Останнім часом мене запитують, чи продовжиться стрімке зростання золота за останні півстоліття у наступні 50 років? Чесно кажучи, це хороше питання, адже відповідь набагато складніша, ніж здається.

Спершу скажу факт, щоб у вас склалося уявлення. З дня, коли у 1971 році Ніксон припинив золотий стандарт долара, ціна на золото почала вільно визначатися на ринку, з 35 доларів за унцію, і з того часу зросла більш ніж у 145 разів. Особливо за останні два роки: з початку 2024 року, коли ціна була трохи понад 2000 доларів, до середини цього року вона вже перевищила 5000 доларів, що становить понад 150% приросту. Цей тренд справді дуже стрімкий.

Але за цим зростанням стоїть певний закономірний патерн. Я помітив, що кожного разу, коли золото сильно зростає, це не відбувається рівномірно. Оглядаючись на минулі 55 років, можна виділити три явних бульбашкових цикли. Перший — з 1971 по 1980 рік: з 35 до 850 доларів, зростання у 24 рази. Тоді, після відмови від золотого стандарту, криза довіри до долара, нафтові кризи та геополітична нестабільність спричинили масовий попит на золото. Але у 1980 році ФРС підняла ставки більш ніж на 20%, і ціна на золото обвалилися на 80%. Наступні 20 років ціна коливалася між 200 і 300 доларами — майже без прибутку.

Другий бульбашковий цикл — з 2001 по 2011 рік: з 250 до 1921 долара, зростання у 7.6 разів. Початок — після краху дот-ком бульбашки, коли ціна опустилася до низьких рівнів. Цей період був під впливом глобальної війни з тероризмом після 9/11, коли США почали знижувати ставки і залучати борги для фінансування військових кампаній, що підняло ціни на нерухомість і спричинило фінансову кризу 2008 року. У відповідь Федеральна резервна система запустила кілька раундів кількісного пом’якшення, і золото зростало протягом 10 років. Але після кризи євро у 2011 році ФРС припинила QE, і ціна на золото почала падати, у 8 років знизившись більш ніж на 45%.

Третій і нинішній цикл — з 2019 року: з 1200 доларів до понад 5000 у середині цього року. Його драйвери — багато: дездоларизація, безпрецедентне кількісне пом’якшення у США у 2020 році, війна Росії з Україною, конфлікти в Ізраїлі та Палестині, криза у Червоному морі, напруженість на Близькому Сході, торгові війни та санкції, коливання світових фондових ринків і слабкий долар — усе це сприяє зростанню.

Я помітив цікаву закономірність: кожен бульбашковий цикл починається з кризи довіри і масового друку грошей. На початку зростання — повільне, у середині — прискорення через кризові каталісти, а наприкінці — спекулятивний перегрів. У середньому ці цикли тривають 8–10 років і дають приріст від 7 до 24 разів. Зазвичай сигналом завершення є початок жорсткої монетарної політики — підвищення ставок у 1980 році або завершення QE у 2011-му.

Але цього разу ситуація дещо інша. Глобальні державні борги вже досягли неймовірних рівнів, і центральні банки не зможуть так легко піднімати ставки, як раніше. Тому класична політика жорсткої монетарної політики малоймовірна. Більш імовірно, що ціна на золото буде коливатися у високому ціновому діапазоні кілька років, утворюючи так званий «високий рівень корекції». Реальний сигнал завершення — це поява нової, більш стабільної глобальної валютної та кредитної системи.

Щодо інвестицій у золото, я вважаю, що потрібно дивитися, з чим порівнюєш. За 50 років з 1971 року ціна зросла у 120 разів, тоді як індекс Dow Jones — з 900 до близько 46000 пунктів, тобто у 51 раз. Тобто, якщо дивитися на довгий період, прибутковість інвестицій у золото не гірша за акції. Але є важливий нюанс: ціна на золото зростає нерівномірно. Після 1980 року до 2000 року ціна коливалася між 200 і 300 доларів, майже без прибутку, і ви втрачали можливість отримати додатковий дохід, якщо вкладали тоді. Скільки у житті є 20 років, щоб чекати?

Тому моя думка — золото хороше як інструмент для короткострокових коливань, але не для довгострокового тримання без активного управління. Бульбашки зазвичай супроводжуються кризами, а тривалі «мляві» періоди — низькою ціною. Влучити у правильний цикл — великий прибуток, помилитися — довго сидіти у «ліжку». Також, оскільки золото — природний ресурс, його видобуток стає дорожчим з часом, і навіть після завершення бичачого тренду ціна поступово зростає, а дно — підвищується.

Існує багато способів інвестувати у золото: фізичне золото, золоті рахунки, ETF, ф’ючерси та CFD. Для короткострокових коливань зручніше використовувати ф’ючерси або CFD — вони більш гнучкі і дешеві. Але незалежно від інструменту, головне — вміти визначати тренд.

Порівнюючи золото, акції і облігації, можна сказати, що їхні прибутки різні. Золото здебільшого залежить від цінових коливань, не приносить відсотків, тому важливо вчасно входити і виходити. Облігації — від купонних виплат, акції — від зростання компаній. За складністю інвестицій — облігації найпростіші, золото — посередині, акції — найскладніші. За доходністю за останні 30 років — акції дають найвищий прибуток, далі золото, і найменше — облігації.

Мій порада — у періоди економічного зростання купувати акції, у періоди рецесії — розподіляти активи у золото. Ще більш стабільно — формувати портфель відповідно до вашого ризикового профілю і цілей, балансуючи між акціями, облігаціями і золотом. Світ швидкоплинний, і завжди можливі несподівані політичні чи економічні події. Тому важливо мати диверсифікацію — тримати різні активи, щоб зменшити ризики і зробити інвестиції більш стабільними.