Щойно дивився на ситуацію з золотом, і чесно кажучи, прогнозований хаос реальний. Ми почали з $5,602/унцію у січні 2026 року, досягли того шаленої історичної вершини, потім опустилися до близько $4,700/унцію у квітні. Це 16% коливання за три місяці, що пояснює, чому ніхто не може погодитися, куди рухається ця річ далі. Різниця між найоптимістичнішими і найпесимістичнішими прогнозами буквально понад $2,000 за унцію. Wells Fargo каже $6,300/унцію до кінця року, Macquarie — $4,323/унцію. Обидва серйозні інститути, обидва зовсім різні сценарії.

Що насправді рухає поточну ціну золота в USD зараз? Чотири основні речі. Відсоткові ставки мають значення, бо золото не приносить доходу, тому коли реальні доходи стають негативними (що може зробити зниження ставок ФРС), золото виглядає краще. Центральні банки також все ще активно купують — понад 1100 тонн у 2025 році, третій рік поспіль. Це стабільний рівень попиту. Потім інфляція все ще залишається високою — вище за цільовий рівень ФРС у 2%, що підтримує наратив про збереження цінності. І долар — золото оцінюється в USD, тому коли долар слабшає, міжнародні покупці активізуються і ціни зростають.

Складність у тому, що всі ці фактори можуть змінитися. Якщо ФРС триматиме ставки довше на високому рівні, якщо долар зміцниться, якщо геополітична ситуація заспокоїться — будь-який з цих сценаріїв змінить гру. Але якщо ми отримаємо зниження ставок, більше дездоларизації або ескалацію напруженості, ви матимете бичачий сценарій. Ось чому діапазон так широкий зараз. Ніхто не помиляється, умови просто справді невизначені. Важливо стежити за цими ключовими драйверами — реальними доходами, DXY, рухами центральних банків — і коригувати свої очікування по мірі розвитку подій, а не ставити на один ціновий ціль.