Щойно помітив щось варте дослідження щодо того, куди рухається срібло у 2026 році. Усі зосереджені на рівнях цін, але справжня історія набагато цікавіша за це.

Срібло зараз у дивній позиції, де воно фактично є двома різними активами одночасно. Половина ринку вважає його захистом, як золото — щось, що рухається, коли зростає інфляція або послаблюється долар. Інша половина бачить його як промисловий матеріал, без якого буквально не можуть функціонувати сонячні панелі, електромобілі та дата-центри. Така роздвоєність і є саме причиною, чому прогноз цін на срібло у 2026 році настільки складний.

Подивіться, що сталося минулого року. Срібло зірвалося — зросло на 147%, досягло $121,67 за унцію в січні, і всі раптом почали звертати увагу. Потім — бах, і воно відкотилося до приблизно $77-80 до середини року. Причина? Ці дві ідентичності почали діяти проти один одного. Коли наприкінці лютого загострилася ситуація з Іраном, ціна на нафту зросла, долар укріпився, а промислові настрої впали. Срібло постраждало, бо промислова сторона його особистості була вразливою у спосіб, яким золото не було.

Але ось що більшість людей пропускає: срібло вже п’ять років перебуває у структурному дефіциті пропозиції. Інститут срібла прогнозує, що дефіцит цього року може досягти 46,3 мільйонів унцій. Це важливо, бо приблизно 70% пропозиції срібла надходить як побічний продукт при видобутку міді, свинцю та цинку. Не можна просто збільшити виробництво срібла — шахтарі не приймають рішення, орієнтуючись на ціну срібла. Вони шукають основні метали.

Що ж стимулює попит? Три речі, і жодна з них не сповільнюється. Сонячна енергія зросла з 11% у промисловому попиті на срібло у 2014 році до 29% у 2024-му. Електромобілі використовують від 25 до 50 грамів на автомобіль, що значно більше, ніж у традиційних машинах. А дата-центри — з урахуванням розширення штучного інтелекту та урядових інвестицій у інфраструктуру — споживають більше апаратного забезпечення ніж будь-коли. Інститут срібла каже, що потужність ІТ-енергетики зменшилася з менш ніж 1 гігават у 2000 році до майже 50 гігават у 2025-му. Це величезно.

Щодо прогнозу цін, тут спостерігається серйозна розбіжність. J.P. Morgan прогнозує середню ціну $81 на рік. Commerzbank бачить $90 до кінця року. UBS вважає, що можливо підвищення до $100 до середини року. Але базовий сценарій Bank of America — $135, значно вище за інших. Опитування аналітиків LBMA? Вони розкидані від $42 до $165. Цей діапазон все говорить.

Бичий сценарій виглядає переконливим: промисловий попит продовжує перевищувати пропозицію, зниження ставок знижує реальні доходності і послаблює долар, Китай продовжує посилювати експортний контроль, а роздрібні інвестори можуть повернутися до дорогоцінних металів через страхи інфляції. Але й ведмежий сценарій не менш реальний: виробники сонячних панелей знаходять способи зменшити вміст срібла, глобальне уповільнення руйнує промисловий попит, ФРС тримає ставки вище довше, а позичкові позиції розпродаються, як це було з січня по квітень, коли срібло за кілька тижнів втратило 35%.

Чесно кажучи, будь-який прогноз цін на срібло у 2026 — це просто орієнтовний погляд. Що дійсно важливо — мати план щодо волатильності. Метал, який може коливатися на 147% за один рік і втратити третину вартості за кілька тижнів — це не те, що торгують без стоп-лоссів і правильного розміру позицій.

Структурна історія переконлива. Пропозиція обмежена, промисловий попит реальний, а монетарні умови можуть стати сприятливими. Але двоїстий характер срібла означає, що потрібно враховувати обидві сторони аргументу. Діапазон прогнозів від $42 до понад $300 — це не плутанина, а реальність. Цей ринок зараз має справжню двонаправлену впевненість, і саме це, мабуть, найважливіше зрозуміти перед будь-якою позицією.