Останнім часом я досліджую актив золото і виявив кілька досить цікавих закономірностей.

Загалом за 55 років зростання ціни на золото справді вражає — з 1971 року, коли воно коштувало 35 доларів, воно піднялося понад 5100 доларів, зростання у 145 разів. Лише за останні два роки, з початку 2024 року, з понад 2000 доларів до теперішнього часу, сукупний приріст перевищує 150%, що значно перевищує показники більшості активів. Особливо з 2024 до 2025 року — майже кожен місяць оновлюються історичні рекорди, багато банків навіть прогнозують, що до кінця року ціна може сягнути 5500–6000 доларів.

Оглядаючись на цей 55-річний тренд, можна виділити три явних великих цикли бичачого ринку. Перший — з 1971 по 1980 рік, коли після скасування золотого стандарту ціна на золото почала вільно формуватися, за 9 років зросла у 24 рази — з 35 до 850 доларів. Тоді люди щойно усвідомили, що долар більше не прив’язаний до золота, і почали масово скуповувати золото. Потім через нафтову кризу та геополітичні ризики ціна сягнула небес, але у 1980 році Федеральна резервна система підняла ставки понад 20%, і ціна на золото обвалилися на 80%. Наступні 20 років ціна залишалася у тривалому боковому тренді — коливалася між 200 і 300 доларами.

Другий — з 2001 по 2011 рік, коли ціна зросла у 7,6 разів — від 250 до 1921 долара. Цей цикл був викликаний подіями 11 вересня, коли США почали знижувати ставки і залучати борги для фінансування військових витрат, що підняло ціни на нерухомість і зрештою спричинило фінансову кризу 2008 року. Федеральна резервна система запустила кілька раундів кількісного пом’якшення (QE), і золото пережило цілих 10 років бичачого тренду. Лише у 2011 році, після кризи євро, ФРС завершила QE, і ціна почала падати упродовж 8 років — знизившись більш ніж на 45%.

Третій — з 2019 року і досі триває. Цього разу ціна знизилася до 1200 доларів, але зростання склало понад 300%. Фактори, що сприяли цьому — глобальна денаціоналізація долара, шалений друк доларів у 2020 році, війна Росії з Україною у 2022, конфлікт між Ізраїлем та Палестиною і криза у Червоному морі у 2023. З 2024 по 2025 рік ми спостерігаємо епічний ріст цін. Світові центробанки постійно нарощують золотовалютні резерви, економічна політика США залишається невизначеною, напруженість на Близькому Сході зростає, долар слабшає — всі ці чинники постійно підвищують ціну на золото.

Якщо уважно подивитися на ці три цикли, то є чітка закономірність: бичачий тренд завжди починається з кризи кредитування і політики кількісного пом’якшення. 1971 року — скасування золотого стандарту, 2001 — зниження ставок для стимулювання економіки, 2018 — перехід до політики м’якої монетарної політики і пандемічного QE. Усі ці випадки — класичний сценарій. Зростання має свої фази — на початку повільне накопичення дна, потім прискорення через кризу, і наприкінці — спекулятивний перегрів. У середньому кожен цикл триває 8–10 років і дає приріст від 7 до 24 разів.

Але цього разу все інакше. Зазвичай бичачий тренд завершується через різке зменшення стимулів — як у 1980 році з підвищенням ставок або у 2011 році з завершенням QE. Проте зараз головна проблема — борги основних економік вже зашкалюють, і центральні банки не можуть піднімати ставки так, як раніше. Тому класична і чиста політика жорсткої монетарної політики малоймовірна. Найімовірніше, ціна золота буде коливатися у високому діапазоні кілька років, утворюючи так званий «високий рівень корекції». Реальний сигнал завершення — це появи нової, більш надійної глобальної системи валюти і кредиту.

Щодо інвестицій у золото, моя думка така: воно справді є хорошим інструментом, але підходить для короткострокових коливань, а не для довгострокового тримання. Чому? Тому що зростання ціни на золото нерівномірне. З 1980 по 2000 рік ціна коливалася між 200 і 300 доларами майже 20 років — інвестиції тоді майже не давали прибутку, а лише несли можливі втрати через втрату часу. Скільки ще таких 20 років у житті?

За даними останніх 50 років, золото зросло у 120 разів, тоді як індекс Доу Джонса — у 51 раз. Здається, що золото виграє, але якщо дивитися лише на останні 30 років, то прибутковість акцій виглядає краще. Тому для заробітку на золото потрібно вміти правильно визначати тренди. Зазвичай — це довгий бичачий тренд, потім різке падіння, спокійна фаза і знову початок нового циклу. Вміючи ловити ці моменти — зростання або падіння — можна отримати прибуток, що перевищує доходність облігацій або акцій.

Мої базові правила для вибору між золотом і акціями — «у періоди економічного зростання купуємо акції, у періоди рецесії — золото». Ще більш надійно — залежно від особистих ризикових уподобань і цілей — самостійно визначати співвідношення між акціями, облігаціями і золотом. Коли економіка зростає і прибутки компаній високі — золото менш привабливе, бо воно не приносить доходу. А у періоди кризи і спаду — воно виступає як засіб збереження вартості.

Існує багато способів інвестування у золото. Фізичне золото — зручне для приховування активів, але не дуже зручно у торгівлі. Золото на депозитних рахунках — більш ліквідне, але з комісіями. ETF на золото — гнучкий інструмент, але з управлінськими витратами. Особисто я вважаю, що для короткострокових коливань краще використовувати ф’ючерси або CFD на золото. Вони дозволяють торгувати з високою ліквідністю, з низьким порогом входу і можливістю відкривати позиції у двох напрямках — зростання і падіння. Це особливо зручно для малих інвесторів.

Підсумовуючи: золото — дуже циклічний актив, з явною зміною трендів. Якщо вміти правильно входити у цикли — можна отримати значний прибуток, особливо якщо вміти точно ловити вершини і дна. Але головне — розуміти його закономірності, а не просто тримати довго без аналізу. Найнадійніше — формувати портфель, враховуючи економічні цикли і рівень ризику, — балансуючи між акціями, облігаціями і золотом, щоб зменшити волатильність і захистити капітал у несприятливі часи.