Премія на трансграничний ETF напівпровідників перевищує 20% — компанії-фонди повторювано попереджають про ризик купівлі за високою ціною

Автор: Пен Янсун

З початку цього року, завдяки постійному зростанню світової індустрії напівпровідників, показники інвестиційних фондів QDII (кваліфікованих внутрішніх інституційних інвесторів), що інвестують у ринок Кореї, демонструють високі результати.

Дані Wind свідчать, що станом на 11 травня, чистий вартісний показник ETF на напівпровідники Китаю та Кореї Huatai-PineBridge за рік зріс на 73,63% (посідаючи перше місце серед ринку QDII), остання чиста вартість становить 5,634 юаня, а обсяг активів швидко зріс з початку року з 3,671 мільярда до 9,68 мільярда юанів, внутрішній чистий потік коштів склав 2,793 мільярда юанів. Однак, разом із вражаючими результатами, премія на вторинному ринку цього фонду вже зросла до 20,41%, що значно перевищує середній рівень у 1,17% для всього ринку фондів QDII. Показники та ризики співіснують, відображаючи високий ентузіазм і потенційні занепокоєння у сфері трансграничних інвестицій у напівпровідники.

Вибуховий ріст результатів супроводжується ризиком премії

Основною рушійною силою нинішнього зростання тематичних фондів на напівпровідники Китаю та Кореї є циклічне відновлення у секторі зберігання та попит на інфраструктуру штучного інтелекту (ШІ). Заступник генерального директора відділу інвестицій у цінні папери фонду Xinwo, менеджер фонду Лю Тенфей у коментарі для газети «Securities Daily» зазначив, що сервери для тренування ШІ через високий попит на високошвидкісне зберігання мають у своєму складі системи зберігання, які приносять у кілька разів більшу цінність у порівнянні з традиційними серверами. Наразі провідні корейські напівпровідникові компанії SK Hynix і Samsung Electronics мають довгострокові замовлення на AI, і потреби у зберіганні вже перетворилися з універсальних компонентів на ключовий стратегічний ресурс інфраструктури ШІ, що сприяло зростанню їхніх показників та оцінки. Менеджери фонду Huatai-PineBridge на напівпровідниковому ETF, Лю Цзюнь і Лі Мюянь, у звіті за перший квартал також зазначили, що індустрії напівпровідників у Китаї та Кореї глибоко виграють від циклу економічної активності.

За умов зростання результатів і притоку капіталу, ціна на вторинному ринку ETF на напівпровідники Китаю та Кореї продовжує відхилятися від чистої вартості, що створює значний ризик премії. За даними «Securities Daily», цього року фонд Huatai-PineBridge вже опублікував 138 попереджень про ризик премії та 37 разів тимчасово зупиняв торги, постійно попереджаючи ринок про ризики «перекупівлі».

Щоб запобігти можливим екстремальним ситуаціям, таким як обмеження цін або «флеш-краш» на корейському ринку, наприкінці березня Huatai-PineBridge оновила інструкцію щодо залучення коштів у цей фонд, зробивши важливі зміни у процедурі обробки заявок на покупку та викуп. Основні зміни включають: у разі недостатньої ліквідності компонентів фонду, керівник фонду має право здійснювати розрахунки за справедливою оцінкою, а дата розрахунку може бути перенесена, без обов’язкового завершення за ціною на день або за фіксованою датою. Простими словами, у разі «флеш-крашу» або тривалих обмежень цін керівник фонду не зобов’язаний продавати або купувати акції за «зламаною» ціною, а використовує більш справедливу оцінку для розрахунків з інвесторами, що дає більше часу для реагування.

Заступник керівника компанії Shenzhen Qianhai PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd., Фан Фанфан, зазначила, що цей крок спрямований на запобігання шкоди інтересам частини інвесторів через жорсткість правил, і відображає відповідальність керівника фонду за захист усіх учасників фонду.

Експертні рекомендації щодо довгострокового портфеля

Для звичайних інвесторів Фан Фанфан попередила, що при інвестуванні у ETF на трансграничні напівпровідники слід враховувати кілька ризиків: по-перше, висока премія може знизитися при зниженні настроїв, навіть якщо індекс не знизиться, що може призвести до збитків; по-друге, ліквідність деяких закордонних ринків є відносно слабкою, і у разі негативних новин може виникнути масовий продаж; по-третє, частина компонентів індексу може бути зосереджена, і окремі події можуть суттєво вплинути на ETF.

Аналітик China Morningstar, Цуй Юе, додатково порадив, що інвесторам не слід сліпо слідувати за ринковим ажіотажем, а орієнтуватися на власне розуміння та здатність витримувати ризики. Особливо важливо звернути увагу на високий ризик премії у трансграничних ETF QDII (які залучають юаневі кошти всередині країни для інвестицій у закордонні ринки). У разі високого настрою на вторинному ринку, премія може значно відхилятися від чистої вартості, і покупка за високою ціною може призвести до збитків при її зниженні. Крім того, деякі ETF мають невеликий обсяг і недостатню ліквідність, а розрив у часі між транзакціями у різних країнах може вплинути на ефективність торгів. Також, комісійні збори у QDII ETF зазвичай вищі за внутрішні продукти, і довгострокове утримання зменшує реальний дохід.

Щодо перспектив, менеджер галузевого фонду Great Wall Semiconductor Industry, Ян Вейвэй, у коментарі для «Securities Daily» зазначив, що цей цикл зростання напівпровідників зумовлений переосмисленням ланцюга створення цінностей ШІ. За його словами, закордонні ланцюги напівпровідників отримують більш ранню і прямішу вигоду від інвестицій у ШІ. Аналізуючи історичні показники індексу напівпровідників Філадельфії, він вважає, що зростання напівпровідників у А-акціях швидше за все не є короткостроковим емоційним сплеском. У перспективі очікується подальше збереження тренду, але обсяг зростання залежить від ринкової ліквідності та швидкості розвитку галузі.

Ян Вейвэй рекомендує звичайним інвесторам орієнтуватися на довгострокову перспективу, враховуючи високий потенціал і довгий цикл зростання китайської індустрії напівпровідників, щоб краще скористатися перевагами інвестицій у період трансформації галузі.