Останнім часом багато друзів обговорюють стратегії коротких позицій, але багато хто ігнорує один смертельний ризик — короткострокове "примушення до закриття" або "сквіз". Це не новина, але кожного разу, коли воно трапляється, воно несподівано вражає беззахисних коротких інвесторів.

Спершу скажу, що таке сквіз. Простими словами, це процес, коли короткі позиції "виштовхуються" з ринку. Коли кількість коротких позицій зростає, а ціна акцій починає рости у зворотному напрямку, ці короткі продавці змушені купувати акції за вищою ціною, щоб обмежити збитки. В результаті зростає попит на купівлю, ціна стрімко зростає, а збитки коротких продавців стають все більшими — ось у чому жахливість сквізу.

Сам по собі короткий продаж має три способи: позичання акцій для продажу, використання ф’ючерсів або CFD-контрактів на різницю. Але незалежно від інструменту, якщо ціна зростає стрімко і дуже агресивно, маржа коротких продавців швидко закінчується, і брокери примусово закривають позиції, що сприяє ще більшому сквізу.

Чому виникає сквіз? Зазвичай потрібно кілька умов одночасно: дуже багато коротких позицій, обсяг обігу невеликий, високий інтерес з боку ринку, а також раптові позитивні новини або активне залучення основних гравців. Коли ці умови збігаються, ціна швидко зростає, короткі продавці змушені закривати позиції, і виникає типовий сквіз.

Кейс 2021 року з GME — найвідоміший приклад. Ця компанія з виробництва ігрових консолей мала невеликий капітал, але великі короткі позиції — понад 140% акцій були позичені для коротких продажів, що дозволило хедж-фондам і великим інвесторам ставити на падіння. Але раптом на Reddit з’явилися розгромні заклики до купівлі, і короткі продавці опинилися під прицілом. Ціна зросла з однозначних чисел до 483 доларів, і за оцінками, збитки коротких продавців перевищили 5 мільярдів доларів. Після цього ціна швидко впала на 80%, а купівельний попит був викликаний саме сквізом, а не фундаментальними показниками.

Інший приклад — Tesla. Це одна з найбільших коротких позицій у світі, але тут причина зовсім інша. У 2020 році компанія повернула прибутковість, відкрила завод у Шанхаї, і тренд на електромобілі став домінуючим. За два роки ціна зросла майже у 20 разів, і короткі продавці зазнали значних збитків. Але це — результат фундаментальних змін, а не сквізу.

Якщо ви хочете грати на пониження, я рекомендую спершу поставити собі три питання: чи можу я контролювати максимальні збитки? Чи є у мене чіткий стоп-лосс при зворотному руху ціни? Чи відповідає ця акція умовам для сквізу? Особливо важливо звернути увагу, коли частка коротких позицій висока, обсяг торгів різко зростає, а ціна пробиває важливі середні — тоді ринок вже не на боці коротких. У такій ситуації краще не тримати позицію, а зменшити або закрити її.

Головне — уміти швидко вийти з ринку, коли ціна починає рухатися проти вас. Якщо частка коротких позицій перевищує 40-50% обсягу обігу, багато трейдерів грають проти ринку, і при появі позитивних новин ризик сквізу зростає. Можна дивитися на RSI — якщо він нижче 20, це ознака перепроданості, і ринок може швидко розвернутися. Тому у таких випадках краще закрити позицію.

Якщо ви плануєте брати участь у сквізі, будьте обережні. Якщо короткі позиції не зменшуються, а навпаки — зростають, це може підштовхнути ціну ще вище. Але якщо починається закриття коротких позицій, потрібно швидко фіксувати прибуток, адже ці попити не мають намір тримати компанію, а просто прагнуть закрити позицію. Після сквізу ціна швидко повернеться до реальної вартості.

Щоб уникнути пошкоджень від сквізу, важливо правильно обирати активи та інструменти. Індекс або акції з високою капіталізацією рідко піддаються сильним сквізам через великий обсяг торгів. У ринках з низькою ліквідністю краще використовувати CFD-контракти, оскільки вони дозволяють гнучко регулювати кредитне плече, не мають терміну погашення і підтримують двонапрямний трейдинг. Багато платформ пропонують автоматичне встановлення стоп-лоссів і тейк-профітів, що дуже зручно для активних трейдерів.

Справжній трейдер не кидається у сквіз, побачивши його, і не відкриває короткі позиції просто через сигнал. Він спершу оцінює співвідношення ризику і прибутку, і лише потім приймає рішення. Якщо ви зможете оцінити ризики заздалегідь, сквіз не стане несподіванкою, а лише частиною ризик-менеджменту у вашій торгівлі.