Останнім часом звернув увагу на досить цікаве явище на ринку, багато людей все ще використовують традиційний цикл економічної кон'юнктури для аналізу сировинних матеріалів, але насправді ця логіка вже починає втрачати свою актуальність.

Раніше сировинні матеріали слідували за глобальним PMI виробничого сектору, коли економіка зростає, попит збільшується, ціни підвищуються, і навпаки. Але зараз деякі сировинні матеріали відокремлюються від традиційних індикаторів економічної кон'юнктури, оскільки за ними стоїть структурний довгостроковий попит. Споживання електроенергії дата-центрів AI еквівалентне невеликому місту, від серверів до систем охолодження і модернізації електромереж — кожен елемент потребує великої кількості міді. Витрати на мідь для електромобілів у 3-4 рази більші, ніж для традиційних бензинових автомобілів, а також попит на зарядні станції, системи зберігання енергії, сонячні та вітрові електростанції не зникне через короткострокові коливання економіки. Старіння глобальної електромережі, інтеграція відновлюваних джерел енергії, централізоване живлення AI-обчислювальних центрів — розвинуті країни входять у період оновлення електромереж, що триває понад 10 років, і мідь з алюмінію є найпрямішими бенефіціарами. Навіть ядерна енергетика знову повертається до політичного порядку денного: Microsoft, Google, Amazon інвестують у це, що підтримує довгостроковий попит на уран.

Отже, зараз концепція сировинних акцій змістилася з «економічного циклу» на «структурний тренд». Я сам класифікував найпопулярніші сировинні активи на п’ять основних груп для відстеження.

Мідь — перша, на яку варто звернути увагу. У ринку поширена фраза «мідь — нова нафта в епоху AI», логіка проста — всі оновлення та передавання електроенергії потребують міді. Аналіз річних звітів гірничодобувних компаній показує, що вони попереджають про можливий довгостроковий дефіцит міді через те, що нові родовища відкриваються і вводяться в експлуатацію в середньому за 7-10 років, а якість існуючих родовищ постійно знижується. Нещодавно Freeport-McMoRan (FCX) знизила цілі по виробництву через зсув у індонезійському родовищі, але аналітики з China International Capital Corporation (CICC) все ще очікують відновлення у другій половині року, і короткострокові операційні коливання для довгострокових інвесторів, що ставлять на зростання цін на мідь, є можливістю. BHP, як найбільша гірничодобувна компанія світу, має великі запаси міді, і її перспектива виглядає обнадійливою.

З іншого боку, логіка щодо золота і срібла відрізняється. Традиційно вони використовуються як засоби захисту від ризиків і інфляції, але срібло має додаткову структурну перевагу — воно незамінне у виробництві сонячних панелей, електромобілів і паяльних матеріалів для AI-серверів. Постачання срібла походить від побічних продуктів свинцево-цинкових руд, а незалежних срібних родовищ, що розширюють виробництво, мало. Це створює довгострокові обмеження у пропозиції. Довгострокові проблеми з боргами і валютною системою знову змусили центральні банки купувати золото, що підтримує його ціну. Newmont — найбільша у світі компанія з видобутку золота, очікується, що її виробництво буде стабільним у найближчий час, а також вона виробляє міді, срібло, цинк та інші побічні продукти, що робить її ключовою сировинною компанією для довгострокового тренду на золото.

Уранієві родовища і ядерна енергетика останнім часом набирають популярності. Після стрімкого зростання споживання електроенергії дата-центрами AI, знову обговорюється необхідність ядерної енергетики як базового джерела. Microsoft підписала контракт з Constellation для запуску реактора на острові Три-Майл-Ізл, Google і Amazon інвестують у малі модульні реактори. Ціни на спотовому ринку урану коливаються, але довгострокові контракти зростають.

