Давно я помітив одну річ, яку багато інвесторів ігнорують: розуміння того, що таке дефляція, може повністю змінити ваше уявлення про інвестиції в періоди високої інфляції. Особливо після того, що ми пережили у 2022 році, коли центральні банки різко підвищили відсоткові ставки, щоб стримати інфляцію, яка стрімко зростала в Європі та США.

Дивіться, більшість людей бачать лише номінальні цифри. Якщо ваша зарплата зросла на 5%, ви вважаєте, що покращилися. Але якщо інфляція становить 7%, насправді ви втратили купівельну спроможність. Тут і входить поняття дефляції. В основному, дефляція означає коригування цих цифр для усунення ефекту інфляції і для того, щоб побачити реальну економічну ситуацію.

В економіці аналітики використовують дефлятори для порівняння даних з часом без спотворень через інфляцію. Наприклад, якщо країна виробила товарів на 10 мільйонів у перший рік і на 12 мільйонів у другий, можна подумати, що зростання склало 20%. Але якщо ціни зросли на 10% за цей період, реальний ріст становив лише 10%. Це і показує дефлятор: він демонструє правду за цифрами.

Тепер, в Іспанії та інших європейських країнах, почався серйозний дебат щодо дефляції ПДФО. Це означає коригування податкових ставок так, щоб при зростанні номінальної зарплати ви не платили більше податків лише через інфляцію. В основному, це спосіб запобігти втраті купівельної спроможності через прогресивне оподаткування. В США, Франції та країнах Півночі вже роблять це щороку. В Німеччині — раз на два роки. Але в Іспанії на національному рівні цього не робили з 2008 року, коли опублікували оригінальну статтю.

Захисники кажуть, що це справедливо: якщо ваша зарплата зростає лише через інфляцію, чому ви маєте платити більше податків? Критики стверджують, що це зменшує доходи уряду і більше вигідно тим, хто заробляє більше, бо ПДФО прогресивний. Крім того, кажуть, що підтримка купівельної спроможності може ще більше підвищити попит і ціни.

Як інвестору, це мене цікавить, бо дефляція ПДФО означає більше грошей у людей. Більше доступних коштів зазвичай означає більше капіталу для інвестицій. Історично, в періоди високої інфляції і високих відсоткових ставок, певні активи працюють краще за інші.

Золото, наприклад, завжди було прихистком. Коли гроші втрачають цінність, золото має тенденцію зберігати або збільшувати свою вартість, бо не прив’язане до конкретної економіки. У 2022 році ми побачили, як це працює.

З акціями все складніше. Висока інфляція і високі ставки зазвичай тиснуть на ринок. Але тут цікаво: не всі компанії страждають однаково. Енергетичні компанії вибухнули у 2022 році, тоді як технологічний сектор падав. Якщо у вас є ліквідність і довгострокова перспектива, падіння — це можливості.

Форекс — це інша гра. Коли високий рівень інфляції, валюти знецінюються. Це може створювати можливості, але ринок валют дуже волатильний, особливо з кредитним плечем. Це не для початківців.

Диверсифікація залишається ключовою. Сировина, вибіркові акції, державні облігації, можливо, щось із форексу, якщо ви знаєте, що робите. Кожен актив поводиться по-різному залежно від економічного циклу.

В кінці кінців, дефляція ПДФО може позитивно вплинути на попит на інвестиції, але економісти погоджуються, що реальні переваги для середньої людини не такі вражаючі, як здається. Мова йде про економію кількох сотень євро на рік. Це не революційно. Важливо розуміти, що дефляція, як у податках, так і в аналізі економічних даних, — це просто інструмент для побачення реальності без шуму інфляції. А в інвестиціях — ясність бачення — це все.