Нещодавно я помітив досить цікаве явище: багато моїх друзів почали цікавитися концептуальними акціями золота, що нагадало мені божевільний ринок цін на золото минулого року.

Говорячи про це, перший квартал 2025 року справді був особливим. За три місяці ціна на золото змінила історичні рекорди двадцять разів, і чесно кажучи, я вперше бачу таку частоту. Тоді на ринку панувала особливо сильна захисна емоція, через ситуацію в Росії та Україні, напруженість у Близькому Сході, а також невизначеність у торговельній політиці США, інвестори масово зверталися до традиційного укриття — золота. Одночасно очікування зниження ставок Федеральною резервною системою також посилювалися, що послаблювало довіру до долара і знижувало альтернативну вартість утримання золота. Глобальні центральні банки також активно купували золото, третій рік поспіль перевищуючи тисячу тонн, а обмеження у постачанні мінералів ще більше ускладнювали ситуацію з балансом попиту і пропозиції.

Цікаво, що тоді раптово з’явився прогрес у торговельних переговорах між Китаєм і США, і ринок пережив драматичний рух. За вісім торгових днів ціна ф’ючерсів на золото на COMEX стрімко зросла на 430 доларів, що становить 15%, і після історичного прориву психологічної позначки у 3500 доларів за унцію швидко повернулася назад. Такі різкі коливання справді випробовують психологічну стійкість інвесторів.

Цікаво, що, незважаючи на короткострокові коливання, більшість провідних інвестиційних інституцій залишалися обережно оптимістичними. Вони вважали, що, хоча бурхливий ріст через торговельні тарифи може nearing завершення, у контексті глобальної стратегічної перебудови, ризики падіння цін на золото обмежені. Особливо враховуючи продовження децентралізації долара, структурний попит на захист від геополітичних ризиків створює довгострокову підтримку цін.

Сильний рух цін на золото безпосередньо відобразився на показниках концептуальних акцій, особливо у сегментах видобутку і переробки золота. Канадський гігант Agnico Eagle з лютого, коли ціна перевищила 89 доларів, вже зріс на 42%; південноафриканська DRDGold з початку року додала 57%; навіть після корекції прибутковість Alamos Gold залишилася на рівні 27%. До того ж, прибутковість ETF SPDR Gold, що слідкує за фізичною ціною золота, наближається до 20%.

Щодо концептуальних акцій золота, то мається на увазі компанії, що займаються видобутком, переробкою, продажем золота та фінансовими послугами, їхні результати і ціни часто тісно пов’язані з ціною на золото. У періоди економічної невизначеності та з пом’якшенням монетарної політики інвестори переорієнтовуються на золото, що підвищує ціну і прибутки цих компаній.

Багато компаній у США мають концептуальні акції золота. Верхній ланцюг — це видобувні і переробні компанії, наприклад, Newmont і Barrick Gold, глобальні гірничодобувні гіганти; середній — компанії, що мають ліцензії на використання дорогоцінних металів, фінансують гірничодобувний сектор і отримують частку від продажу мінералів; нижній — ювелірні компанії і виробники виробів.

Зокрема, Newmont — найбільша у світі компанія з видобутку золота і єдина у складі індексу S&P 500, що займається видобутком золота, — має переваги масштабів у нестабільних ринкових умовах. У першому кварталі минулого року вона встановила історичний рекорд, чистий прибуток склав 1,9 мільярда доларів, що майже в 11 разів більше, ніж у попередньому році, прибуток на акцію — 1,68 долара, що значно перевищує очікування ринку. Хоча обсяг видобутку золота знизився, завдяки зростанню цін до 2944 доларів за унцію, прибутковість сильно зросла.

Barrick Gold також показує хороші результати: як один із найбільших світових гірничодобувних гігантів, їхня ринкова капіталізація перевищує 270 мільярдів доларів. У першому кварталі минулого року вони видобули 75,8 тисяч унцій золота, отримали 3,13 мільярда доларів доходу, що на 13,8% більше, ніж у попередньому році. Хоча обсяги знизилися, середня ціна реалізації зросла з 2075 до 2898 доларів за унцію, що перевищує очікування аналітиків.

