Останнім часом я досліджую інвестиційні можливості, пов’язані з пам’яттю, і помітив, що багато людей мають деяке непорозуміння у цій галузі, особливо щодо вибору акцій. Сьогодні поговоримо про концептуальні акції модулів пам’яті та логіку всієї ланцюжка постачання.

Чесно кажучи, велика волатильність акцій пам’яті зумовлена саме сильною циклічністю цієї галузі. Недостатня кількість → розширення виробництва → перенасичення → ціновий крах → скорочення виробництва → знову дефіцит, цей цикл повторюється кожні кілька років. Останні прогнози Nomura Securities показують, що у другому кварталі 2026 року ціни на DRAM і NAND зростуть відповідно на 51% і 50% у порівнянні з попереднім кварталом, що значно вище за попередні прогнози, і свідчить про те, що дефіцит справді більш серйозний, ніж очікувалося.

Ланцюжок постачання пам’яті фактично складається з трьох рівнів. Перший — провідні компанії, що безпосередньо виробляють чіпи, наприклад, Nanya Technology, Winbond, Macronix. Ці компанії мають найбільший потенціал прибутку, але й найбільший ризик, оскільки вони найбільше залежать від циклів економіки. Другий — компанії, що контролюють IC та модулі, наприклад, Phison, TeamGroup, Innodisk, Transcend. Ці акції мають більш стабільний прибуток, оскільки вони володіють системною інтеграцією та протоколами, що створює більш міцний захист. Третій — глобальні гіганти, такі як Micron, Samsung, SK Hynix, які монополізують понад 94% світового ринку DRAM і мають найсильніше цінове вплив.

Я вважаю, що ключовим є розуміння власного рівня ризику. Якщо хочете заробляти на різниці цін — слідкуйте за виробниками чіпів; якщо шукаєте більш стабільний варіант — концептуальні акції модулів пам’яті будуть більш надійними; якщо дивитеся у довгострокову перспективу — інвестуйте у великі американські компанії.

Глобальний ринок зараз має чітку структуру. Samsung з ринковою капіталізацією 8,97 трильйонів доларів залишається лідером, SK Hynix має найбільший обсяг поставок у ринку високопродуктивної пам’яті HBM, Micron — єдиний у США виробник з масштабним виробництвом DRAM і NAND. Kioxia (колишній Toshiba Memory) за останні півроку показала дуже сильний результат, її ринкова капіталізація з 43-го місця піднялася до 10-го, що зумовлено зростанням попиту на високорівневі SSD для AI дата-центрів.

На тайванському ринку також є багато можливостей. Nanya Technology — найчистіший виробник DRAM у Тайвані, де AI вже став основним драйвером зростання. Winbond зосереджена на нішевих DRAM і NOR Flash, уникаючи цінової конкуренції з масовими DRAM, тому її прибутки коливаються менше. Phison — найчистіший виробник NAND Flash, і наразі дефіцит NAND становить близько 20%, а попит на зберігання даних у AI безмежний, тому короткостроковий дефіцит навряд чи зникне. Macronix глибоко працює з NOR Flash і ROM, має технічні переваги у автомобільній та промисловій сферах, що допомагає балансувати цикли ринку пам’яті.

Коли найкраще купувати акції пам’яті? Я вважаю, що потрібно дивитись на три сигнали. По-перше, зупинка падіння цін на DRAM — найважливіший сигнал про зміну циклу. По-друге, початок скорочення виробництва провідних компаній — ознака зменшення пропозиції. По-третє, зниження запасів з високих рівнів — ознака відновлення попиту з боку downstream. Зараз світові запаси пам’яті знаходяться на історично низькому рівні, деякі великі виробники мають запаси лише на близько 4 тижнів, що є причиною, чому ціни важко знизити, але легко підняти.

За своєю суттю, акції пам’яті — це циклічні активи, а не стабільні зростаючі компанії. Важливо розуміти, що ви не обираєте компанію для довгострокового тримання, а визначаєте, на якій стадії циклу ви зараз. Останній раз, коли ціни сильно впали, ці акції стали великими зірками через AI і дефіцит пропозиції. По суті, ви заробляєте на ритмі, а не на самих компаніях.

Рекомендую спершу відкрити демо-рахунок і протягом кількох тижнів спостерігати за цінами на DRAM, слідкувати за фінансовими звітами та капітальними витратами провідних компаній, щоб навчитися визначати стадію циклу пам’яті. Коли ви краще зрозумієте цикл, можна починати з невеликих реальних інвестицій. Концептуальні акції модулів пам’яті та вся галузь зараз заслуговують уваги, але важливо чітко розуміти, на що саме ви ставите.