічна компанія без активів — мертва компанія.

Приклад Revlon — ідеальний для того, щоб зрозуміти, чому потрібно стежити за цим числом. У вересні 2022 року у неї було 5,020 мільярда зобов’язань і лише 2,52 мільярда активів. Коєфіцієнт гарантії — 0,5019. Це не була попередження, це був крик про допомогу. І дійсно, вона збанкрутувала незабаром після цього.

Перевага коефіцієнта гарантії у тому, що він однаково працює для малих і великих компаній, його легко взяти з будь-якого балансу, і він має вражаючий послужний список: усі компанії, що збанкрутували, раніше показували цей коефіцієнт у зоні ризику. Якщо поєднати його з коефіцієнтом ліквідності і трохи знань про галузь, отримуєте досить потужний інструмент для виявлення проблем до того, як вони стануть критичними.

Мій висновок — ніколи не слід покладатися лише на одне число. Завжди дивіться на динаміку коефіцієнта гарантії за роками, порівнюйте його з конкурентами у секторі, розумійте, що робить компанія. Але якщо цей коефіцієнт послідовно падає або опускається нижче 1,5 — це справжній червоний прапорець.