Останнім часом я спостерігаю за коливаннями ціни на золото, і чесно кажучи, діапазон прогнозів там дуже широкий. Тож золото сягнуло $5,602 за унцію ще у січні, піднявшись майже на 65% у 2025 році, але потім опустилося до приблизно $4,700 до середини квітня. Це досить різке падіння на 16% всього за кілька місяців. Тепер усі намагаються зрозуміти, куди воно рухатиметься далі, і тут все стає заплутаним. Прогнози цін на золото на 2026 рік дуже різняться між великими банками, що майже ускладнює серйозно сприймати будь-який один прогноз. У вас є Macquarie із прогнозом $4,323 на песимістичному кінці, тоді як Wells Fargo дає аж $6,300 до кінця року. Це майже різниця у $2,000 між ними. J.P. Morgan знаходиться посередині з приблизно $5,055, Goldman Sachs — $5,400, UBS — $5,900. Усі дивляться на одні й ті самі дані, але приходять до різних висновків, що свідчить про те, наскільки невизначеною є ситуація зараз. Що насправді рухає ціною на золото, зводиться до кількох ключових факторів. Важливі реальні доходи — коли прибутковість облігацій приваблива, золото стає менш цікавим. Очікується, що Федеральна резервна система знизить ставки кілька разів цього року, що знизить доходи і зробить золото більш привабливим. Також інфляція все ще тримається вище цілі ФРС у 2%, що підтримує ідею золота як засобу збереження вартості. Центральні банки активно купують золото — понад 1100 тонн у 2025 році, третій рік поспіль понад 1000 тонн. Китай, Індія, Польща, Туреччина — лідери у цьому процесі. Це не просто попит, чутливий до цін; це стратегічні резерви, тому вони створюють реальний підлогу для цін. Ще один важливий фактор — долар. Оскільки ціна на золото вказується у доларах США, слабкий долар робить його дешевшим для міжнародних покупців і підвищує попит. Трейдери уважно стежать за індексом DXY як короткостроковим орієнтиром. У разі більш агресивного зниження ставок ФРС, знову ж таки, у разі загострення геополітичної напруги або активізації процесу дедоларизації, ціна на золото може легко піднятися. За оцінками, інвестиційні фонди ETF можуть додати ще близько 250 тонн цього року. Стагфляція — повільне зростання економіки та стійка інфляція — також історично сприяє зростанню ціни на золото. З іншого боку, якщо долар зміцниться, якщо ФРС триматиме ставки довше на високому рівні або якщо центральні банки зменшать свої закупівлі, це зменшить підйом. Глобальне політичне рішення також може знищити премію за безпеку. Технічно, у січні ціна на золото виглядала трохи перекупленою, тому фіксація прибутку завжди залишається ризиком. Прогноз цін на золото 2026 залежить від того, як ці сили розгортатимуться протягом наступних семи місяців. Щира правда полягає в тому, що невизначеність реальна, не тому, що аналітики не розуміють, а тому, що дійсно багато рухомих частин. Інфляція, ставки, геополітика, поведінка центральних банків, сила долара — все це одночасно у грі. Якщо ви слідкуєте за золотом, зосередьтеся на тому, що його насправді рухає, а не на окремому прогнозі. Спостерігайте за реальними доходами, слідкуйте за індексом долара, стежте за активністю центральних банків. Це більш корисно, ніж гадати, чи закінчить золото рік на рівні $4,300 чи $6,300.