Останнім часом я слідкую за цим ралі золота і помітив, що логіка за ним набагато складніша, ніж просто «зниження ставок + інфляція».

Чесно кажучи, драйвером бичачого тренду золота ніколи не були просто інфляція або паніка, а глибокі сумніви щодо всієї системи кредитних валют. Особливо у 2022 році, коли валютні резерви були заморожені — це справді похитнуло фундамент безпеки суверенних активів. Золото цінне саме тому, що його неможливо односторонньо заморозити, воно не залежить від кредиту будь-якої країни — саме це і є його суттєва цінність.

Подивіться, що роблять центральні банки, і все стане зрозуміло. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищить 1200 тонн — це вже четвертий рік поспіль, коли цей показник перевищує тисячу тонн. Ще важливіше, що 76% опитаних центральних банків вважають, що протягом наступних п’яти років значно збільшать частку золота у своїх резервів, і водночас прогнозують зниження частки долара у резервних активів. Це не короткострокова операція, а справжня структурна зміна.

Чому ж ціна на золото так коливається? Я поділю її на два рівні. Один — довгострокові структурні чинники — зниження довіри до долара, постійні покупки золота центральними банками, явна тенденція до дездоларизації. Інший — короткострокові коливання — невизначеність у торговельній політиці, очікування зниження ставок ФРС, геополітична напруженість, а також емоції у медіа та соцмережах.

Наприклад, у 2025 році, коли спостерігався цей ріст, безпосереднім поштовхом стала часта зміна торговельної політики. Історія показує, що у періоди невизначеності ціна золота зазвичай зростає на 5-10% у короткостроковій перспективі. Але слід пам’ятати, що зниження ставок не обов’язково одразу підвищить ціну на золото — ринок зазвичай закладає очікування заздалегідь, і справжній вплив полягає у тому, чи буде темп зниження ставок швидшим за очікування.

З іншого боку, глобальний борг уже досяг 307 трильйонів доларів, а гнучкість монетарної політики обмежена, тому центробанки змушені залишатися у режимі політики стимулювання. Це безпосередньо знижує реальні ставки і косвенно підвищує привабливість золота. До того ж, фондовий ринок вже на історичних максимумах, інвестори шукають стабільність у портфелях, і золото природно стає першим вибором для хеджування.

Щодо майбутнього цін на золото, аналітики переважно налаштовані оптимістично, але з розбіжностями. Загальний консенсус — у 2026 році середня ціна коливатиметься від 4800 до 5200 доларів за унцію, а кінцевий цільовий рівень — у межах 5400-5800 доларів. У песимістичному сценарії ціна може досягти 6000-6500 доларів, Goldman Sachs навіть підвищила цільову ціну на кінець року до 5700 доларів, а JPMorgan прогнозує 6300 доларів у четвертому кварталі.

Але це не означає, що шлях буде безперервним і беззупинним. Я помітив, що на початку 2026 року через відновлення реальних ставок і зменшення кризових ризиків був великий корекційний спад до 18%, і волатильність була дуже високою. Тому, замість того щоб просто прогнозувати короткострокові ціни, краще створити чітку аналітичну рамку — слідкувати за виробничими витратами, історичними квартирами, поведінкою центральних банків щодо купівлі золота — саме ці чинники є координатами для визначення позиції на ринку.

Для роздрібних інвесторів ще можливо брати участь, але потрібно мати ясне розуміння своєї стратегії. Якщо ви короткостроковий трейдер, то перед виходом на ринок (перед публікацією даних США — Non-Farm, CPI, FOMC) волатильність зростає, і можливості є. Але обов’язково потрібно ставити жорсткі стопи, ризик — 1-2%. Новачкам краще починати з невеликих сум, не намагатися одразу збільшувати позиції, і вчитися слідкувати за економічним календарем для моніторингу економічних даних США.

Для довгострокових інвесторів потрібно бути готовими до можливих просідань понад 20%. Середньорічна амплітуда коливань золота — 19.4%, і вона не менша за акції, а періоди волатильності досить довгі. Якщо хочете максимізувати прибутки, можна поєднувати довгострокові та короткострокові стратегії — основний портфель тримати довго, а додаткові — використовувати для короткострокових спекуляцій на коливаннях. Це вимагає хорошого управління ризиками.

Ще один важливий момент: фізичне золото має високі транзакційні витрати — до 5-20%, і часті операції з’їдають значну частину прибутку. Якщо плануєте торгувати на коротких відрізках, краще використовувати ETF або XAU/USD — більш ліквідні інструменти.

Загалом, цей бичачий тренд на золото виглядає ззовні як зумовлений зниженням ставок, інфляцією та геополітичними ризиками, але глибше за цим стоїть тріщина у глобальній системі кредитування. Тенденція до купівлі золота центральними банками з 2022 року не припиняється, оскільки інфляція залишається високою, борги зростають, а напруженість у світі не зменшується. Мінімальні цінові рівні все вищі, і бичачий тренд зберігається.

Ключове — мати системний підхід до моніторингу цих сигналів, а не просто слідувати за новинами. Відчувайте ринок, визначайте свою позицію (короткострокову/довгострокову/стратегічну), і тоді вже обирайте відповідний спосіб входу.