Біткойн упав нижче 78 000 доларів, за 24 години ліквідація довгих позицій перевищила 500 мільйонів доларів, ETF за тиждень вийшов з близько 1 мільярда. Це не одноденне різке падіння, а результат трьохсильних резонансних тисків.

Перший рівень — сама крихкість кредитної структури. Дані Coinglass показують, що при падінні нижче 76 000 доларів, інтенсивність ліквідації основних довгих позицій на основних централізованих біржах досягне 628 мільйонів. Ринок у умовах низької ліквідності накопичив надмірну кількість кредитного плеча, і невелике зниження ціни може спричинити ланцюгову реакцію.
Другий рівень — постійний відтік коштів з ETF. Цього тижня чистий відтік з американських біткойн-ETF склав 995,5 мільйонів доларів, з Ethereum ETF — 255,2 мільйонів доларів. Інституційні кошти виходять, а роздрібні трейдери з кредитним плечем тримаються — ця структура є нездоровою.
Третій рівень — макроекономічний фон. Продажі облігацій у світі, найгірший торговий день на американському ринку з березня, відскок доходності американських облігацій — все це звужує ліквідність у криптовалютному ринку. Елі Хуа каже, що відскок майже завершився, і вважає, що зараз — «темрява перед світанком».
Ризик полягає в тому, що якщо макроекономічний тиск триватиме (протоколи засідань ФРС, фінансові звіти NVIDIA), ліквідація кредитного плеча може посилитися. Поточний ринок чутливий до негативних новин і байдужий до позитивних — ця асиметрія сама по собі є ознакою крихкості.
$btc #eth #defi #layer2 #etf