Отже, S&P 500 щойно перетнув позначку 7 100 вперше за всю історію, що звучить як перемога. Але якщо ви звертали увагу на те, що насправді рухає ринками останнім часом, ви знаєте, що під поверхнею відбувається набагато більше. За рік він виріс приблизно на 4,17%, і ми сидимо на лезі ножа. Я стежу за трьома речами, які можуть швидко змінити ситуацію: геополітична напруга, інфляція, яка не зупиняється, і торговельна політика, що змінюється щодня. Дозвольте мені пройтися тим, що я бачу.

Минулого року був бурхливий. S&P 500 закінчив 2025 рік зростанням на 16,39%, і так, Магніфікуюча 7 фактично тримала весь ринок. Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla — ці сім компаній становили 55% трирічної доходності індексу. Але потім у квітні 2025 року настала День звільнення, і ринок майже знизився на 19% від піку. Люди забувають, наскільки близько ми були до справжніх проблем.

Швидко переходимо до початку 2026 року. Верховний суд скасував ті надзвичайні мита 20 січня, а потім адміністрація одразу ж ввела 15% імпортний збір того ж дня. Такий різкий поворот важко врахувати у цінових моделях. Потім почався конфлікт з Іраном, ціна на нафту підскочила до 100-101 долара за барель, і раптом знову виникає питання, чи має цей ралі ще сили. S&P 500 наблизився до 10% відкату від січневого максимуму, перш ніж відновитися.

Ось що, на мою думку, важливо для прийняття інвестиційних рішень щодо ринку акцій зараз. За даними FactSet, прибутки мають вирости на 18,6% у 2026 році. Це солідно. Але ринок уже врахував це. Якщо великі технології розчарують під час звітності наприкінці травня, ми можемо побачити справжній тиск. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta — це тест. Тим часом, ФРС тримає ставку на рівні 3,75%, і вони не зможуть знизити її значно більше, якщо ціна на нафту залишиться високою, а інфляція — липкою. Це обмеження, про яке недостатньо говорять.

З позитивного — цикл витрат на штучний інтелект все ще гарячий. Amazon щойно оголосила про інвестиції у 25 мільярдів доларів у Anthropic. Це не поведінка того, хто вважає, що цикл сповільнюється. Плюс ми отримали фіскальну підтримку через пакет податкових стимулів — близько 150 мільярдів доларів у вигляді відшкодувань для фізичних осіб і 190 мільярдів у вигляді податкових пільг для корпорацій, що вливаються в економіку. Акції малих капіталізацій зросли більш ніж на 60% з минулорічних мінімумів у квітні, що є більш здоровим знаком, ніж все зосереджене у Магніфікуючій 7.

Що це означає для позиціонування інвестицій у ринок акцій? Оптимістична версія каже, що прибутки досягнуть цілі, ситуація з Іраном стабілізується, ціна на нафту знизиться, а ФРС ще один-два рази знизить ставку. За такої ситуації S&P 500 може піднятися до 8 000 або вище — приблизно на 17% зростання. Morningstar ще в березні оцінювала ринок із дисконтом до справедливої вартості на рівні 12%. Є простір для зростання, якщо все піде добре.

Але й песимістична картина теж реальна. Загострення конфлікту з Іраном, порушення у Протокольній протоці Гормузу, високий рівень цін на нафту, розчарування у прибутках технологічних компаній, стиснення мультиплікаторів і застій ФРС — все це потенційні ризики. RBC Capital Markets згадувала можливий спад від піку до дна на 14-20%. Вибори в листопаді додають ще один рівень невизначеності.

Чесно кажучи, обидва сценарії актуальні. Важливо знати, що слід спостерігати. Ціни на нафту, ситуація у Протокольній протоці Гормузу, прибутки великих технологій, сигнали ФРС — це ваші індикатори. Якщо ви думаєте про інвестиції у ринок акцій зараз, справжній хід — мати план для обох сценаріїв, а не намагатися вгадати, хто переможе.

Що стосується позиціонування, я б думав, де дійсно працюють хеджі. Золото трималося під час митного шоку і залишалося високим. Енергетичні акції зросли на 34% у початку 2026 року, хоча це має і свої мінуси через волатильність на нафті. Облігації не були настільки надійними, як раніше вважалося. Споживчий циклічний сектор і фінансові компанії виглядали привабливо після падінь у першому кварталі, тож саме там можуть ховатися можливості.

Щира правда: це не ринок, якого слід уникати, але це точно той, де потрібно бути цілеспрямованим. Сильний прибуток, витрати на штучний інтелект, стійкий споживчий попит — це реальні підтримки. Але стійка інфляція, геополітичні ризики і хаос у торговельній політиці — це реальні перешкоди. Інвестиційна теза щодо 2026 року залежить від того, яка сила переможе. Моя порада — переглянути розподіл активів, використовувати волатильність для ребалансування у знижених секторах і стежити за ключовими індикаторами, ніби від цього залежить ваше портфоліо. Тому що так і є.