Останнім часом я спостерігаю за ціновою динамікою золота і помітив досить цікаве явище — всі говорять про зниження відсоткових ставок, інфляцію, геополітичні ризики, але глибока логіка, яка насправді рухає прогнозами цін на золото, здається, ігнорується.

Зростання ціни на золото ніколи не є просто наслідком інфляції або паніки. За цим стоїть більш глобальна проблема: послаблення світової кредитної системи. Подія з замороження валютних резервів у 2022 році кардинально змінила ставлення ринку до долара США. З того часу золото перестало бути лише захистом від інфляції і перетворилося на хедж проти всього кредитного механізму фіатних валют.

Я звернув увагу, що поведінка центральних банків найкраще ілюструє цю проблему. Минулого року чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищив 1200 тонн — це вже четвертий рік поспіль, коли цей показник перевищує тисячу тонн. За даними Всесвітньої асоціації золота, 76% центральних банків вважають, що протягом наступних п’яти років частка золота у їхніх резервів зросте, і водночас очікують зниження доларових резервів. Це не короткострокова спекуляція, а справжня структурна зміна.

Зараз цінова динаміка золота під впливом двох сил. Одна — структурна: зниження довіри до долара, постійні покупки центральних банків, тренд на дездоларизацію, — ці фактори постійно підвищують ціновий фундамент золота. Інша — циклічна: торгові війни, очікування зниження ставок, геополітичні конфлікти, — ці чинники створюють короткострокові коливання.

Щиро кажучи, прогнози цін на золото до 2026 року дуже різняться. Goldman Sachs підвищила цільовий рівень на кінець року з 5400 до 5700 доларів, JPMorgan очікує 6300 доларів у четвертому кварталі, Citibank оцінює середню ціну на другу половину року в 5800 доларів. У оптимістичних сценаріях навіть прогнозують 6000–6500 доларів. Але всі ці прогнози базуються на різних припущеннях — одні передбачають швидке зниження ставок, інші — загострення геополітичних ризиків.

Моя думка — ціновий рух золота до 2026 року більше схожий на високоволатильний діапазон, ніж на безперервне зростання. Випадкова корекція на 18% у квітні показала, що зростання золота ніколи не йде по прямій. Висока боргова навантаженість, затримки інфляції, напруженість у регіоні — все це ще залишає ризики для низу цінового діапазону, і тренд на купівлю центральних банків не припиняється, тому дно навряд чи буде пробите. Але волатильність точно буде високою.

Якщо хочете брати участь, потрібно спочатку визначити свою позицію. Короткострокові трейдери можуть ловити коливання перед виходом важливих даних з ринку, але обов’язково з жорсткими стоп-лоссами. Новачкам категорично не рекомендується сліпо купувати на високих рівнях — краще спробувати невеликі суми, щоб зрозуміти ринок. Інвестори на довгий термін можуть використовувати золото як диверсифікаційний інструмент у портфелі, але мають бути готові до можливих просідань понад 20% — середньорічна амплітуда коливань золота становить 19,4%, що більше, ніж у S&P 500.

Ще один важливий момент — вартість фізичного золота для торгівлі досить висока, від 5 до 20%, і часті операції з’їдають прибутки. Якщо плануєте торгувати короткими позиціями, краще використовувати ETF на золото або інструменти на кшталт XAU/USD, які мають високу ліквідність.

Остаточна порада — замість того, щоб зосереджуватися лише на прогнозах цін на золото у наступному році, важливо створити чітку аналітичну систему. Постійно слідкуйте за даними про купівлю золота центральними банками, за динамікою долара, за змінами реальних ставок — це і є справжні індикатори для визначення напрямку цін. Не слідуйте за новинами без критичного аналізу, сформуйте свою інвестиційну стратегію і тоді вже приймайте рішення.