Курс фінансування повністю перейшов у негативну зону, і не слід дивитись лише на співвідношення довгих і коротких позицій.

16 травня основні централізовані та децентралізовані біржі зафіксували загалом курс фінансування нижче 0,005%, що є кількісним порогом, коли ринкова емоція з обережної стає песимістичною. Останній раз таке зосередження негативних ставок спостерігалося у серпні 2025 року, після чого біткоїн за два тижні знизився з 82 000 до 74 000 доларів.
Поточний фон ще складніший: біткоїн опустився нижче 78 000 доларів, чистий відтік ETF за тиждень склав майже 1 мільярд доларів, а макроекономічна ситуація — ймовірність зниження ставки ФРС у червні — лише 1,3%. Зниження курсу фінансування не є ізольованим сигналом, а скоріше активним скороченням леверидж-фінансування під тиском кількох факторів — довгі позиції не бажають платити за утримання, а короткі накопичують позиції.
Але негативна ставка сама по собі не означає, що ціна обов’язково продовжить падати. Вона відображає короткострокову емоцію, а не довгостроковий попит і пропозицію. Коли ринок одностайно налаштований на падіння, це часто також означає, що короткі позиції переповнені, і відскок може статися майже миттєво. Важливо зрозуміти, чи цей відскок викликаний спекулятивним попитом на спотовому ринку, чи знову є слабким відновленням під впливом левериджу.
Ризик полягає в тому, що якщо негативна ставка триватиме і ETF-ві відтоки продовжаться, ринок може потрапити у спіраль ліквідності: зниження ціни → ліквідація → ще більше продажів → подальше зниження ставки. Зараз біля рівня 76 000 доларів зосереджено 628 мільйонів доларів у ліквідаціях довгих позицій, і при досягненні цієї межі ланцюгова реакція може прискоритися.
Індикатори настрою можуть допомогти у визначенні ситуації, але не замінюють управління позиціями.
$btc #defi #ETF #链上数据 #блокчейн