Ще одна компанія — Wheaton Precious Metals — заслуговує уваги: вона не займається видобутком, а отримує дохід через укладені з гірничодобувними компаніями контракти на закупівлю дорогоцінних металів. У першому кварталі минулого року її прибуток склав 0,55 долара на акцію, що перевищує очікування, а доходи — понад 470 мільйонів доларів. Канадський банк Royal Bank підвищив цільову ціну акцій з 75 до 80 доларів.

Щодо тайванських концептуальних акцій золота, то до них належать компанії Guangyang Technology, Jinyiding і Jialong. Guangyang Technology — провідний виробник у галузі переробки дорогоцінних металів у Тайвані, у першому кварталі минулого року дохід склав 8,243 мільярда нових тайванських доларів, що на 30,6% більше, ніж у попередньому році, а валовий прибуток — на 70,6% вище. Jinyiding — велика компанія з переробки металів, у першому кварталі показала сильні результати з доходом 11,06 мільярда нових тайванських доларів. Jialong — виробник переробки дорогоцінних металів, хоча і з постійними збитками, але через зростання цін на метал у минулому році їхні результати залишилися стабільними.

Фактори, що впливають на показники концептуальних акцій золота, досить різноманітні. Найпряміше — це ціна на золото: зростання ціни підвищує доходи і прибутки компаній, що займаються видобутком і продажем золота, і відповідно — їхню ціну. Глобальна економічна ситуація також важлива: зростання невизначеності підвищує ризик-апетит і підсилює попит на золото. Монетарна політика і рівень ставок — ще один важливий фактор: низькі ставки сприяють зростанню цін на золото. Витрати на виробництво, операційна ефективність і баланс попиту і пропозиції також впливають на ціни і прибутковість концептуальних акцій.

Якщо ви вірите у подальше зростання цін на золото, інвестування у концептуальні акції має переваги порівняно з прямим вкладенням у золото. Зазвичай їхній приріст більший, що робить їх привабливими для тих, хто шукає прибуток. Також це дозволяє диверсифікувати активи: у періоди економічної рецесії ці акції часто демонструють хорошу динаміку, знижуючи ризики. Недоліком є більша волатильність порівняно з самим золотом: під час зростання можна отримати більший прибуток, але і падіння буде глибшим. Крім того, різні компанії мають різні управлінські ризики, зокрема, через витрати, ефективність і регуляторні обмеження.

Для звичайних інвесторів існує два основних способи вкладень у концептуальні акції золота. Перший — через фонди або ETF, наприклад, VanEck-Vectors Gold Miners ETF (GDX) і малий золотий ETF (GDXJ), що містять акції великих компаній, пов’язаних із золотом, що дозволяє ефективно диверсифікувати ризики. GDX орієнтований на великі компанії, такі як Newmont і Barrick Gold, GDXJ — на малі капіталізації. Другий — купівля окремих акцій через брокерські рахунки, як у Тайвані, так і за кордоном.

У майбутньому я бачу багато можливостей у цій галузі. По-перше, зростання глобальної економіки і геополітичної напруженості посилює роль золота як активу-укриття. Хоча короткостроково ціна може коригуватися через окремі фактори, довгострокові драйвери залишаються. По-друге, високі ціни стимулюють гірничодобувні компанії розширювати потужності, особливо у Африці, Австралії та Південній Америці. Світовий ринок видобутку золота, за прогнозами, зростатиме у найближчі роки. Третє, інновації у штучному інтелекті і великих даних допомагають підвищити ефективність у всіх етапах видобутку.

Загалом, концептуальні акції золота безперечно є однією з найцікавіших галузей сучасного ринку капіталу. За умови правильного аналізу і стратегій, інвестори можуть отримати значний прибуток у цій сфері.