Останнім часом я постійно стежу за курсом японської ієни, і виявляється, ця тема дійсно заслуговує на глибше обговорення. Спостерігаючи за тим, як долар США знову досяг нових максимумів щодо японської ієни за останні кілька місяців, тенденція знецінення ієни все ще не має явних змін, багато хто питає, чи не час зараз купувати ієну.

Говорячи про те, чому ієна так слабка, насправді за цим стоїть кілька структурних проблем. По-перше, різниця у відсоткових ставках між США та Японією продовжує зростати, що сприяє арбітражним операціям. Інвестори позичають низькопроцентну ієну в Японії і вкладають у високодоходні активи в США, що постійно тисне на курс ієни вниз. Хоча Банку Японії докладають зусиль підвищити ставки, темп все ще занизький і не може наздогнати темп Федеральної резервної системи.

До того ж новий уряд Японії запровадив масштабну фіскальну стимуляцію, яка короткостроково має стимулювати економіку, але водночас підвищує ризик дефіциту бюджету, що ще більше знижує довіру до японської економіки. Крім того, Банку Японії дуже обережно ставляться до підвищення ставок, побоюючись, що швидке зростання може зашкодити відновленню економіки, і в результаті контроль над рухом курсу ієни повністю залишається за доларом.

Загострення ситуації на Близькому Сході ще більше ускладнює ситуацію. Японія дуже залежить від імпорту нафти з Близького Сходу, і ризики у Перській затоці безпосередньо загрожують енергетичній безпеці країни. Постійно високі ціни на нафту підвищують імпортні витрати, що створює тиск на торговий баланс Японії і ще більше знижує привабливість ієни.

Якщо поглянути на останню політику Банку Японії, то можна побачити тенденцію. У березні 2024 року вони нарешті припинили політику негативних ставок і вперше за 17 років підвищили ставки, але тоді ієна навпаки знизилася, оскільки ринок очікував ще більшого розширення різниці у відсоткових ставках між США та Японією. У січні 2025 року центральний банк підвищив ставки одразу на 0,5%, що стало новим максимумом, і ієна короткостроково зміцніла — долар до ієни знизився з приблизно 158 до 150. Але ця позитивна динаміка швидко закінчилася, і знову з’явилася невизначеність, і долар знову піднявся вище 150. У грудні минулого року Банк Японії підвищив ставки ще на 0,25% до 0,75%, що є найвищим рівнем з 1995 року, але курс ієни залишився коливатися між 152 і 160, без суттєвого розвороту.

Ключовий момент зараз — це червнева зустріч Банку Японії. Очікується, що ринок оцінює ймовірність підвищення ставки до 1,0% на 76%, що зменшить різницю у відсоткових ставках між США та Японією. Якщо це станеться, можливо, з’явиться короткостроковий відскок ієни через повернення арбітражних капіталів. Однак за прогнозами аналітиків, таких як керівник стратегічного відділу JPMorgan, до кінця року ієна може опуститися до 164, а аналітики з Французького банку Парижа очікують близько 160. Вони вважають, що глобальний ризиковий настрій залишатиметься сприятливим для арбітражу, а дії Банку Японії залишатимуться обережними, а Федеральна резервна система — більш яструбовою, ніж очікується.

Чесно кажучи, у короткостроковій перспективі важко очікувати значного розвороту ієни. Зменшення різниці у відсоткових ставках між США та Японією потребує часу, а темпи підвищення ставок Банку Японії навряд чи будуть надто агресивними. Щоб кардинально змінити довгостроковий тренд слабкості ієни, потрібно структурне реформування внутрішньої економіки Японії. Лише коли економіка почне стабільно зростати, а заробітні плати і ціни увійдуть у позитивний цикл, ієна зможе закласти міцну основу для справжньої сили.

З інвестиційної точки зору, якщо ви плануєте подорожі або споживчі витрати в Японії, можна частинами купувати ієну для майбутніх потреб. Але якщо ви прагнете отримати прибуток від валютної торгівлі, потрібно уважно слідкувати за політикою Банку Японії, змінами у різниці ставок США та Японії і глобальним настроєм ризику. Особливо важливо стежити за висловлюваннями голови Банку Уеду, кожне його слово може бути короткостроково інтерпретоване і викликати коливання. Також слід моніторити очікування щодо зниження ставок Федеральної резервної системи — якщо економіка США почне сповільнюватися і ФРС прискорить зниження ставок, різке звуження різниці у ставках може сприяти більшому відскоку ієни.

Наостанок нагадую, що незалежно від того, чи ви займаєтеся короткостроковою торгівлею ієною чи довгостроковими інвестиціями, важливо орієнтуватися на власний рівень ризиків і розробляти стратегію відповідно. Волатильність валютного ринку дуже велика, тому управління ризиками — найголовніше. Якщо плануєте маржинальну торгівлю, обирайте регульовані платформи для безпеки своїх коштів.