Що стосується нафти і природного газу, тут є цікава суперечність. З одного боку, говорять про енергетичну трансформацію, з іншого — стрімке зростання попиту на електроенергію і AI знову робить природний газ важливим. США експортують рекордні обсяги скрапленого природного газу, ExxonMobil прогнозує, що у 2026–2030 роках щорічні інвестиції складуть 28-33 мільярди доларів для збільшення видобутку газу і зниження витрат на нафту.

Рідкісні землі і ключові мінерали — ще одна важлива група. AI і військовий сектор сильно залежать від рідкісних земель, при цьому Китай контролює близько 70% світового видобутку і 90% переробки. США, Австралія і Канада прискорюють створення незалежних ланцюгів постачання, але у короткостроковій перспективі важко змагатися з домінуванням Китаю, що спричиняє високі коливання відповідних акцій.

Якщо плануєте інвестувати у сировинні концепційні акції, я схиляюся до комбінації ETF і окремих компаній. ETF допомагає уникнути ризику провалу через операційні проблеми окремих гірничодобувних компаній. SPDR Materials Select Sector ETF (XLB) включає провідні американські компанії, зростання з початку року — близько 13%; Global X Copper Miners ETF (COPX) — найбільший у світі ETF з міді, активи — близько 7.76 мільярдів доларів, мідь — найпряміший метал для AI-центрів і оновлення електромереж; Global X Uranium ETF (URA) — фокусується на уранових компаніях і ядерній енергетиці, забезпечуючи прямий доступ до ринку урану.

Індивідуальні акції зазвичай більш волатильні. При зростанні цін на мідь на 10%, FCX може вирости на 15-20%, але і падіння буде відповідним. Багато сировинних активів швидко коливаються, справжні можливості — у трендових рухах, геополітичних подіях або прориві цін. Сировинні акції мають високий рівень левериджу, тому при зниженні ринку можуть виникнути різкі обвали. Мій принцип — не вкладати більше 5% капіталу в один сировинний актив і встановлювати фіксований стоп-лосс.

Для більш гнучкої торгівлі сировинними ринками я віддаю перевагу CFD-платформам для торгівлі золотом, сріблом, нафтою і міддю. Вони дозволяють відкривати позиції як у бік зростання, так і у бік зниження, підтримують леверидж, мають гнучкі умови торгівлі і не мають проблем із закінченням терміну ф’ючерсів. Ф’ючерси вимагають високої кваліфікації і великих гарантійних внесків, тому вони менш підходять для звичайних інвесторів. Якщо цікавитеся сировинними ринками, починайте з демо-рахунку, відстежуючи кореляцію цін на мідь, золото і уранові компанії, і, коли відчуєте ритм, переходьте до реальних грошей. Зверніть увагу, що CFD — високоризикова стратегія, і можливі втрати капіталу.

При інвестуванні у сировинні концепційні акції важливо враховувати кілька ключових показників. З точки зору попиту — промислове і інфраструктурне споживання, головним чином залежить від Китаю, оскільки він є найбільшим імпортером сировини за останні десятиліття, і його попит безпосередньо впливає на ціни. З точки зору пропозиції — конфлікт між Росією і Україною 2022 року спричинив різкий стрибок цін на продовольство, і подібні дефіцити створюють інвестиційні можливості. Інвестиції у гірничодобувну галузь слід враховувати з огляду на екологічні норми, аварії на родовищах, стан нафтових родовищ — все це може спричинити короткострокові коливання цін. Логістика — багато сировини перевозиться навалом морським транспортом, індекс BDI може слугувати індикатором цін. Геополітичні фактори впливають на імпорт і експорт, митні тарифи, а також політика регуляторів щодо екології — зростання екологічних вимог підвищує витрати високовуглецевих і енергоємних компаній. Відсоткова ставка — головний фактор для золота, оскільки глобальні центробанки прагнуть до кількісного пом’якшення, і багато з них вже обговорюють дездоларизацію, купуючи золото замість долара.

Загалом, логіка інвестування у сировинні концепційні акції вже змістилася з короткострокового циклу до довгострокових структурних трендів, що створює нові можливості для терплячих інвесторів.