Останнім часом я переглядав тенденції євро за останні 20 років і знайшов це досить цікаво. Від моменту офіційного обігу в 2002 році до сьогодні ця валюта зазнала багато підйомів і падінь — фінансові кризи, боргові кризи в Європі, пандемія, війна між Росією та Україною, майже кожна велика подія залишила слід на курсі євро.

2008 рік став своєрідною межею. Тоді курс євро до долара сягнув 1.6038, встановивши історичний максимум, але одразу почався спад. Після вибуху іпотечної кризи в США європейські банки також були під тиском, кредитування звузилося, економіка занепала, борги країн зросли, а згодом, через боргову кризу, євро почав довгострокове падіння. У той час Європейський центральний банк постійно знижував ставки і застосовував кількісне пом’якшення, але це лише відтерміновувало рецесію, не могло зупинити тиск на знецінення євро.

Цікаво, що на початку 2017 року євро впав до 1.034, майже до історичного мінімуму. Тоді боргова криза майже була подолана, політика ЄЦБ щодо стимулювання почала давати результати, економічні дані покращувалися — рівень безробіття опустився нижче 10%, PMI у виробничому секторі перевищив 55, ринок почав знову довіряти євро. До того ж у тому році відбулися президентські вибори у Франції та Німеччині, очікування щодо приходу до влади проєвропейських урядів зросли, переговори щодо Brexit тривали, невизначеність поступово зменшувалася, і євро почав відновлюватися.

У лютому 2018 року євро сягнув 1.2556, але цей максимум швидко минув. Федеральна резервна система почала підвищувати ставки, індекс долара зміцнів, економіка Європи знову почала сповільнюватися, політична ситуація в Італії була нестабільною, і євро знову знизився.

Рішучий перелом стався у вересні 2022 року. Євро впав до 0.9536, встановивши 20-річний мінімум — нижче за рівень 2017 року. Тоді почалася війна Росії з Україною, ціни на енергоносії в Європі стрімко зросли, інфляція вийшла з-під контролю, ринок став дуже схильним до ризику, і капітал почав тікати у долар. Але згодом ЄЦБ почав підвищувати ставки, завершивши 8-річну епоху негативних ставок, ціни на енергоносії поступово знизилися, і євро почав повільно відновлюватися.

На початку 2025 року євро знову опустився до 1.02, що стало новим дволітнім мінімумом. Тоді економічні дані в зоні євро були жахливими — Німеччина двічі зазнала рецесії, французька промислова активність досягла найгірших показників з травня 2020 року, споживчий і бізнес-клімат були дуже низькими. Ще важливіше — розбіжності у політиці ФРС і ЄЦБ: ФРС повільно знижувала ставки, а ЄЦБ планував значне зниження ставок, що розширювало розрив у доходності, і долар залишався сильним. Після перемоги Трампа на виборах ринок побоювався тарифних заходів, і індекс долара почав зростати, тоді як євро послаблювався.

Але швидко з’явився новий імпульс. Наприкінці січня 2026 року євро досягнув 1.20, вперше з червня 2021 року піднявшись вище цього рівня. Це не означає, що євро став сильнішим сам по собі, а скоріше — що долар послабшав. Трамп знову критикував незалежність ФРС і погрожував тарифами союзникам, що підвищило побоювання щодо економічної політики США, і інвестиції почали «продавати Америку», капітал ішов у євро. Крім того, очікування зниження ставок у 2026 році у ФРС і можливе утримання ставок ЄЦБ на рівні або їхнє зростання зробили розрив у доходності меншим, і євро став більш привабливим.

Що стосується наступних п’яти років, я бачу кілька ключових факторів. Перший — розбіжності у монетарній політиці США і Європи — це найважливіша змінна для курсу євро. Якщо ФРС продовжить знижувати ставки, а ЄЦБ триматиме їх стабільними, то зменшення розриву у доходності сприятиме зростанню євро. Другий — економічний і фіскальний стимул в зоні євро, особливо масштабне фіскальне розширення Німеччини, якщо воно буде успішним, очікування зростання в регіоні покращаться, і євро може повернутися до рівня 1.20–1.25. Третій — геополітична ситуація і ціни на енергоносії — це двонапрямні змінні. Якщо напруга зменшиться і ціни на енерго знизяться, це буде великим плюсом для Європи, покращить торговельні умови, знизить витрати бізнесу і підтримає економічне зростання. Навпаки, якщо конфлікти посилюватимуться, ризик стагфляції зросте, і ЄЦБ опиниться у складній ситуації, тоді капітал може знову перейти у долар як актив-убежище.

Загалом, я очікую, що у 2026 році євро буде більш сильним. Особливо якщо ФРС продовжить знижувати ставки, розрив у доходності зменшиться, а енергетичні ризики зменшаться — це додасть імпульсу до відновлення євро. У довгостроковій перспективі, за підтримки структурних чинників, євро має шанс зберегти відносну стабільність, але одностороннє зростання — навряд чи.

Якщо ви розглядаєте інвестиції в євро, слідкуйте за змінами у розриві у ставках США і Європи, за реалізацією фіскальних планів у Німеччині, а також за геополітичною ситуацією і цінами на енергоносії. Це ключові індикатори, що впливають на курс євро.