Останнім часом я задумався, багато людей чули про механізм «熔斷» на американському фондовому ринку, але справді розуміють його значення небагато. Замість того, щоб вважати його складним фінансовим терміном, краще сказати, що це — страховий запобіжник ринку.

Уявіть собі, що ви дивитеся страшний фільм, серце майже виривається з грудей, раптом хтось натискає кнопку паузи, щоб ви могли зітхнути. Механізм «熔斷» на американських біржах саме в цьому полягає. Коли емоції на ринку надмірно реагують, ціна починає неконтрольовано коливатися, цей механізм автоматично активується, призупиняючи торги, щоб інвестори могли заспокоїтися. Це схоже на автоматичне відключення електричного ланцюга при короткому замиканні, щоб захистити всю систему від згорання.

Як саме він працює? Якщо індекс S&P 500 за один день знизиться на 7%, торги призупиняються на 15 хвилин — це перший рівень «熔斷». Якщо падіння продовжиться і досягне 13%, активується другий рівень «熔斷», і знову призупиняється торг на 15 хвилин. Якщо падіння досягне 20%, тоді це третій рівень «熔斔», і торги на цей день припиняються повністю. Ця система рівнів досить розумна: вона не закриває все одразу, а поступово посилює обмеження, даючи ринку час на відновлення.

Чому потрібен цей механізм? По суті, щоб запобігти швидкому поширенню паніки серед інвесторів, наче вірус. У 2020 році під час пандемії я бачив, як за місяць відбулися чотири «熔斷и», і Баффет ніколи раніше не бачив такої щільності. Це був справжній страх: ціни на нафту різко обвалилися, пандемія була невідомою, люди масово продавали активи, ринок був під владою страху. Механізм «熔斷» у цей момент натискає кнопку паузи, щоб усім вистачило часу переоцінити ситуацію, а не йти сліпо за панікою.

Але чесно кажучи, «熔斷» не є панацеєю. Іноді він навіть може посилити тривогу. Коли інвестори бачать, що індекс наближається до рівня «熔斷», вони стають ще більш напруженими, бо бояться, що при спрацьовуванні вони не зможуть швидко продати активи, і це прискорює масовий розпродаж. Тому ефект «熔斷у» іноді — двосічний меч.

Згадаймо історію: у 1987 році чорний понеділок індекс Dow Jones впав на 22,61%, і саме цей крах спонукав регуляторів створити механізм «熔斷». Потім у 1997 році під час азійської фінансової кризи він був активований один раз, і ще раз — у той божевільний 2020 рік. На сьогодні цей механізм справді зменшив ймовірність виникнення екстремальних ситуацій.

Якщо у майбутньому знову станеться «熔斷», я б радив не панікувати. Зазвичай «熔斷» трапляється під час чорних лебедів або несподіваних ринкових подій, які ми не можемо передбачити. Найкраща стратегія — мати достатньо готівки, бути обережним у інвестиціях і ставити безпеку капіталу на перше місце. Хороші інвестиційні можливості під час «熔斷у» можуть з’явитися, але тільки якщо у вас є вільні гроші для покупки активів за низькою ціною.

Загалом, ключ до розуміння «熔斷у» — бачити його як захисний механізм ринку, а не сигнал катастрофи. Його існування зменшує ризик системного колапсу. Наступного разу, коли побачите новини про «熔断», пам’ятайте: це ринок захищає себе, а не кінець світу.