Отже, навколо До Квон і того, що сталося з Terra, досі виникає багато питань і незадоволення. Цей хлопець мав чистий капітал понад 3 мільярди доларів у піковий час і буквально ставив проти свого власного краху. Дика історія.

До Квон — южнокорейський підприємець із дипломом Стенфордського університету з комп’ютерних наук, який працював інженером-програмістом у Apple та Microsoft, перш ніж зайнятися криптовалютами. У 2018 році він заснував Terraform Labs і зумів залучити понад $50M від великих венчурних гравців і криптоінвесторів. Потім у 2020 році вони запустили UST — цей алгоритмічний стабількоін, який нібито був прив’язаний до долара. Механіка мала бути елегантною: підтримка UST за допомогою токена LUNA теоретично тримала його стабільним. Гарно звучить на папері, правда?

Однак тут починається щось підозріле. Звіти свідчать, що Terraform штучно завищували обсяги транзакцій у своїй мережі, щоб створити враження більшої активності, ніж вона була насправді. Вони буквально створювали фальшиві транзакції, щоб виглядати легітимними. Квон нібито казав, що потрібно робити транзакції, які «виглядають реальними», і обіцяв зробити їх «невідрізненною». Це не було органічним прийняттям — це була театральна вистава.

Перед тим, як все зруйнувалося, Квон публічно робив ставки. Він поставив $1M ставку, що Luna не опуститься нижче певних рівнів. Він навіть пропонував ставки, що UST не втратить свою прив’язку до долара. Хлопець грав із впевненістю або ж обманював людей. Можливо, і те, і інше.

Потім настала травень 2022 року. Terra’s Anchor Protocol почав знижувати відсоткові ставки, які вони платили за депозити у стабількоінах. Саме тоді кредитори почали нервувати і почали виводити UST. Механізм спалювання і створення нових монет, який мав врятувати ситуацію, виявився повільним і з багами. Технічні проблеми змусили біржі призупинити виведення коштів. Тим часом цей механізм розбавляв пропозицію LUNA шалено, що спричинило стрімке падіння ціни.

Коли UST почав втрачати свою прив’язку, автоматизовані системи на пулах Curve створювали ще більші дисконти, щоб залучити арбітражних трейдерів. Але це лише погіршувало проблему з відривом від прив’язки. UST зруйнувався, LUNA обвалився, і приблизно за тиждень зникло 45 мільярдів доларів у вартості. Чистий капітал До Квона з понад 3 мільярдів зменшився до майже нічого.

Ця історія показує, наскільки крихкими можуть бути такі системи, коли вони побудовані на хайпі та штучних метриках замість реальної корисності. Це урок про те, чому слід бути скептичним, коли засновники роблять публічні ставки на свої проекти і коли метрики здаються занадто хорошими, щоб бути правдою.