Заглиблений аналіз законодавчого процесу — проходження комітету лише «перший крок довгої дороги»

Комітет Сенату з банківських справ 15:9 ухвалив, скільки ще потрібно, щоб ухвалити закон у цілому?

14 травня законопроект Clarity успішно пройшов у Комітеті Сенату з банківських справ із 15 голосами «за» та 9 «проти». Це повідомлення підняло настрій багатьом у криптоіндустрії, але я маю охолодити ентузіазм: ухвалення комітетом — лише перша вузька двері на всьому шляху законодавчого процесу, попереду ще три більш складні перешкоди.

Перша перешкода: голосування у всьому Сенаті
Зараз у Сенаті 100 місць, з них 51 — демократи (включно з 3 незалежними), 49 — республіканці. Законопроект Clarity, як регуляторна рамка, орієнтована на криптоіндустрію, здебільшого підтримується республіканцями, але всередині Демократичної партії існують серйозні розбіжності — прогресивні побоюються, що послаблення регулювання призведе до недостатнього захисту інвесторів, а помірковані бачать у цьому можливість для інновацій у блокчейні. Щоб отримати 60 голосів — «порог для припинення дебатів» (філібастер), — потрібно щонайменше 9–10 демократів перейти на бік опонентів. У голосуванні комітету 2 демократів проголосували «за», що є позитивним сигналом, але загальний тиск у всьому Сенаті набагато більший.

Друга перешкода: узгодження з Палатою представників
Навіть якщо Сенат ухвалить, потрібно узгодити версії з Палатою. Зараз Палата представників контролюється республіканцями з мінімальним перевагою 218:217. Голова Комітету з фінансових послуг Патрік МакГенрі — твердо прихильник законопроекту Clarity, але лідери демократів у Палаті вже заявили, що потрібні «жорсткіші положення щодо захисту інвесторів». Якщо версії законопроекту у ключових питаннях (наприклад, розподіл повноважень SEC і CFTC, визначення децентралізації, регулювання стабільних монет) не зможуть узгодитися, закон може застрягти у довготривалій конференційній комісії.

Третя перешкода: підпис президента
Навіть якщо обидві палати ухвалять, президент Байден має право накласти вето. У 2025 році Байден вже накладав вето на рішення щодо скасування SAB 121 — звіту SEC про бухгалтерський облік, аргументуючи це «захистом інвесторів». Якщо законопроект Clarity буде вважатися послаблюючим регулювання SEC, можливий вето. Звісно, 2026 рік — рік проміжних виборів, і Байден може піти на компроміс під тиском криптовалютних виборців.

Отже, підсумовуючи, ухвалення комітетом — більше символічний жест, ніж реальна зміна. Оптимістично оцінюючи, голосування у Сенаті може відбутися вже у червні, узгодження у Палаті — у липні–вересні, підпис президента — найраніше наприкінці року. Але кожен крок може застрягти. Ймовірність ухвалення закону у 2026 році на платформі Polymarket наразі близько 45%, я вважаю це оптимістичним — більш реалістичною є оцінка 35–40%. Я б обрав «ні».