Банківські компанії з управління активами запускають нові "подвоєні лінії" для заробітку

在 традиційних доходних активів із постійним зниженням доходності на тлі «кризи активів», банківські інвестиційні компанії спрямовують погляд на двонапрямний новий випуск акцій A+H. З одного боку, ринок IPO на гонконгських акціях демонструє високий попит і пропозицію, багато інвестиційних компаній активно вкладаються, виступаючи в ролі ключових інвесторів у стратегічних галузях, таких як напівпровідники та нові енергетичні технології; з іншого — активність у підземних IPO на китайських акціях також зростає, інвестиційні компанії часто з’являються у списках розподілу. За словами аналітиків, корінь проблеми полягає у прориві доходності в умовах «кризи активів». За трьохстороннього резонансу між можливостями ринку, системними бонусами та демонстраційним ефектом провідних інституцій, новий випуск акцій перетворюється з дослідження кількох піонерів у галузевий консенсус.

«Криза активів» та прорив доходності

Потік IPO на гонконгських акціях продовжує зростати. За даними Гонконгської біржі, сума залучених коштів у перших чотирьох місяцях 2026 року склала 151,4 мільярда гонконгських доларів, що на 604% більше порівняно з минулим роком. Попит на IPO на гонконгських акціях залишається високим.

У період високої активності IPO на гонконгських акціях, цей інвестиційний тренд швидко привернув увагу банківських інвестиційних компаній, багато з яких посилили свої зусилля, спрямовуючи інвестиції у стратегічні галузі, такі як напівпровідники, технологічне виробництво та передові технології.

Зокрема, провідні інвестиційні компанії демонструють особливу активність. 28 квітня ICBC Wealth Management повідомила, що за рік вона вже брала участь у 16 IPO на гонконгських акціях, з 100% успішністю у відборі, а середньорічна дохідність інвестицій перевищила 100%. Компанія також глибоко залучена як ключовий інвестор у 6 важливих IPO-проектах, зосереджуючись на стратегічних галузях, таких як напівпровідники, нові енергетичні технології та високотехнологічне виробництво, зокрема у компаніях兆易创新, 大族数控, 广合科技, 思格新能, 长光辰芯, 曦智科技.

China Post Wealth Management також неодноразово втручалася, наприклад, у ключові інвестиції у Lanqi Technology, Wavetech Group, а також у GuoEn Technology, MINIMAX, Biren Technology, причому MINIMAX у перший день торгів зросла на 109.09%, а Biren Technology — на 75.82%.

Інвестиційний погляд охоплює не лише гонконгські акції, а й прискорює участь у підземних IPO на китайських акціях. У травні у списках попередніх розподілів акцій компаній, таких як Tianhai Electronics, VITOLI, часто з’являються продукти під управлінням таких компаній, як Xingyin Wealth Management і Ningyin Wealth Management, які успішно проходять відбір за цінами.

З галузевої точки зору, наразі сформована стратегія двонапрямного активного залучення у IPO на акціях A+H: з одного боку, зосередженість на ключових інвестиціях у гонконгські IPO, орієнтація на високоякісні технологічні компанії, з іншого — формування портфеля підземних IPO на китайських акціях для отримання додаткових доходів.

Чому інвестиційні компанії почали активно цікавитися ринком прав власності? Аналізатор банківських досліджень Ву Цзевей зазначає, що корінь у прориві доходності в умовах «кризи активів». Він підкреслює, що у 2025 році середня доходність інвестиційних продуктів на ринку вже не перевищує 2%, а простір для традиційних доходних активів постійно звужується, що змушує інституції шукати більш високі доходи; у березні 2025 року ЦБ включив банківські інвестиційні продукти до пріоритетних об’єктів IPO, відкривши цим системне вікно. Глибше, це означає системний перехід інвестиційних компаній від чисто доходних активів до стратегій «доход+» та мультиактивних портфелів, де змішані продукти є основним полем трансформації. За трьохстороннього резонансу можливостей ринку, системних бонусів і демонстраційного ефекту провідних інституцій, новий випуск акцій перетворюється з дослідження кількох піонерів у галузевий консенсус.

Як зробити новий випуск більш стабільним для інвестиційних компаній

Чи є результати ICBC Wealth Management із «успішністю 100% у відборі та понад 100% у середньорічній доходності» універсальними для ринку? Ведучий експерт із регулювання фінансів Чжоу Йіцін прямо заявляє, що такі високі доходи з одного боку зумовлені тим, що ICBC Wealth Management має ресурси та команду високого рівня, а з іншого — сприяють сприятливі ринкові умови та якісні цінні папери.

Щодо того, яку прибутковість такі стратегії приносять у нормальних умовах, Чжоу Йіцін зазначає, що приріст доходу від стратегій доход+ та змішаних продуктів залежить від рівня їхньої частки у портфелі. Зазвичай, при співвідношенні 5–10%, можна очікувати додатковий річний дохід у 1–2,5%, хоча й з підвищеною волатильністю. Це дозволяє клієнтам у низькозайнятій процентній середовищі підвищити конкурентоспроможність доходу, відповідаючи потребам «стійкості + зростання».

Проте, з більш високої перспективи, участь у нових IPO на гонконгських акціях не є безпечним шляхом. Ву Цзевей аналізує, що рівень провалів IPO у гонконгських акціях за останні роки перевищує 30%, а ключові інвестори мають шестимісячний блокувальний період, що створює природний конфлікт між ліквідністю та характером відкриття та закриття інвестиційних продуктів. Також важливий валютний ризик, оскільки повернення та погашення здійснюються у гонконгських доларах. Крім того, традиційна команда з доходних активів має слабкий проникнення у технологічний сектор, галузеві цикли та міжнародне регулювання, що знижує цінову здатність. Операції з іноземними інвестиціями, зокрема у межах міжнародних інвестиційних кваліфікацій та виведення капіталу, є складними та мають проблеми з каналами. Нарешті, недостатня підготовка інвесторів призводить до неправильного розуміння ризиків, наприклад, сприйняття нових IPO як безризикового арбітражу, що створює репутаційні ризики.

У зв’язку з цим Ву Цзевей рекомендує для довгострокового розвитку двонапрямної стратегії «A+H» у нових випусках, у дизайні продуктів дотримуватися принципу «стійкого базового портфеля + надлишкова гнучкість», контролювати частку у портфелі, встановлювати необхідний період утримання для відповідності блокуванню ключових інвесторів, суворо дотримуватися рейтингу ризиків та відповідності інвесторів. У сфері досліджень і розробок потрібно прискорити залучення фахівців з прав власності, створити міжринкову систему ціноутворення нових акцій, зменшити залежність від зовнішніх рейтингів, а також побудувати повний цикл аналізу проектів — від відбору та оцінки до виходу з інвестицій. У системі управління ризиками слід посилити обмеження концентрації окремих цінних паперів, галузей і загальної позиції, регулярно проводити стрес-тести у разі екстремальних ринкових ситуацій.

Бейджінські журналісти: Мень Фанься, Чжоу Ілі

(Редактор: Цянь Сяої)

Ключові слова: